Позитивный обзор. ЭсЭфАй

🏦 Компания ЭсЭфАй, один из крупных российских инвестиционных холдингов, опубликовала результаты за 9 месяцев 2024 года, и, как и следовало ожидать, компания продемонстрировала уверенный рост по большинству показателей. Тем не менее, есть несколько аспектов, которые заслуживают более детального внимания.

📈 Чистая прибыль холдинга за девять месяцев 2024 года составила 19,3 млрд рублей, что на 16% больше по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Это довольно хорошая динамика, особенно на фоне общего роста операционного дохода на 23%. В третьем квартале прибыли было меньше — она снизилась на 26% до 4,1 млрд рублей, что стало основным разочарованием в отчетности.

🕯 Но при этом прибыль на акцию (EPS) увеличилась до 370,3 руб. с 348,9 руб. годом ранее, что свидетельствует о росте эффективности компании в целом. Эти показатели могут выглядеть обнадеживающе для инвесторов, если не углубляться в детали.

🔍 Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход холдинга составил 22,4 млрд рублей, увеличившись на 23% по сравнению с прошлым годом. Такой рост в основном обусловлен увеличением доходов от лизинговых операций, которые стали основным источником прибыли. Лизинговый бизнес, в свою очередь, выиграл от роста ставок, увеличения чистых инвестиций в лизинг и повышения средней ставки по лизинговым сделкам.

⚖️ Что касается других сегментов, то здесь ситуация не столь однозначна. Прибыль по доле в прибыли ассоциированных компаний (в основном это страховая компания ВСК) сократилась на 11%, составив 5,1 млрд рублей. Более того, в сегменте портфельных инвестиций холдинг столкнулся с падением результатов, вызванным отрицательной переоценкой пакета акций компании М.Видео, в которой ЭсЭфАй владеет миноритарным пакетом в 10,4%. Это негативное влияние на прибыль стало причиной падения результатов по этим направлениям.

↗️ Активы холдинга увеличились на 19% с начала года, достигнув 371,7 млрд рублей. При этом капитал на отчетную дату превысил 110 млрд рублей, что является положительным моментом, подтверждающим рост компании.

💡 Еще одним важным моментом стало решение компании о выплате промежуточных дивидендов 6 января 2025 года. Сначала была предложена сумма в 113,8 руб. на акцию, но потом эта сумма была пересмотрена и увеличена до 227,6 руб. на акцию. Это решение поддерживает интерес к холдингу, так как дивиденды могут быть привлекательными для инвесторов в условиях текущей финансовой неопределенности.

💼 Компания продолжает стабильно развиваться, однако некоторые сложности, такие как проблемы с инвестициями и снижение прибыли по страховому бизнесу, создают определенные риски для будущих результатов. Несмотря на это, по результатам текущего года можно ожидать незначительный рост прибыли, и при этом холдинг сохраняет позитивную динамику в некоторых ключевых сегментах, таких как лизинг.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3,05 — очень низкая оценка компании по отношению к её прибыли, что может указывать на недооцененность акции и привлекательность для инвесторов.
🔹 P/S: 1,65 — инвесторы платят 1,65 рубля за 1 рубль выручки, что может свидетельствовать о сравнительно низкой рыночной оценке компании.
🔹 P/B: 0,64 — стоимость акций ниже балансовой стоимости активов, что обычно сигнализирует о недооцененности компании или осторожности рынка.
🔹 ROE: 21% — каждый рубль собственного капитала приносит 21 копейку прибыли, что является хорошим показателем рентабельности капитала.
🔹 ROA: 6,2% — активы компании генерируют 6,2 копейки прибыли с каждого рубля, что свидетельствует о эффективном использовании ресурсов.

📌 Акции компании сейчас торгуются с P/BV около 0,7 и P/E 3, что делает их достаточно привлекательными для инвесторов, особенно в условиях дивидендной политики, но, по нашему мнению, они пока не входят в число самых приоритетных активов. Если вы рассматриваете долгосрочные вложения, то ЭсЭфАй выглядит стабильным, но не без рисков.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!