Акции развивающихся стран увеличивают отрыв от S&P 500 из-за политики Трампа

Инвесторы стали рассматривать развивающиеся рынки как более привлекательные для инвестирования.

Политические решения президента США Дональда Трампа, связанные с торговыми спорами и критикой главы Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, привели к тому, что инвесторы стали рассматривать развивающиеся рынки как более привлекательные для инвестирования.

Индекс MSCI Emerging Markets (индекс развивающихся рынков) вырос почти на 8% после падения до минимума 9 апреля, в то время как индекс S&P 500 продолжил снижение. Это привело к тому, что индекс MSCI Emerging Markets опередил S&P 500 на 14% с начала года — максимальное значение с 2009 года.

Управляющие активами всё чаще рассматривают торговые споры и критику Пауэлла как риски для экономики США и связанных с ней долларовых активов. Это заставляет их отдавать предпочтение инвестициям в активы за пределами США, такие как золото или развивающиеся рынки.

Инвесторы принимают непредсказуемость политики Трампа и волатильность рынка, но при этом возвращаются к классическим инвестиционным стратегиям, основанным на прибыли.

«Мы не знаем, что будет дальше», — сказал Сэмми Судзуки, глава отдела акций развивающихся рынков в AllianceBernstein. «Мы должны быть готовы как к усилению, так и к ослаблению. В конечном итоге инвесторам следует сосредоточиться на фундаментальных показателях и оценке, а не на определении направления торговой войны или экономики».

Наибольший вклад в рост индекса EM вносят компании, которые считаются устойчивыми к торговым войнам и имеют хорошие показатели прибыли. В Китае происходит активное внедрение искусственного интеллекта, что делает китайские компании более привлекательными для инвесторов, чем развивающиеся страны.

Индийские банки ожидают улучшения показателей экономического роста. Южноафриканские золотодобытчики воодушевлены ростом цен на золото, в то время как корейские оборонные компании делают ставки на увеличение расходов в Европе.

Аналитики ожидают роста прибыли развивающихся стран: средний прогноз прибыли для эталонного индекса развивающихся стран вырос на 2,2% с 13 января, достигнув максимального уровня с момента президентских выборов в США в ноябре.

Индекс MSCI EM показал лучшие результаты, чем эталон США, в 15 из последних 20 недель, при этом торговые риски всё больше ориентированы на США. Только в этом месяце индекс EM превзошёл S&P 500 почти на 6% на фоне рисков, связанных с торговыми спорами и критикой Пауэлла.

«Во многом опережающий рост можно объяснить привлекательными оценками на развивающихся рынках, что привело к ротации позиций в США», — сказал Аарти Чандрасекаран, глава отдела управления активами в Shuaa Capital. Другие причины включают «ранние признаки восстановления экономической активности в развивающихся странах, особенно в Китае, на фоне смягчения макроэкономических данных из США, а также потерю доверия к доллару и рынкам США».

Средняя стоимость индекса MSCI EM 9 апреля была на 45% ниже, чем у S&P 500, по сравнению со средним значением в 35% за последние 10 лет. Это, в сочетании с растущими прогнозами прибыли на акцию, помогло инвесторам вернуться на развивающиеся рынки.

Некоторые инвесторы предупреждают о том, что исключительность США подходит к концу. Большая часть негативных результатов США связана с распродажей акций технологических компаний, известных как «Великолепная семёрка», а также со слабым долларом. Ни то, ни другое не может быть долгосрочной тенденцией.

«Пока нет альтернативной резервной валюты доллару США, ещё рано говорить об исключительности США, но мы можем быть в начале этого процесса», — сказал Хаснаин Малик, стратег Tellimer. «Это было бы хорошо для долгосрочной эффективности активов EM, но путь на этом пути будет ухабистым».

В целом, текущая динамика рынка больше связана с США, чем с развивающимися рынками. Чтобы это продолжалось, инвесторы следят за улучшением динамики роста развивающихся рынков, особенно в Китае. История показывает, что для этого может потребоваться время.

«Сначала разочаровывают развитые рынки, а не то, что EM превосходит», — сказал Чарли Робертсон, автор книги «Экономист во времени», посвящённой тому, как развивающиеся страны избегают бедности. «Десятилетнее превосходство EM с начала 2000-х годов сначала было следствием сдувания технологического пузыря в США, и только позже оно стало историей успеха EM как таковой».

MarketSnapshot  — ProFinance.Ru в Telegram