Мысли о рынке. Кто опасно перегрелся?

Рынок в очередной раз удивляет — вчера он поднялся выше отметки в 3300 пунктов, хотя еще пару месяцев назад в это мало кто верил.

Но для наших акций это совершенно нормально, ведь они всегда реагировали на геополитику. Причем реагировали очень бурно — за неделю они могли улететь в космос, а потом за пару дней рухнуть на самое дно. Сейчас мы видим первый сценарий, но и про второй забывать тоже нельзя.

В текущем росте меня смущает несколько моментов. Начнем с того, что рынок ожидает от переговоров слишком многого — многие уже заговорили о Пасхальном мире, хотя сторонам еще нужно согласовать свои позиции. И сделать это будет ой как не просто..

В этом вопросе слишком много противоречий, а пойти на уступки — это значит показать свою слабость. И быстрый мир возможен лишь при одном раскладе — Трампу нужны ситуативные союзники, чтобы справиться с так называемым дипстейтом.

В общем, тут все очень сложно и запутанно, поэтому перейдем ко второму моменту :) Меня немного напрягает, что облигации не растут вместе с акциями — то есть, «умные деньги» не радуются этим переговорам. Либо они что-то знают, либо просто более трезво оценивают ситуацию.

Какими бы ни были эти причины, факт остается фактом — если рынок долга не растет, то и рост акций не может быть устойчивым. Ведь чем выше акции, тем ниже их потенциал — в то время как облигации дают высокую доходность с минимальными рисками.

Это вовсе не значит, что уже завтра рынок начнет падать — на эйфории мы можем долететь и до 3500 пунктов. Но прыгать в этот вагон очень опасно, ведь акции в любой момент могут развернуться — особенно это касается тех, кто уж слишком сильно перегрелся.

О каких акциях идет речь?

Газпром. За неделю бумаги взлетели на 21% и достигли максимумов двухлетней давности. При этом операционная прибыль сейчас на 30% ниже, чем была в те «тучные» годы — и это без учета того, что и дивиденды Газпромнефти станут гораздо меньше.

ВТБ. Долго отставал от своих коллег, но за последнюю неделю вырос на 17%. При этом в банке ничего не изменилось — с процентной маржой все очень плохо, а достаточности капитала явно не хватает. Но на слухах о снятии санкций это никого не волнует :)

Юнипро. Объемы торгов этими бумагами просто зашкаливают. А все из-за ожиданий того, что владельцам дадут вывести дивиденды. Но для этого нужен обмен заложниками — сейчас компанией управляет Роснефть, которая потребует взамен свои немецкие «дочки».

ПИК. Тут так же аномальные объемы и рост — с декабря эти бумаги прибавили более 70%. Компания никак не выиграет от переговоров — тут просто вынесли позиции шортистов, так что никакого фундаментала в этом росте нет.

СПБ Биржа. За неделю акции выросли на 24%, а в пятницу установили рекорд по объему торгов. Тут понятная ставка на снятие санкций, из-за которых эта площадка фактически умерла. Если же разморозки не будет, то этот бизнес так и останется мертвым.

На этом перегретые истории не заканчиваются, ведь на ожиданиях разогнали и главных аутсайдеров рынка. Та же Сегежа вчера сделала 30%, Мечел за неделю вырос на 15%, а Система — почти на 18%. Хотя они по-прежнему перегружены долгами и проблемами.

Я не хочу никого пугать, но в такие времена нужно быть особенно осторожными — все-таки подобные разгоны до добра не доводят :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.