Тезисы из разговора с IR ФосАгро Андреем Серовым. Какая сейчас конъюнктура? Что с капексом/производством и долговой нагрузкой?

Краткие тезисы из разговора с IR ФосАгро Андреем Серовым.

Какая сейчас конъюнктура?

👉Межсезонье, цены устойчивые, есть остаточный спрос и с приближением сезона спрос будет расти, запасы на рынке не очень высокие. Факторов, которые будут поддерживать цены, довольно много.
👉На текущий момент цены на фосфорные удобрения хорошие ~ 550$. Азотные удобрения подрастают, карбамид 320$ (в июне прошлого года 240$). Растут цены на газ — растут цены на азотные удобрения. Калий — цена низкая относительно исторических значений, что хорошо для ФосАгро, т.к. закупки дешевле и выгоднее производить комбинированные удобрения.
👉Китай, экспорт увеличился, но остается на более низком уровне, что оказывает меньшее давление на цены.
 
Что с капексом и производством?

👉Капекс в этом году 73 млрд. Идет финальный проект в Балаково, модернизация и обновление производственных линий. Появится возможность производить  900 тонн NPK (комбинированные удобрения) в 2025. Выход на проектную мощность запланирован в 2026 г.
👉В 2025 г. можем увидеть 11800-11900 тыс.тонн удобрений.
 
Долговая нагрузка. 

👉Комфортная нагрузка, долг/EBITDA ниже 2. На конец года может быть небольшой рост долговой нагрузки, т.к. появится долг который потом заместят в январе. Однако, если совет директоров видит с чем связана эта долговая нагрузка, то может не учитывать ее при принятии решения по дивидендам. Маловероятно, что 1,5 долг/EBITDA сильно перешагнут (по сравнению с 1,2 на конец 2023 и 1,58 на конец 1кв.24).
👉В текущих реалиях ставка заимствования в рублях высокая, поэтому  смотрят на валютные инструменты, например Юань.