У ММК могут подсократиться и производство, и доходы

Курс акций Магнитогорского металлургического комбината (ММК) с мая демонстрирует снижение и сегодня одна его ценная бумага торгуется в районе 49,6 рублей против 59,9 рублей тремя месяцами ранее.

В принципе особых предпосылок для их спада нет, поскольку ММК продемонстрировал, пускай и противоречивые, тем не менее неплохие производственные и финансовые результаты за первую половину 2024 года.

Согласно его отчетности, выплавка чугуна в январе-июне текущего года увеличилась на 1,7% до почти 5 млн тонн, стали уменьшилась на 2,6% до 6,348 млн тонн. Реализация стальной продукции осталась практически стабильной и составила 5,781 млн тонн (причем, сбыт плоского проката с полимерными покрытиями подскочил на 7,7% до 340 тыс. тонн, метизов – на 10,9% до 182 тыс. тонн).

Выручка же ММК выросла на 18,5% до 417,829 млрд рублей, EBITDA — на 5,3% до 92,706 млрд рублей. Правда, чистая прибыль сократилась на 2,5% до 50,309 млрд рублей, зато свободный денежный поток взлетел на 209% до 27,868 млрд рублей.

Между тем до конца 2024 года показатели ММК могут все-таки ухудшиться в связи с изменением ситуации в строительном комплексе: прекращение действия государственной программы льготной ипотеки может привести к уменьшению числа закладываемых новых жилых домов и далее по цепочке объемов заказов на стальной прокат (в пользу подобной версии свидетельствует наблюдаемое удешевление оцинкованного проката, хотя строительный сезон в России еще не закончился и в 2023 году аналогичной картины не наблюдалось).

На фоне слабости торгово-офисного девелопмента и отсутствия масштабных инфраструктурных проектов (не считая восстановления зданий в вошедших в состав России регионах) это вполне может вызвать спад выпуска стальной продукции на ММК и уменьшение его выручки и чистой прибыли.

Надеяться на активизацию экспорта тоже, как мне кажется, не стоит — на мировом рынке проявляются признаки стагнации, вдобавок придется жестко конкурировать с китайскими компаниями и давать хорошие дисконты иностранным покупателям, не считая длинных и затратных логистических маршрутов.