🏦 Сбербанк. Трамп даёт возможность взять этого красавца дешевле!

Дорогие подписчики, очередная напряженная торговая неделя позади и закончить её я решил обзором финансовых результатов Сбербанка по итогам марта месяца. Переходим к ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 238,9 млрд руб (+14,9% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 61,3 млрд руб (+0,3% г/г)
— Чистая прибыль: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам марта Сбербанк продолжил демонстрировать положительную динамику по всем ключевым показателям. Чистые процентные доходы увеличились на 14,9% г/г — до 238,9 млрд руб. за счёт роста объёма работающих активов. В свою очередь чистые комиссионные доходы подросли скромнее, всего на 0,3% г/г — до 61,3 млрд руб, а чистая прибыль составила 137,2 млрд руб, показав рост на 6,8% г/г.

— Рентабельность капитала (ROE) в марте составила 21,5% против 24,3% в феврале.

✅ За 3М2025 Сбербанк заработал 404,5 млрд руб. чистой прибыли, при рентабельности капитала (ROE) — 22,6%.

— ЧП в январе: 132,9 млрд руб (+15,5%)
— ЧП в феврале: 134,4 млрд руб (+11,6%)
— ЧП в марте: 137,2 млрд руб (+6,8%)

— коэффициент достаточности общего капитала подрос на 0,2 п.п. — до 13,4%

❗️ Кредитование подросло:

— розничный кредитный портфель вырос на 0,3% в марте и на 0,1% с начала года.
— корпоративный кредитный портфель вырос на 0,5% в марте, но снизился на 1,8% с начала года.

Укрепление рубля продолжает влиять на размер сформированных резервов. По итогам 3М2025 расходы на резервы снизились на 68,5% г/г — до 64,8 млрд руб. В марте они составили 21,2 млрд руб. (против 0,2 млрд руб. в феврале — разовый эффект).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Жесткие денежно-кредитные условия не проходят бесследно даже для такого гиганта как Сбер, но в отличии от менее крупных игроков, он продолжает генерировать хорошую прибыль. Отдельно в марте показатель замедлился, но это было ожидаемо, поскольку в феврале на результаты оказал влияние разовый фактор в виде валютной переоценки резервов.

Самое главное — в сравнении с отчетом за февраль Сбер стал дешевле, за что можно поблагодарить Трампа и его пошлины. Сейчас Сбер оценивается по P/B = 0,92 против 1,01 в феврале. При этом у акций также появился приятный апсайд около 20%. Если предположить, что дивиденды Сбера за 2025 год составят 36-38 рублей на акцию, то полная доходность по компании на горизонте полутора лет может быть в районе 45% (12% дд за 2024г + 13% дд за 2025г + апсайд 20%).

На мой взгляд, даже по текущим Сбербанк выглядит интересным вариантом для приобретения в долгосрочный портфель и при этом менее остальных банков подвержен рискам. Если будет реализован сценарий с понижением процентных ставок уже в этом году (или даже в начале 2026 года), то у Сбера очень высокие шансы пройти этот непростой период без каких-либо существенных проблем.

Таргет по Сберу на прежнем уровне — 350 рублей за акцию. 

*** текущая цена акций и апсайд указаны на момент обзора (до открытия сегодняшних торгов).

#Сбербанк #SBER