🔎 НЛМК, Северсталь, ММК. Дно рынка и дно цикла. Стоить ли присматриваться к металлургам?

  По данным «Корпорации Чермет» производство стали в России за 8 месяцев 2024 года сократилось на 5,4%, железной руды на 3,4%, а готового проката на 3,9%.

  📉 Параллельно с этим снижаются и цены. Так железная руда упала с начала года на 35% до уровней ноября 2022 года, и, вероятно, движется в сторону 80$ за тонну, что является ключевой поддержкой с 2019 года. Цены на рулонную сталь в Китае, который является для нас ключевым рынком, упали до уровня в 3000 CNY за тонну, что является минимумом с 2017 года.

  При этом, производство стали снижется не только в России, но и в Китае, что является естественным явлением для даунтренда в спросе на сталь. Сейчас Китай главный импортер стали, и пока он испытывает проблемы на рынке недвижимости, разворота тренда ждать не стоит.

  Слабый спрос на сталь обусловлен снижением активности на рынках недвижимости.

  Логика тут проста: из-за высокой инфляции и высоких процентных ставок во многих странах замедляется активность на рынке недвижимости. В мире уже начался процесс снижения ставок, который может еще занять как минимум пару лет.

  Cнижение производства стали на 100-200 млн тонн должно стабилизировать цены на железную руду в диапазоне 80$-90$. Это всего 5-10% от мирового производства стали 2023 года, так что цифры реальные.

  Можно сказать, что Россия выполнила уже половину возможного снижения. Китай же сократил производство лишь на 2,2%. Но это позволит лишь привести производство стали в равновесие со спросом.

  👉 При такой конъюнктуре металлурги не самая хорошая идея и в перспективе года сектор будет выглядеть слабее рынка в целом. Но следить за металлургами все равно нужно, поскольку после цикла снижения спроса следует цикл бурного роста. А учитывая текущие проблемы с инфляцией в мире, то после их решения восстановление будет очень стремительным, но это история скорее уже 2026 года.

  P.S. 2024 год будет неплох за счет хорошего первого полугодия, поэтому можно ожидать дивидендyю доходность на уровне 2023 года или даже выше, что не даст акциям упасть, как это сделала Алроса.

  📍Еще больше интересного в нашем телеграмм канале — t.me/invview