Худшие корпоративные практики нашего рынка

Простого инвестора все хотят обидеть — и всякие мошенники, и эксперты с их прогнозами, и большие дяди в лице топ-менеджеров и мажоритариев.

При этом последнее особенно обидно, ведь компании должны заботиться о своих акционерах. Но некоторые считают, что они никому ничего не должны — такие товарищи ничего не платят, выписывают себе премии и решают проблемы за счет рядовых инвесторов.

Часть таких компаний у всех на слуху, а часть умело скрывает свои махинации — и чтобы до них докопаться, нужно перерыть целую гору новостей и отчетов. Давайте посмотрим, кто же у нас славится таким некрасивым поведением.

❌ Магнит. Начнем с самого свежего примера — руководство рекомендовало щедрые дивиденды, а акционеры не смогли их утвердить. Причем они даже не стали собираться… поэтому нет ни даты следующего собрания, ни каких-либо комментариев.

И ведь это уже не первый раз, когда компания выкидывает такие фокусы. В 2023 году акционеры не утвердили совет директоров, после чего ее акции перевели в третий эшелон. На этом фоне котировки рухнули, и нужные люди просто скупили подешевевшие бумаги.

❌ ВТБ. Тут не было откровенных махинаций, зато было много пустых обещаний — в первую очередь от господина Костина, любящего сказки про «дивидендные сюрпризы». А еще он любит хвастаться будущей прибылью, которой потом не оказывается.

Отдельной строкой идут допэмиссии — банк регулярно размывает долю акционеров, так что это уже стало доброй традицией. Результат можно увидеть на графике — акции компании только и делают, что падают. И даже обратный сплит им не помогает :)

❌ Полюс. Крупные игроки и мухлюют по-крупному — так в 2023 году компания объявила о выкупе акций, причем делала это на 30% дороже рынка. Однако радость инвесторов была недолгой — бумаги выкупались не у них, а у большого и важного человека.

Из-за этого долг компании вырос на 517 млрд. рублей, а от дивидендов пришлось отказаться. Зато появился огромный казначейский пакет, который можно было погасить и обрадовать акционеров — к сожалению, вместо погашения эти акции начали раздавать в качестве «бонусов».

❌ ЮГК. У нас что ни золотодобытчик, то махинатор и обманщик. Этот новичок рынка тоже отличился — его владелец забывает свои обещания, но не забывает о собственных премиях. За прошлый он выплатил себе 2,5 млрд. рублей — это около 20% операционной прибыли!

Командировочные тут тоже жирные — во время поездок управленцы получают более 1,5 млн. рублей в сутки. Еще есть странные займы, которые получают некие «связанные стороны»… и все это тогда, когда у самой компании долгов выше крыши.

❌ ЕМС. Компания три года не платила дивиденды, и все ждали ее возвращения домой. Да и руководство подогревало это ожидания, обещая выплатить всю накопленную прибыль — в итоге переезд состоялся, а дивиденды просто отменили.

С тех пор от компании ни слуху, ни духу — деньги лежат на ее счетах, а о выплатах никто больше не заикается.

❌ Займер. Владельцы нагрели руки на своем размещении — сначала они нарисовали красивый отчет (занизив резервы), после чего продали себя подороже. Ну и привычная схема по выводу дивидендов, чтобы новым акционерам ничего не досталось.

К самому бизнесу тоже есть вопросы — у компании огромные расходы, причем значительную их часть занимают IT-услуги. Их оказывает связанная с ней структура — есть вероятность, что таким образом часть прибыли просто выводится.

❌ ЕвроТранс. Тут владельцы тоже слегка заработали — они объявили о выкупе акций по 350 рублей, подогрев к ним ажиотаж, а сами продавали их по 120-150 рублей. Или они такие щедрые и просто раздают деньги, или не верят в этот выкуп.

Я не стал включать сюда Газпром — все-таки он решает совсем другие задачи, нежели забота о простых акционерах. Так что тут вопросы скорее к властям, чем к его руководству (хотя с эффективностью у него большие проблемы).

Так же на рынке есть те, кого нельзя назвать полноценными «плохишами» — они вроде как не обманывают, а лишь действуют не совсем красиво. Среди них Позитив и Аренадата с их возможными допэмиссиями, а так же ВИ.ру и IVA с их выводов средств перед IPO.

Это вовсе не значит, что весь наш рынок — сплошное надувательство и кидалово. Просто бандитов нужно знать в лицо: предупрежден — значит вооружен :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.