Усиленные Инвестиции: итоги недели 23-30 августа

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на 3.2%, против индекса Мосбиржи -0.5%. Рынок продолжил распродаваться на опасении продолжения повышения ключевой ставки в сентябре, в т.ч. зампред ЦБ дал индикацию, что правление ЦБ рассмотрит целесообразность еще одного повышения ставки (Пресс-релиз ЦБ)
• Валютная позиция выросла на 1.3%. Нарастили валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы на фоне падения цен на нефть – за неделю Urals -5.1%  
• Лукойл снизился на 4.4%. Негативно снижение цены Urals. Экспресс-потенциал роста и целевая цена снизились на 6% и 11% соответственно

Лукойл нейтрально/умеренно позитивно отчитался за 2024 H1:
— Выручка +20.2% г/г
— EBITDA +13.1% г/г
— Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
— Чистая прибыль +4.6% г/г
— Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
— FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
— EV/EBITDA: 1.6x

Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или ~9.3% див. доходности к текущей цене

• Яндекс потерял в цене 1.1%. Акции Яндекса с 20-го сентября будут добавлены в индексы Мосбиржи и РТС (Пресс-релиз Мосбиржи)
• OZONпросел на 8.8%. Прибыль OZON Банка за июль снизилась на 77% м/м, но выросла на 132% относительно среднего уровня прошлого года; активы +8.2% м/м, капитал +8.8% м/м
• Т-Банк снизился на 5.3%. Т-Банк запустил собственный сервис Unidraw — бесплатный аналог Miro (Пресс-релиз компании)
• Х5 Group– Чижик открыл распределительный центр в Московской области, который будет обеспечивать поставки основных категорий товаров в магазины сети в Московской, Тульской, Рязанской и Калужской областях (Пресс-релиз компании)
• Софтлайн вырос на 1.0%. Софтлайн объявил о погашении Республикой Беларусь части выпущенных облигаций на сумму 1.55 млрд руб, имеющихся в портфеле ценных бумаг компании (Пресс-релиз компании)
• Hendersonснизился на 6.4%. Компания хорошо отчиталась за 2024 H1:
  — Выручка +32% г/г (против исторического темпа +32.4%)
  — EBITDA +35.6% г/г (против исторического темпа +80.8%)
  — Рентабельность по EBITDA 29.1%, против 28.3% годом ранее
  — Чистая прибыль +133% г/г
  — Чистый долг увеличился на 1.4 млрд руб (5.6% от капитализации)
  — EV/EBITDA: 4.5x
• HeadHunterхорошо отчитался за 2024 q2:
  — Выручка +39.5% г/г (против исторического темпа +50.2%)
  — EBITDA +24.3% г/г (против исторического темпа +68.2%)
  — Рентабельность по EBITDA 50.0%, против 56.1% годом ранее
  — Чистая прибыль -20.6% г/г
  — Кеш позиция/отрицательный чистый долг вырос на 2.7 млрд руб, (1.4% от капитализации)
  — EV/EBITDA: 8.6x
• Cегежа обвалилась на 37.0% – как мы и ожидали, негативно (сильно вырос долг и убыток) отчиталась за 2024 q2:
  — Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
  — EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
  — Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
  — Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
  — Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
  — FCF годовой -18.4 млрд руб (отрицательный), 70.6% от капитализации
  — EV/EBITDA: 16.5x

Менеджмент принял принципиальное решение о проведении допэмиссии, детали планируется представить осенью (ТАСС)

• Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 12.9% с 12.4% в июле, наблюдаемая инфляция увеличилась до 15.0% с 14.2% (Пресс-релиз ЦБ)
• ЦБ введет новые меры для борьбы с перегревом в кредитовании – с 1-го июля 2025 года для банков начнет действовать новая антициклическая надбавка (РБК)
• Правительство и ЦБ подготовят план действий по борьбе с инфляцией, планируется ограничить: кредитование госкомпаний, льготные программы для малого и среднего предпринимательства, кол-во льгот для аграрного бизнеса (Ведомости)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций