Дивиденды Алросы за 1 полугодие 2024 года: ожидаемо малы

Последний день для покупки под дивиденды — 17 октября. Собрание акционеров назначено на 30 сентября.

Собственно, скромные результаты Алросы и предполагали небольшие дивиденды — так что они оказались в пределах ожиданий. Я как раз ждал 2,5-2,6 рублей на акцию и в принципе довольно точно рассчитал выплаты. Сейчас Алроса столкнулась не только с ограничением продаж по всему миру, но и с очередным кризисом в «алмазном городе» Индии. Напомню, что почти 90% органики всех алмазов в мире происходит в индийском городе Сурате. И у индийской огранки в последнее время серьёзные проблемы.

Дело в том, что США и Китай существенно ограничили импорт алмазов из Индии. Во-первых, на фоне санкций против России. Во-вторых, в США надвигается рецессия и поэтому на алмазах начали экономить. В-третьих, сильно растёт рынок искусственных алмазов, которые дешевле натуральных. Так, за последние два года индекс цен на бриллианты IDEX опустился с исторических максимумов вблизи 160 пунктов ниже отметки в 100 пунктов. Ну а санкции против России практически парализовали работу индийских огранщиков, ведь доля импорта российских алмазов достигает 77%!

Источник: CoinMarketCap. Динамика идекса IDEX

Дальше будет хуже. С 1 сентября начнет действовать запрет G7 на импорт бриллиантов из российского алмазного сырья весом 0,5 карата и ниже, потребителем которого в основном является Индия. Несмотря на это, экспорт алмазов в Индию растёт: Россия за 1 полугодие 2024 экспортировала 4,1 млн каратов, что на 22% больше, чем год назад. Но при этом в денежном выражении экспорт российских алмазов снизился на 15% год к году и составил $520 млн. Ранее Алроса ожидала, что по итогам года поставки увеличатся ещё на 50% и это поможет преодолеть эффект падения цен, но на фоне новых санкций в этом есть сомнения.

Источник: ФинансМаркер. Динамика полугодовой выручки Алроса по МСФО

Что это значит — Алроса всё? Нет. Алроса решила заняться золотодобычей. В отчетности говорится, что в июне 2024 года компания лицензию на разработку месторождения «Дегдеканское рудное поле» в Магаданской области за 5,4 млрд рублей. Разведанные запасы золота на месторождении оцениваются в 100 т золота. Начать добычу компания планирует в 2027 году. В долгосрочной перспективе это, конечно, здорово поможет компании. Но в краткосроке и среднесроке всё выглядит мрачновато. Так, уже сейчас размер капвложений превысил 37 млрд рублей, и он будет больше. А учитывая, что Алроса платит дивиденды из свободного денежного потока (от которого как раз и «откусываются» капексы), это значит, что выплаты будут под давлением. Как и котировки компании.

Источник: ФинансМаркер. Динамика полугодового FCF Алроса по МСФО

Я по-прежнему продолжаю удерживать акции Алросы (ну я купил их по 60 рублей), но прямо сейчас не думаю, что инвестиции в компанию будут удачными. Я думаю, что справедливая цена Алросы с учётом текущих реалий — не более 50 рублей. Если хотите брать в долгосрок — стоит подождать, возможно, удастся купить в районе 40-45 рублей. А жаль, мне эта компания и её работа с миноритариями мне всегда нравились. Алроса сейчас превращается в аналог Газпрома, когда внешняя конъюнктура сильно мешает развитию. Но в отличие от Газика Алроса на порядок эффективнее, поэтому остаётся надежда, что в долгосрок компания вырулит.

А вы держите Алросу? Пишите в комментариях! И не забывайте подписываться на канал, если статья была интересна!