⛽️ Татнефть – Дивиденды и высокая рыночная оценка. Отчет за 2024 г.

📌 Сегодня предлагаю заглянуть в отчёт Татнефти за 2024 год и выяснить, на какой размер финального дивиденда стоит рассчитывать инвесторам.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 27,8% год к году до 2 трлн рублей – помимо роста объёма продаж нефтепродуктов, помог рост цен на нефть в рублях.

• Чистая прибыль увеличилась на 6% и составила 306,1 млрд рублей – прибыль могла бы быть и выше, но повлияла переоценка отложенных налоговых обязательств на фоне роста налога до 25%.

• Капитальные затраты снизились на 24% до 171 млрд рублей, благодаря чему свободный денежный поток вырос в 2,5 раза до 254,2 млрд рублей.

• Чистый долг компании остаётся отрицательным, и на конец 2024 года он составил 117,4 млрд рублей (показатель чистый долг/EBITDA = -0,3x), благодаря чему Татнефть смогла получить процентный доход выше 42 млрд рублей (+72% год к году).

❗ РИСКИ:

• Операционные расходы выросли на 30% до 1,6 трлн рублей – темпы роста расходов оказались выше темпов роста выручки. В наибольшей степени повлияли увеличение стоимости приобретённых нефтепродуктов и рост НДПИ.

• Добыча нефти снизилась на 4,1% до 27,3 млн тонн, добыча газа уменьшилась на 5,4% до 871 млн куб. м – на уровень добычи компании давят ограничения в рамках договоренностей ОПЕК+.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Согласно дивидендной политике, на дивиденды Татнефть направляет не менее 50% от чистой прибыли, при этом по итогам 9 месяцев 2024 года было направлено 75% от прибыли.

• Если по итогам 4 квартала на дивиденды будет направлено также 75% прибыли, размер дивиденда составит около 26 рублей на акцию (годовая див. доходность 12%).

✏️ ВЫВОДЫ:

• Татнефть представила позитивные результаты за 2024 год, но нужно быть готовым к тому, что 2025 год будет для компании более трудным, учитывая ограничения ОПЕК+ и текущее укрепление рубля.

• Компания по-прежнему остаётся интересной для дивидендного портфеля, однако в феврале я свою позицию временно продал, как и планировал – по цене 750 рублей за акцию, так как оценка Татнефти рынком уже довольно высока по сравнению с конкурентами (P/E = 5,2x). Считаю, что среди нефтяников сейчас есть более перспективные компании, акции которых торгуются ниже своих справедливых значений.
_____
👉 Подпишитесь на мой телеграм-канал , там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital