Макрообзор № 33 (2024)

Это макрообзор за 33 неделю 2024 года.

Выделю два сюжета:

— Мировая экономика. По объёму денежной массы в национальной валюте Китай в два раза опережает США. Россия не входит в десятку.

— Экономика России. Индикатор бизнес-климата от Банка России подтверждает продолжение экономического роста хорошими темпами.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В мировом рейтинге стран по денежной массе Россия ($1,2 трлн) не входит в десятку. Первые места занимают Китай (42 трлн в долларовом эквиваленте), США (21 трлн), Еврозона (16 трлн) и Япония (8 трлн).
• В Аргентине инфляция по итогам июля составила 263,4%. Реальная денежная масса сжимается. ВВП Аргентины в 1 квартале 2024 года упал на 5,1%.

Экономика России

• В августе индикатор бизнес-климата Банка России составил 11,1 пункта: лучший август с 2013 года (за 11 лет).
• Денежная база (широкая) установила на 1 августа номинальный исторический рекорд. В реальном выражении она растёт стагнационными темпами.
• Сальдо торгового баланса России сохраняется положительным: в июле 8,1 млрд. долларов. Рост к июлю прошлого года составил 31%. Рост сальдо наблюдается шестой месяц подряд.
• Денежные переменные представлены в нашей традиционной инфографике.
• Инфляция по итогам августа может составить 9,0%.
• Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,4%.

А теперь подробности по каждому сюжету.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Рейтинг стран по денежной массе: лидирует Китай

Ниже представлен рейтинг стран по денежной массе по состоянию на май 2024 года. Мы взяли денежную массу в национальной валюте и пересчитали в доллары по курсу на конец мая.

С огромным отрывом лидирует Китай.

Далее следуют США, Еврозона, Япония и Германия.

Германия тоже показана, но надо иметь в виду, что для неё, Франции, Италии, Испании и Бельгии – это двойной счёт, они уже учтены в денежной массе Еврозоны.

Россия в этом рейтинге находится на 14 месте. Но если учитывать только рейтинг валют (убрать двойной счёт по странам Еврозоны), то рубль окажется на 10 месте после китайского юаня, доллара США, евро, японской йены, британского фунта, корейской воны, австралийского и канадского долларов.

Можно обратить внимание на два момента:

• ВВП по ППС в России (по данным Всемирного банка) выше, чем в Японии, а денежная масса в 6 с лишним раз меньше.
• ВВП по ППС в Индии выше, чем в России, а денежная масса почти в 2 раза меньше.

Если рейтинг денежных масс попробовать пересчитать по ППС, то перекос немного выправляется, но остаётся.

Резюме

Возможности наращивания денежной массы в России очевидны.

Инфляция по итогам июля составили 263,4%.

Номинальные темпы в Аргентине по итогам июня составили 200,4%..

В реальном выражении, с учётом инфляции, продолжается падение денежной массы (-19,1%).

Реальная денежная масса продолжает сжиматься, и это уже сказывается на ВВП.

Падение ВВП в Аргентине в 1 квартале 2024 года составило -5,1%.

Падение продолжается уже 4 квартала подряд.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Индикатор бизнес-климата ЦБ: максимум с 2013 года

Мы используем исходные (несглаженные) данные, которые публикует ЦБ. В августе индикатор бизнес-климата составил 11,1 пункта.

Это лучший август с 2013 года (за 11 лет).

До этого более высоким индекс был в последний раз в августе 2013.

Среднегодовой индикатор (синяя линия на втором графике) поднялся выше, чем в ноябре 2013.

Резюме: рост экономики продолжается.

Широкая денежная база установила номинальный рекорд

Денежная база (широкая) на 1 августа установила исторический рекорд в номинальном выражении – без малого 28 трлн трлн рублей.

Показатель впервые преодолел планку в 27 триллионов. Но это номинальные величины.

В реальном выражении рекорда нет.

Уже полтора десятилетия реальная ДБ растёт стагнационными темпами (не превышает красную пунктирную линию). Для быстрого роста экономики необходим более быстрый рост, как в 2000-х (см. голубую стрелку в конце графика.

На 1 августа реальная денежная база на 5% меньше, чем год назад.

Оценка

Возобновление роста реальной денежной базы — позитивный сигнал. Но темпы роста пока слишком низки для серьезного эффекта на экономический рост.

Сальдо торговое: 8,1 млрд в июле

По предварительной оценке ЦБ, сальдо торгового баланса в июле составило 8,1 млрд. долларов.

Это на 31% больше, чем в июле прошлого года.

Рост сальдо (в изменении к аналогичному периоду прошлого года) наблюдается 6-й месяц подряд.

Сальдо за 12 месяцев (скользящий год) составило 135 млрд. долларов.

Падение торгового сальдо закончилось в январе. С февраля начался рост, и июле этот рост продолжается.

Напомним, что рост ВВП России не зависит от торгового сальдо. См. “Как ЦБ профукал экспортные успехи России”.

Денежные переменные на 1 августа (инфографика)

На 1 августа по предварительной оценке ЦБ денежная масса составила 104,8 трлн рублей, а денежная база 28 трлн рублей.

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 августа составило 3,75.

В марте 2024 года денежный мультипликатор установил исторический рекорд (4,04).

Банковский мультипликатор (безналичная ДМ/деньги банков) составил 7,9.

Это означает, что деньги банков (11,19 трлн рублей) в 7,9 раза меньше, чем безналичная часть денежной массы (88,0 трлн рублей).

Инфляция в августе может составить 9,0%

С 1 по 5 августа рост цен составил 0,004%.

Если так будет до конца месяца, то по итогам августа инфляция составит 9,0% годовых.

По всей видимости, пик годовой инфляции пройден в июле. Начиная с августа инфляция будет снижаться.

Узкая денежная база: -9,4% в реальном выражении

На 9 августа узкая денежная база составила 18,3 трлн рублей.

Это на 1,5% меньше, чем год назад.

Падение постепенно ускоряется.

Если бы месяц заканчивался 9 числа, то на 1 сентября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9,4%.

Резюме: реальная УДБ падает темпом примерно -9,4% годовых.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Цены производителей промышленных товаров в России;
• И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии