Новые выпуски облигаций с доходностью до 31%

Предлагаю сегодня рассмотреть новые выпуски корпоративных облигаций. Некоторые из них только собираются разместиться на бирже, но заявку на участие оставить можно уже сейчас.

Как правило, такие выпуски отличаются большей доходностью, но и риски тут не меньше. Ведь предлагать доходность выше средней по рынку больше вынужденная мера и связана она зачастую с обслуживанием своих долговых обязательств:

Рольф  — предлагает нам два выпуска облигаций, доходностью до 29% годовых

Первый Рольф-001Р-05 $RU000A10A6U8 доступен всем, купон фиксированный, до 26% (YTM 29,34%)

Второй Рольф-001Р-04 $RU000A10A6W4 флоатер, только для квалов, ориентир купона: КС+600 б.п.

• Номинал: 1000 ₽
• Срок: 1,5 года
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация и оферта: нет
• Кредитный рейтинг: А от ЭкспертРА

Рольф — крупнейший автодилер в РФ. Помимо реализации новых автомобилей и с пробегом, в перечень услуг входит сервисное обслуживание, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров, а также комиссионная реализация страховых и финансовых продуктов.

По РСБУ за 9 мес. 2024: Чистый убыток — 7,7 млрд ₽ вместо прибыли почти 5 млрд за 9 мес. 2023. Выручка — 165 млрд ₽ (-5,8%), валовая прибыль — 16 млрд ₽ (-22%), прочие расходы — 9,9 млрд ₽ против 1,4 млрд в 2023-м. Чистый долг/EBITDA приблизилось к 2,6х.

Итог: Облигации для инвесторов с крепкими нервами и повышенной терпимостью к риску. С одной стороны — хорошая доходность и статус компании, «приближенной к государству». С другой — растущий долг, падающая прибыль и туманное будущее отрасли.

Глоракс  — Глоракс-001Р-03 доступен всем, купон фиксированный, до 28% (доходность к погашению — до 31,89%)

• Номинал: 1000 ₽
• Объем: 1 млрд р.
• Срок: 2 года
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация и оферта: нет
• Кредитный рейтинг: (АКРА): BBB-(RU)

• Сбор заявок — 03.02.2025
• Размещение — 06.02.2025

Глоракс — федеральный девелопер с присутствием в 10 регионах. Основан в 2014 г.

Финансовые результаты за 1П2024: Выручка – 12,9 млрд. руб. (3,7x г/г); EBITDA LTM – 4,9 млрд руб. (5,4x г/г); Рентабельность по EBITDA – 38%; Чистый долг/EBITDA LTM – 2,5x

Основные риски:

• Затяжная жесткая денежно-кредитная политика Банка России.
• Повышенный риск строительной отрасли, связанный с выраженной цикличностью бизнеса и высоким уровнем просроченной задолженности.
• Сокращение льготной ипотеки с 1 июля 2024 года оказывает негативное влияние на строительную отрасль и продажи жилья.

Биннофарм  — Биннофарм Групп-001P-04 доступен всем, купон фиксированный, до 26,5% (YTP 29,97%)

• Номинал: 1000 ₽
• Объем: 1 млрд р.
• Срок: 3 года
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: 31.07.2026
• Call-опцион: 31.07.2026
• Кредитный рейтинг: (Эксперт РА): ruA

• Сбор заявок — 04.02.2025
• Размещение — 06.02.2025

Биннофарм — одна из ведущих российских фармацевтических компаний, занимающаяся разработкой и производством лекарственных препаратов, сбытом продукции и продвижением препаратов на рынке России и СНГ. Образована в 2020 г. в результате слияния ПАО «Синтез» и АО «Алиум». Входит в портфель активов АФК «Система».

Отчёт за 6 месяцев 2024 года: Убыток по МСФО составил 974,18 млн рублей против прибыли 583,24 млн в предыдущем году. Выручка увеличилась на 9,8% и составила 15,28 млрд рублей против 13,91 млрд годом ранее. Долговая нагрузка: чистый долг/OIBDA составляет 2,2х

Основные риски:

• Затяжная жесткая денежно-кредитная политика Банка России.
• Достаточно высокая долговая нагрузка.

Есть желание прикупить на минимальную сумму флоатер от Рольф исключительно с целью тестирования высокой доходности. Всех благодарю за прочтение.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией