Призрак Набиуллиной возвращается на финансовый рынок. Разорительный боковик. Рубль после 12 октября.

$€ Начинаем без прелюдий.

Время быстро пролетело. И уже совсем скоро очередное заседание ЦБ РФ по денежно кредитной политике. И в очередной раз оно будет решающим для нашего финансового рынка.

Кто-то может сказать, что ещё рано и есть две недели. Однако, судя по вялости и склонности к негативу на нашем фондовом рынке, инвесторы уже сейчас пытаются нащупать будущие настроения.

Если посмотреть на ситуацию — то она исключительно бычья для рынка акций. Если убрать за скобки CBO. Рубль девальвируется плавно и без паники. Как раз к тем уровням, где всем будет хорошо. Примерно 95-100 рублей за доллар, это те цифры, которые одновременно полезны для бюджета и для экспортёров и при этом не сильно давят на импортеров, и в целом на систему.

Плюс, нефть снова около 80$ за баррель. Дорогая нефть и дешёвый (в меру) рубль — это оптимально так, что оптимальнее некуда. И вот на этом оптимально позитивном бульоне, наши акции показали очередную неделю снижения.

Да, снижение это минимальное. Но оно есть. При этом снижение на, и так, достаточно низких уровнях. Отсюда я и делаю вывод о том, что всё дело в ожидании очередного заседания ЦБ РФ 25 октября.

И интересно то, что судя по происходящему, рынок уже не видит ограничений по будущей ставке. Раньше был некий консенсус в умах. Понятно что условный, но был. Инвесторы считали, что ставку придётся подымать и дальше. Это понятно. Но 20% — это пока потолок.

Однако сейчас ощущается, что этот потолок в головах инвесторов отодвинут гораздо дальше. Но при этом совсем непонятно, где сейчас этот рубикон. Почему?

Во-первых, несколько последних данных показывают, что о замедлении инфляции речи не идёт. Наоборот, она ускоряется. И это на жёсткой ДКП в течение года.




В конце августа было одно недельное замедление. Но дальше опять только рост цен. А это сигнал к тому, что ЦБ РФ придётся снова повышать ставку.

Во-вторых, помимо анализа инфляции и прогнозирования на этой основе действий ЦБ, есть и прямые заявления.




Алексей Заботкин — зампред главы ЦБ и по совместительству главный идеолог борьбы с инфляцией заявил, что ставку нужно было поднимать ещё сильнее и ещё раньше. Вот прямая цитата:

«Текущая инфляция показывает, что Банку России надо было ужесточать денежно-кредитную политику раньше и быстрее».

Из всего этого вытекает, что 25 октября на заседании возможно увеличение ставки и до 20%, и до 21%, и даже до 22%. И крупные инвесторы прекрасно это понимают. Именно поэтому и наблюдается такая вялая динамика наших акций, на позитивном внешнем фоне.

При этом уверенно можно говорить, что решение ещё не принято и утечки информации о планах ЦБ нет. Почему? На мой взгляд пока в ЦБ сами не знают, что им делать 25 октября.

РАЗОРИТЕЛЬНЫЙ БОКОВИК.

Отсутствие явного тренда — это худшая ситуация для инвесторов. Нет определённости. Психологическое равновесие в такой ситуации более всего под угрозой. Именно в таких обстоятельствах начинаются лишние движения, а сомнения мешают принимать правильные решения.



Индекс ММВБ сломал нисходящий тренд который начался на 3520, и окончился на 2520. Однако после, формирования восходящего тренда не наблюдается. Есть боковик. И есть ощущение, что рынок может попытаться снова сходить на 2520. Да, при такой нефти и рубле, это выглядит маловероятным. Поэтому не настаиваю. Просто ощущение.

При этом свое мнение не меняю. Пробитие 2520 по ММВБ вижу только на геополитических событиях. Без них ниже 2520 мы не пойдём.
Плюс, если продолжать тему негатива, то смущает долговой рынок. Индекс облигаций RGBI находится на историческом минимуме начиная с 2002 года. Если я правильно помню, именно тогда он и начал своё существование.




С тех пор на этих значениях, индекс был только пару раз. Но то были яркие кризисные моменты. А сейчас индекс подошёл к этому уровню не резкой свечей, а уверенно и без дëрганий. При этом вроде как, ситуация выглядит более-менее стабильной. Если в текущих обстоятельствах вообще уместно это слово.

Т.е это не эмоциональный порыв или маржинколы. Это целенаправленное действие крупных инвесторов. Что они делают? Они продают.

Или, давайте перефразирую. Они избавляются от гос долга. Так понятнее… Почему именно это выражение больше подходит? Инвесторы не хотят эти облигации даже сейчас, когда доходности выросли уже почти до 17%.

Совсем недавно очередной аукцион Минфина признали несостоявшимся. При текущей доходности инвесторы всё равно не берут ОФЗ.

И в чем тут негатив для акций? Во-первых, это негативный сигнал о состоянии всей системы. Если такая гарантированная доходость не привлекает инвесторов, то это значит, что они считают риски слишком высокими.

Во-вторых, как я писал пару месяцев назад, на балансе наших крупнейших банков, очень много ОФЗ. Я не знаю точно, сколько. Но понимаю, что много. И всё это тянет финансовые показатели вниз. Когда снижение ОФЗ станет критичным для банков — я не знаю. Но такой риск точно есть.

Плюс, из-за низкого спроса и параллельно высокой потребности государства в привлечении заемных средств, вполне возможно, что гос банки обяжут покупать эти бумаги. Если это произойдёт, то будет сильным негативом для всего рынка.
При этом парадоксально то, что хоть по акциям есть негатив, но особой альтернативы в этой ситуации, им почти нет. Из рублей нужно выходить, но вариантов немного. Везде свои минусы. И в текущей инфляционной ситуации несмотря на все риски, акции лучше рублей. Особенно акции экспортёров нефти.

А что лучше акций? Сложно сказать. Недвижимость? Там свой пузырь. И если он начнёт сдуваться или лопнет, то падать там ценам можно куда сильнее, чем на рынке акций. Поэтому недвижимость сейчас сомнительная альтернатива. Есть валюта. В бумаге. Но это пассивно. И тем кто хочет всё время приумножать капитал, эта позиция тоже не подойдёт. Там тоже инфляция. Да, она не высокая, но она есть. Поэтому сейчас очень непросто выбрать активы для сохранения и приумножения.

Что касается долгового рынка в отдельности, то он отчётливо сигнализирует о высокой вероятности сильного повышения ставки 25 октября.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.

Как вы помните, санкционный дедлайн перенесён с 12 августа, на 12 октября. И есть вероятность, что биржевые торги юанем в России прекратятся. На данный момент никаких заявлений нет. Так что остаётся ждать понедельника.

Что будет с валютным рынком и с рублем в частности, если юань уйдёт с нашей биржи? Волатильность вырастет. Бардак с параллельными курсами будет нарастать. Плюс, продолжение девальвации. Более этого сложно прогнозировать.

Что в итоге?

По мере приближения дня заседания, будет всё больше разговоров на эту тему. Естественно, будет много попыток предсказать действия ЦБ. И как обычно, большинство этих прогнозов вновь будут неверными. 😊

Однако это никого не остановит. И спекуляций на эту тему будет всё больше и больше, чем ближе 25 октября. Лично я буду продолжать следить за данными по инфляции. Это главный ориентир.

На этом у меня всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade