Акции МД Медикал Груп (Мать и дитя) - разбор компании

Продолжаю публиковать свои разборы разных компаний. Сегодня разбираю МД Медикал Груп (Мать и дитя).

Обзор по компании МД Медикал Груп (Мать и дитя) #MDMG
Сектор: Медицина

Ранее эту компанию не разбирал, мой первый разбор.

▪️ Капитализация: 737M$
▪️ P/E — 8,3
▪️ P/S — 2,3
▪️P/B — 1.85
ℹ️ Из 9 компаний РФ, которые имеют листинг и работает в медицинском направление, 2 убыточные, 4 — слишком дорого стоят. Медикал Груп — среди тех трёх, кто оценивается адекватно, и она чуть дороже среди этой тройки. Если смотреть на похожие компании, как Мать и дитя в США, они оцениваются примерно от 2 до 4 раз дороже по P/E (от 15 до 30). В целом Медикал Груп сейчас можно оценить как справедливую оценку в среднем по рынку.

Новостной фон
▪️Компания объявляет о приобретении клиники «РГС-Мед» в столице Республики Коми — г. Сыктывкар у компании ПАО СК «Росгосстрах». Сумма сделки составляет 25 млн рублей и финансируется за счет собственных средств Группы. (июнь)
▪️Ожидаем закрытия дивгэпа Группы «Мать и дитя» в течение 1,5–2 месяцев — Альфа-Инвестиции
▪️Выручка УК сети клиник Мать и дитя в I квартале выросла на 23,2%
▪️«МД Медикал Груп» намерена к концу 2025г нарастить число медучреждений до 77 с 55
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «МАТЬ И ДИТЯ» ПО МСФО В 2023 ГОДУ ВЫРОСЛА НА 65,8% — ДО 7,8 МЛРД РУБ

Финансовое здоровье
▪️Активы растут из года в год, только в 2022 они были меньше, чем годом ранее. С 2015, когда активов было 17,2B р. выросли до 41,3B р. в 2023 году.
▪️Собственный капитал также растёт из года в год, и даже в 2022 году не было просадки. В 2015 — 11.5B р., в 2023 — 34,5B р.
▪️С 2015 по 2021 у компании был рост долга, в 2021 и 2022 существенно сократили (с 12B р. до 6,2B р.)
ℹ️ Кэш — 9,8B р., долг — 6,7B р. Кэш больше долга в 1,46 раза — идеальное финансовое здоровье, отрицательный чистый долг.






Выручка, прибыль
▪️Выручка растёт из года в год. В 2015 было 9,5B р., в 2023 — 27,6B р. Т.е. с 2015 года у компании выросла выручка на 190% или чуть более 20% в год. Очень приличный рост.
▪️Прибыль с 2015 по 2019 росла медленными темпами в диапазоне 1.7-2.7B р. Начиная с 2020 года начался рост прибыли, но в 2022 году была просадка. Тем не менее с 2015 года прибыль была 1,77B р., а в 2023 — 7,82B р. или + ~350%.
▪️Свободный денежный поток с 2015 по 2020 бал слабым, а с 2020 по 2022 прилично вырос, но в 2023 снова немного упал.
ℹ️ Судя по цифрам, что я вижу, и новостному фону, компания регулярно расширяется и тратит свои деньги дял этого. И выручка и прибыль — всё хорошо.

Будущее, оценки
▪️ Один прогноз от 1 аналитика из Т-Инвестиции от 26 июля, который считает, что мы пойдем на 1100.

Дивиденды
С 2021 по 2024 компания сильно нарастила выплату дивидендов с 37 рублей до 141 рубля за акцию.
По 3 годам сложно делать вывод о долгосрочной тенденции, также в 2023 году выплат не было, но компания писала, что часть выплат, которые были в этом году — это как раз выплаты за 2023 год.
Если такая тенденция продолжится, то можно сказать, что Мать и Дитя — интересная компания в том числе и с точки зрения выплат дивидендов.

Технический анализ



На дневном ТФ индикаторы «говорят» о том, что должен начатья рост. Если цена уйдет ниже 800 р. за акцию и закрепиться ниже этого уровня, то может сходить на 685, в целом в этом тоже не будет ничего особенного, если прогуляемся до этого уровня. Уйдем ли ниже 685 — думаю это мало вероятно. Сейчас я бы больше ждал закрытия див. гэпа и уход на уровень 960 р. за акцию, какое-то время постоим на этом уровне, после чего ожидаю продолжения роста к 1200.

Выводы
На удивление хорошая компания. Хороший темп роста, если посмотреть в предыдущие годы. Компания небольшая и судя по всему есть большой многолетний потенциал для дальнейшего роста. Отличное финансовое здоровье, аж отрицательный долг (т.е. компании должны). Если вдруг повезет (конечно для тех, у кого нет акций) и мы сходим на 685 — я сам куплю акций этой компании. Сейчас тоже не вот чтобы дорого, скорее справедливо, по рынку. Ожидаю, что компания будет в следующие годы активно развиваться и расширяться. Я считаю, что это из тех компаний, которые следует покупать в долгосрок, на 5-10 лет (но конечно, отслеживать за динамикой компании).

С уважением, Павел Шумилов
https://t.me/ShumilovPavel