ЦБ РФ, скорее всего, снизит ключевую ставку до 18% в июле — УК «Первая»

ЦБ РФ, скорее всего, снизит ключевую ставку до 18% годовых на июльском заседании, полагает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк.

«С учетом данных, имеющихся на текущий момент, можно ожидать, что на ближайшем заседании ЦБ снизит ключевую ставку на 2 п.п. до 18%, — пишет эксперт в комментарии. — Прогнозы инфляции и ключевой ставки на этот год с высокой вероятностью будут понижены. Тем не менее есть неопределенность по поводу, как Банк России учтет более высокую, чем ожидалось, индексацию коммунальных тарифов в 2026-2027гг. Не исключено, что прогноз по ключевой ставке для этого периода может быть незначительно повышен».

По мнению Ващелюк, ЦБ может снизить ключевую ставку до 16% к концу года, что, вероятно, создаст предпосылки для постепенного ослабления рубля.

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

ЦБ в июле может рассмотреть снижение ставки, обсудив его шаг, но гарантий нет: будет зависеть от данных — Набиуллина

На заседании совета директоров Банка России в июле, при условии сохранения текущих тенденций и отсутствия непредвиденных обстоятельств, вероятно, будет рассматриваться вопрос о снижении ключевой ставки. Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отметила, что решение о снижении ставки ещё не принято, и оно будет обсуждаться.

«Мы будем принимать решение на заседании совета директоров. И к этому времени у нас будет больше информации для анализа, мы будем смотреть на текущие тенденции в экономике, в инфляции, инфляционных ожиданиях. Весь традиционный набор факторов, который влияет на принятие решения. Что мы видим сейчас? Мы видим замедление инфляции, причем в устойчивой компоненте, оно происходит быстрее, чем мы ожидали в предыдущем нашем прогнозе. Кстати, мы в июле будем весь прогноз обновлять. И прогноз по инфляции будем, возможно, корректировать, и по траектории ключевой ставки.

ЦБ РФ в июле может рассмотреть снижение ставки более чем на 1 п.п., решение будет зависеть от данных

В июле на заседании Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки более чем на 1 процентный пункт, если поступающие данные будут этому способствовать, заявил Алексей Заботкин, заместитель председателя Центрального банка.

«Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности в том, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят — по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен. Такое решение будет зависеть от баланса мнений», — заявил Заботкин в кулуарах Летней школы Банка России.

Он сообщил, что Центральный банк может рассмотреть более существенные меры по снижению, чем те, которые были предложены на заседании в июне.

К концу текущего года ключевая ставка может снизиться до 15–16%, пишет РБК со ссылкой на заявление главы Сбербанка Германа Грефа.

По его словам, снижение будет, но вопрос, по какой траектории.

«Скажем так, мы видим траекторию — это примерно, в зависимости от того, как будут проявляться факторы проинфляционные, — 15–16% в конце года. Пока то, как [это] видит Центральный банк, значительно более консервативно», — сказал Греф.

Он также заявил о «достаточно сложной ситуации» в ряде секторов экономики.

«Мы видим признаки достаточно сложной ситуации в целых секторах экономики, это всегда очень непросто», — сказал он.

Российский бизнес фактически остановил инвестиционный цикл из-за высокой ключевой ставки, долгое время сохраняющейся на высоком уровне, подчеркнул Греф.

«Мы, крупнейший банк, который финансирует инвестиционные проекты в стране, у нас примерно доля, мы оцениваем, 60–65%. Впервые за долгое время, с начала этого года, мы не профинансировали ни одного нового инвестиционного проекта», — отметил председатель правления Сбера.

Высокие процентные ставки, нестабильность внутреннего валютного рынка, проблемы с логистикой, трудности с платежами и продажа иностранной валюты из фискального резерва, способствовали укреплению рубля

Экономика России может столкнуться с серьёзными трудностями на пути к восстановлению роста из-за высоких процентных ставок, заявил Александр Ведяхин, первый заместитель председателя правления Сбербанка, крупнейшего российского банка, в интервью агентству Reuters.

«Существует риск того, что экономика охладится слишком сильно, и мы не сможем преодолеть спад. Дальнейший рост может быть весьма умеренным», — сказал Ведяхин перед началом главной экономической конференции в Санкт-Петербурге, которая состоится в среду.

По его прогнозу, рост экономики в 2025 году составит 1–2%, что ниже более оптимистичного прогноза правительства в 2,5%.

«Для того чтобы остановить инфляцию и предотвратить резкое сокращение производства, необходимы мудрость и чуткость со стороны регулятора и всех экономических и финансовых властей», — добавил Ведяхин.

С 9 июня 2025 года показатель равен 20%. Прежнее значение – 21% – установили в октябре прошлого года.

