Может ставка ЦБ 21% больше не нужна при курсе 92 руб. за доллар и недельной инфляцией на 10 февраля незначительно ускорившейся до 13,65% c 10.9% SAAR на 2 февраля

Всем привет, продолжаем следить за индексом потребительских цен от Росстата и дальше, так как уже нащупали разворот рынка 20 декабря 2024 года и пытаемся нащупать начало цикла снижения ключевой ставок ЦБ путем анализа:
✔️ ❌ По еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое замедление базовой инфляции с поправкой на сезонность
❌ Устойчивое уменьшение инфляционных ожиданий.
✔️ Уменьшение темпов роста денежной массы M2 в близи темпов роста ВВП
✔️ В первую очередь за счет замедления кредитования
✔️ Изменение настроений участников фондового рынка на предпочтение более рискованных инструментов

Индекс потребительских цен 

Мой грубоватый недельный индекс продовольственных цен в годовом выражении(SAAR) без сезонной корректировки на 10 февраля немного неожиданно незначительно ускорился до 13,65% с 10.9% на 2 февраля. При этом мы наблюдаем замедление индекса относительно 2024 года 16,77% и 2023 года 17,93% на той же неделе. За последние 3 месяца средний показатель средней инфляции продолжил замедляться до 22,74% против 23,76% неделей ранее, но еще выше 18.38% относительно 2024 года.

Что примерно соответствует статистическим данным потребительских расходов на 9 февраля с ускорением до 13,3% c 11,1% на 2 февраля от SberIndex, которые были опубликованы 10 февраля — на два дня раньше чем это делает Росстат 


Я это хоту отдельно подчеркнуть для тех читателей, которые по тем или иным причинам не могут довериться данным от Росстата, то для убедительности привожу данные от SberIndex.

Где свежи импульс к росту получили огурцы, картофель, помидоры и капуста 

И цены снизились на яйца, мыло, купа, мука, гостиница и пылесос

А как мы знаем. что выпуск пищевой продукции до 35% зависит от курса рубля, а электроника и автомобили на все 100%, то вслед за существенно укрепившийся рублем цены должны продолжить двигаться к снижению, но с лагом в несколько недель.



Если смотреть общее число товаров и услуг на которые повышались цены в процентном отношении от общего числа позиций.

То на 10 февраля можно наблюдать незначительное увеличение до 73,64% с 66,36% на 2 февраля, но при этом чуть выше 71,82%  было на то же недели в 2024 году.

Индекс продовольственных международны цен ФАО 

В январе 2025 года среднее значение Индекса продовольственных цен ФАО(ИПЦФ) составило 124,9 пункта, что на 2,1 пункта (1,6 процента) ниже пересмотренного декабрьского показателя. Рост цен на молочную продукцию и зерновые был с избытком компенсирован снижением индексов цен на сахар, растительные масла и мясо. Общее значение индекса было на 7,3 пункта (6,2 процента) выше соответствующего уровня прошлого года, однако оно было на 35,3 пункта (22,0 процента) ниже его рекордного значения, зафиксированного в марте 2022 года. 

Что также как и укрепившийся курс рубля является сильным дезинфляционный фактором, где курс рубля вернулся к значениям, когда ставка ключевая была 16% 

И можно вспомнить, как это было в 2022 году, когда ключевая ставка снижалась с 20% до 8% вслед за укреплением рубля c 120 руб. до 51,2 руб.

И как это выглядит сейчас в 2025 году, все тот же спред ИПЦ и курса рубля к ставке ЦБ.


Еще вспомнил последние заседание ЦБ, где не подняли ставку сославшись на сложившиеся жесткие ДКУ, которые равнозначны повышению ставки ЦБ до 24% или выше, что отражается в кредитных ставках на ипотеку, которые сейчас держаться на уровне 29,4% 

То спред ДКУ к курсу доллара и индексу ИПЦ будет более ярко выраженный, соответственно необходимо снижать ДКУ через снижение ставки ЦБ.

И почему не стали снижать ставку с 16% в начале 2024 года


Как видите разница на лицо

ИПЦФ так же будет давить на цены через несколько недель и возможно, что уже к следующему заседаю ДКУ будет неоправданно жесткая, поэтому есть все шансы у ЦБ на свежих данных от 12 февраля об ожидаемой инфляции которые сильно зависят от курса рубля ЦБ примет решение о снижении ключевой ставки до 19%, что так же будет оправдано снижением кредитования, которое видно по данным из отчета Сбера


Где по балансам видно продолжение снижение корпоративных кредитов на 209 млрд. руб м/м
 


И по балансам кредитования физлиц снижение на 80,1 млдр. руб м/м

Так же продолжается стабильный отток средств из денежных фондов (LQDT) продолжает указывает на рост аппетита к риску и переток средств в облигации и акции.

Кто желает заскочить в последний вагон уезжающего поезда(ралли в акциях Мосбиржи на снижении ключевой ставки ЦБ), можно порекомендовать купить акции Южуралзолота(UGLD), по которым я подготовил небольшой обзор, так как это по классике растущая компания у которой возникли временные временные трудности из-за чего ее прямо сейчас перепродали, а для нас есть возможность купить ее очень дешево с апсайдом от 120% к концу года.


UPD Стоимость фьючерса USDRUBF уже меньше 93 руб.