🍏$LENT (Лента). Всё ещё самый дешёвый ритейлер!

‼️Новость: Лента отчиталась по МСФО за 2024 год.

1) Чистая прибыль составила ₽24,5 млрд (рекорд). При этом были обесценения на ₽2,84 млрд, которые занизили прибыль.

2) САРЕХ компании резко вырос до ₽10,4 млрд в 4 квартале. В 2020-2023 годах столько инвестировали за год.

Деньги уходят на M&A, открытие новых магазинов, в основном сети Монетка. С начала года открыли новых 582 магазина.

Уже в 2025 году компания достигнет цели в ₽1 трлн выручки. Дальнейший рост возможен за счет экспансии Монетки, но есть и обратная сторона медали…

Да, выручка будет выше инфляции, но FCF расти не будет из-за инвестиций. В переводе на русский — дивидендов, особенно больших, можно не ждать. Ранее говорили, что дивы будут не ранее, чем в 2026 году за 2025.

👉При этом компания активно сокращает долг. На конец года осталось ₽108 млрд кредитов, из которых ₽58 млрд — краткосрочные. Средневзвешенная ставка по долгу всего 10,7%, поэтому компания не перезанимает, а гасит долг, чтобы не наращивать процентные расходы.

В итоге имеем 2 варианта развития событий:

1) Если захотят гасить долг и в 2025 году, то придется отказаться от дивидендов в пользу делевериджа.
2) Если решат платить — это будет около ₽120-130 на акцию или 8,5-9,2%.

По текущим ценам и раскладам идеи нет! Но если менеджмент сменит ориентиры и захочет делиться дивидендами как X5, то котировки могут сделать еще раз быстрые 2 икса уже от текущих.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi