🏦 Т-Технологии – Как повлияла интеграция Росбанка? Отчет по РСБУ за 2024 г.

📌 Т-Технологии (он же Т-Банк и бывший ТКС Холдинг) представили отчет по РСБУ за 2024 г., благодаря которому мы можем более детально оценить влияние интеграции Росбанка на результаты компании.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Прибыль Т-Банка по РСБУ за 2024 год выросла на 31% год к году и составила 61 млрд рублей. Прибыль Росбанка достигла 51 млрд рублей (+57% год к году). При этом прибыль по МСФО будет ещё выше, так как будут учитываться дочерние компании.

• Совокупный кредитный портфель Т-Банка и Росбанка увеличился на 4,5% до 2,6 трлн рублей. Кредиты физическим лицам показали рост на 16% до 2,1 трлн рублей.

• Капитал Т-Банка на конец 2024 года составил 310 млрд рублей, Росбанка – 208 млрд рублей, требования ЦБ по достаточности капитала выполнены у обоих банков.

• Число активных клиентов увеличилось на 16% до 32,4 млн человек. Суммарный объем средств клиентов (на счетах Т-Банка и Росбанка) вырос на 27%, достигнув 5,4 трлн рублей.

❗ РИСКИ:

• Кредитный портфель за декабрь снизился на 3,4% до 2,6 трлн рублей – как и в случае со Сбером, стало заметно влияние высокой ключевой ставки на кредитование.

• По этой же причине снизился на 37% объем привлечённых средств юрлиц, составив 795 млрд рублей по итогам года – клиенты стали чаще выбирать инструменты для бизнеса с большей доходностью.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Т-Технологии представили сильные результаты по РСБУ за 2024 год, интеграция Росбанка принесла дополнительный доход и расширила число клиентов. Теперь хотелось бы увидеть отчет по МСФО (будет опубликован в марте), вполне возможно, что рост прибыли составит +40%, что станет позитивом для котировок. Также сохраняется вопрос, насколько сильно изменится рентабельность капитала в будущем из-за невысокого уровня ROE Росбанка.

• В прошлый раз я писал пост о Т-Технологиях в декабре, с того момента мультипликатор P/B вырос с 1,3x до 1,5x, что по-прежнему выглядит довольно привлекательно, учитывая темпы роста и перспективы компании. Кроме того, компания намерена в этом году ежеквартально выплачивать дивиденды, что станет дополнительным фактором поддержки котировок (не будет глубоких див. гэпов и ускорится возврат капитала, который можно будет реинвестировать 4 раза в году). Я продолжаю держать в своём портфеле акции Т-Технологий, на коррекции буду готов увеличить свою позицию.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital