Novabev Group. Как не надо делать сплит акций.

20 августа 2024
Ещё раз что случилось: компания проводит процедуру увеличения уставного капитала на общую сумму в 11,06 млрд рублей, которая по сути является сплитом акций 1 к 8. Размытия доли акционеров или аттракциона невиданной щедрости в виде раздачи бесплатных акций не будет, бумаги распределятся пропорционально между действующими акционерами.

Но в отличие от обычного сплита есть важные нюансы:

👉 Семь новых акций будут иметь цену покупки 0 рублей. Есть риск, что к этим акциям будет применена материальная выгода, то есть при расчете НДФЛ налоговая база по новым акциям будет рассчитываться от полной цены акции или от разницы с номинальной ценой в 100 рублей

👉 Новые акции будут заморожены ориентировочно на 3–4,5 месяца. Продавать их будет нельзя. По факту около 87,5% free-float в денежном выражении будет заморожено. До конца года нас ждёт повышенная волатильность и даже отчетность за 1П 2024г по МСФО мы встречаем с 7/8 акций в обращении в заморозке

👉 Менеджмент рассчитывает, что чисто технически после возобновления торгов не будет автоматического падения цены акций пропорционально росту числа акций в обращении. Что будет по факту — никто не уверен. Если рынок эффективен, то мы увидим падение цены на ~ 87,5% до 585 рублей.

Оригинальный пресс-релиз о подготовке к процедуре оставил инвесторов в недоумении и породил спекуляции о «квази-дивидендах из нераспределенной прибыли» и «возможном падении цены после сплита меньше, чем в 8 раз». И то и другое, на мой взгляд, просто фантазии.

🎪 Отдельный цирк – ситуация с фьючерсами, где почти сразу после анонса процедуры появился внушительный дисконт к базовому активу на опасениях по исполнению контракта. Дисконт сразу же привлёк спекулянтов и на рынке появилась идея Long фьючерса / Short акций на ликвидацию дисконта. В ходе эволюции трейда часть с лонгом фьючерса отвалилась как ненужный хвост и в итоге мы просто получили дополнительное спекулятивное давление на цену акций вплоть до остановки торгов.

Менеджмент хотел создать капитализацию из воздуха и чем это закончилось мы видим в терминалах – с момента публикации решения об увеличении уставного капитала цена акции упала почти на 18%. Единственное, что точно получилось сделать – это повысить неопределенность (этого и так сейчас хватает) и обеспечить лишнюю работу сотрудникам Мосбиржи. Без преувеличений сплит акций Novabev Group войдет в историю фондового рынка РФ как пример того, как абсолютно заурядная техническая процедура может быть доведена до абсурда.