⛽️ ЛУКОЙЛ. Обзор отчета за 2024 год. Всё стабильно

Друзья, сегодня на очереди обзор ещё одного тяжеловеса отечественного фондового рынка — компании ЛУКОЙЛ, которая вчера представила финансовый отчет по итогам 2024 года. Давайте взглянем на то, как нефтяник справился с вызовами прошлого года и посчитаем итоговые дивиденды. К ключевым показателям:

— Выручка: 8621 млрд руб (+8,7% г/г)
— EBITDA: 1785 млрд руб (-11% г/г)
— Операционная прибыль: 1191 млрд руб (-16,5% г/г)
— Чистая прибыль: 848,5 млрд руб (-26,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам года выручка выросла на 8,7% г/г — до 8621 млрд руб. в бОльшей степени за счёт нефтетрейдинговых операций.

— отдельно в 2П2024 выручка осталась +- на уровне 1П2024 и показала скромное снижение на 1% — до 4287 млрд руб.

📉 В то же время операционная прибыль снизилась на 16,5% г/г — до 1191 млрд руб. на фоне роста операционных расходов, а чистая прибыль, относящаяся к акционерам, упала на 26,5% г/г — до 848,5 млрд руб. из-за переоценки отложенных налоговых обязательств и традиционными ежегодными списаниями. Всё это негативно отразилось на EBITDA, которая также снизилась на 11% г/г — до 1785 млрд руб.

— операционные расходы выросли на 3,6% г/г — до 670,8 млрд руб.
— отложенный налог на прибыль составил 85,1 млрд руб (+349% г/г)

✅ В 2П2024 ЛУКОЙЛ выкупил собственных акций на 101,6 млрд руб. Из них порядка 53,3 млрд руб. были направлены на программу премирования.

— процентные доходы в 2024 году выросли на 124,7% г/г — до 147,8 млрд руб.
— у ЛУКОЙЛА отрицательный чистый долг в размере -1046 млрд руб.
— на конец 2024 года на счетах компании находилось порядка 1,4 трлн руб. денежных средств.
— FCF составил 979 млрд руб. (FCF 2П2024 = 537,2 млрд руб)

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды

За 1П2024 ЛУКОЙЛ уже заплатил 514 рублей на акцию или 7,58% ДД.

— СД ЛУКОЙЛА рекомендовал финальные дивиденды за 2024 год в размере 541 рублей на акцию или 7,4% ДД. (~92% от чистой прибыли по РСБУ за 2П2024 = 386,6 млрд руб).

Таким образом, совокупный дивиденд по итогам 2024 года составляет 1055 рублей на акцию или около 15% дивдоходности. Весьма неплохо.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на непростое второе полугодие 2024 года ЛУКОЙЛ держится молодцом и сохраняет стабильность на финансовом уровне. Да, в моменте констатируем отрицательную динамику по ключевым показателям, но с другой стороны, у компании внушительная денежная подушка, отрицательный чистый долг, а также проведенный байбэк во 2П2024 на сумму 101,6 млрд руб, что говорит о высоком уровне корпоративного управления и добросовестного отношения к акционерам.

Вполне вероятно, что в 1П2025 ЛУКОЙЛ продолжит оставаться под давлением негативных факторов в виде укрепления рубля и падения цен на нефть, но даже в этих условиях сможет радовать инвесторов щедрыми дивидендами. Сейчас компания торгуется по EV/EBITDA = 2,1x, что ниже ниже среднеисторических значений.

На мой взгляд, акции ЛУКОЙЛА сохраняют инвестиционную привлекательность прежде всего за счёт регулярных дивидендных выплат, при постепенно приближаются к целевому уровню в 8000 рублей за акцию, что не предполагает существенного апсайда (10% от текущих).

#Лукойл #LKOH