ЦБ РФ указал, что инфляционное давление продолжает снижаться. Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%. В то же время ценовая динамика неоднородна. Жесткая денежно-кредитная политика отражается на снижении роста цен на непродовольственные товары. В продовольственных товарах и услугах инфляционное давление остается высоким. Внутренний спрос опережает возможности расширения предложения товаров и услуг.

Дальнейшие решения по ключевой ставке ЦБ РФ примет исходя из скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. По прогнозу, годовая инфляция вернется к 4% в 2026 году.

Очередное заседание по ключевой ставке пройдет 25 июля 2025 года.

Глава ЦБ выступает на пресс-конференции

Инфляция

Текущие темпы роста цен в марте были 7% в пересчете на год, в апреле они снизились примерно до 6%. Основной фактор — это высокая ключевая ставка. При этом ее влияние пока проявляется неравномерно в разных сегментах.

Жесткая денежно-кредитная политика сильнее всего сказалась в непродовольственной группе, где рост цен в целом достаточно низкий.

Текущие темпы роста цен на продукты питания в целом замедлились, пусть и меньшими темпами, чем на непродовольственные товары. Внутри этой группы динамика также была неоднородной.

В услугах темпы роста цен остаются высокими. Здесь спрос по-прежнему больше определяется динамикой доходов населения, чем динамикой кредита.

Ценовые ожидания предприятий с начала года устойчиво сокращаются, и в целом можно заключить, что тренд на снижение здесь сформирован. Инфляционные ожидания населения не имеют направленного вектора изменений и колеблются в диапазоне 13–14%.

Повышенные инфляционные ожидания — один из ключевых факторов, который требует от нас осторожности при принятии решений.

Однако такое решение, даже если оно и будет принято, не станет началом полноценного цикла смягчения ДКП. Возможно, Банк России пойдет на риск более резкого замедления экономики ради снижения инфляции, предупреждает экономист Bloomberg Economics Александр Исаков.

   Потребительская инфляция в РФ: белым — официальные данные, голубым — прогнозы Банка России, оранжевым — целевой уровень Банка России. Слева: % м/м, справа — накопленная с начала года инфляция. Источник: Bloomberg

Инфляция в России снижается, рубль укрепляется, а рост кредитования замедляется: эти три фактора указывают на то, что Банк России может смягчить денежно-кредитную политику на заседании 6 июня. Мы ждем, что ключевая ставка будет снижена с 21% до 19%, однако такое решение, даже если и будет принято, не станет началом полноценного цикла смягчения. Банк России стремится восстановить свою репутацию после четырёх лет, на протяжении которых ему не удавалось удержать инфляцию в пределах целевого уровня в 4%, поэтому, возможно, он будет готов пойти на риск более резкого замедления экономики ради снижения инфляции.

Банк России в своем телеграм-канале ответил на вопросы, поступившие к нему от граждан.

Почему цель — инфляция?

Задайте себе простой вопрос. Что важнее человеку, живущему в нашей стране — сохранение внутренней покупательной способности рубля или его курс по отношению к иностранным валютам. Рублями мы расплачиваемся в магазинах, в рублях чаще всего получаем зарплату и храним средства на вкладах в банках. Разумеется, иностранную валюту мы тоже используем — для зарубежных поездок, в некоторых случаях для сбережений, но согласитесь — гораздо реже. Для примера, на 1 апреля 2025 года банковские вклады населения и компаний в рублях составили 95 трлн, а в иностранных валютах — 10 трлн в пересчете на рубли. Низкая инфляция, вблизи 4% в год — то, что обеспечит сохранение покупательной способности нашего рубля, даст возможность гражданам и компаниям планировать расходы, инвестиции, сбережения.

Почему не курс?

При всем уважении к глобальным инвесторам и торговым партнерам Банк России ориентируется прежде всего на интересы российской экономики, поэтому придерживается режима плавающего валютного курса.

Банк России у нас — институт независимый, однако то тут, то там то или иное мнение облекает форму невидимого прессинга.

В последнее время в России наблюдается замедление роста цен, что даёт возможность Центральному банку рассмотреть варианты смягчения денежно-кредитной политики. Об этом сообщил министр финансов Антон Силуанов.

«Последние месяцы, недели динамика инфляции идет вниз, и это хорошо, у Центрального банка будут возможности как раз в принятии всех необходимых решений с точки зрения жесткости денежно-кредитной политики или ее чуть ослабления», — сообщил министр на лекции в финансовом университете.

Он отметил, что борьба с инфляцией путём повышения процентных ставок негативно сказывается на экономике страны.

«Да, сегодня мы охлаждаем экономику. И видим, что действительно динамика охлаждения идет. Но это плановые наши решения. Это плановые инструменты, которые применяются. И мы после охлаждения дадим опять газу и пойдем дальше развиваться. Так устроена цикличная наша экономика, цикличная наша жизнь. Ничего в этом страшного нет», — подчеркнул Силуанов.