Блог им. altora

Cургут-п DDM

Cургут-п DDM

По префам Сургута вопросы получаю относительно ценового таргета. Моя желаемая (целевая) долгосрочная доходность в инвестициях — 20+% годовых.

На слайде визуализирована модель дисконтирования дивидендов. Префы Сургута – это один из наиболее подходящих инструментов для оценки данным методом. Относительно базовых предпосылок (валютный курс, % доходность депозитов, доходность нефтяного бизнеса) по средней рентабельности капитала у Сургутнефтегаза, по объёму дивидендных выплат в следующие годы, мне интересно продавать до ближайшего дивиденда не дешевле, чем за 80 рублей.

В 2024 г. нефтяной бизнес + % доход на уровне РСБУ внесут вклад в доналоговую рентабельность капитала начала года на уровне 11+ процентных пунктов. Посмотрим за курсовыми разницами. При курсе 88 на конец года дивиденд на преф по итогам 2024  в зависимости от конъюнктуры в нефтяном бизнесе  и % доходности депозитов составит 5-6 руб. За год получить 25 % до налогов дивидендами, имея при этом частичный хедж от девальвации, привлекательно для меня. С учетом расчётных дивидендов уже за 2025-й год, если мы будем закладывать ослабление рубля хотя бы на инфляционный дифференциал, высоко оцениваю вероятность того, что гэп от текущей цены (68) будет закрыт в теч. 12 месяцев. Дивиденды от СНГЗ реинвестирую сюда в полном объёме.

Глобально из всего нефтегаза у меня это любимая история. Проценты по депозитам уже в прошлом году с запасом покрывали капекс. Весь опер.поток идёт в депозиты, увеличивая % поступления. По доходности капекса на десятилетнем горизонте Сургут внезапно для многих окажется в лидерах вместе с Татнефтью...

https://t.me/altorafund
★4
4 комментария
Поясните как при следующих див 6 рублей, 12 рублей гэп закроется от этих за год?
avatar
Он 6 руб с учётом курса 88 написал. А если будет 98 на конец года, то 16 видимо.
avatar
Большое спасибо за труд, хотелось бы узнать ваше мнение по Татнефть по подробнее
avatar
Второй график, какой то нестандартный, и непонятный. Обе шкалы не проименованы и  непонятно что они значат, годы ли это по горизонтали или какие-то мнимые проценты или периоды в месяцах до ближайшей выплаты. Так же нет названия у графика более менее понятного, понятно что «роста чего-то авторского и ставки». Он вообще, без описания непонятен. Относится ли он к деньгам прироста «конкретного персонального автора — инвестора» он отнесен или к каким либо темпам или рентабельностям  Сургута он отнесен.
avatar

теги блога Александр Антонов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн