Облигации Россети Московский регион 1Р6 с переменным купоном на размещении

«Россети Московский регион» (в прошлом — «МОЭСК») — сетевая компания, обслуживающая потребителей Москвы и Московской области, которая оказывает услуги по передаче электрической энергии и технологическому присоединению потребителей к электрическим сетям. 10 июня Россети Московский регион планирует провести сбор заявок на облигации с переменным купоном на срок 3 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: РоссетиМР 1Р6
Рейтинг: ААА(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 20 млрд. ₽
Старт приема заявок: 10 июня
Дата погашения: 14 июня 2027
Тип купона и доходность: переменный. Ставка первого купона: значение ключевой ставки на конец рабочего дня предшествующего дате открытия книги заявок+ премия не выше 1,3%. Последующие купоны рассчитываются как значение ключевой ставки на 5-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Показатели и цифры компании
— 8 филиалов и 3 дочерних общества;
— численность персонала более 17 тыс. человек;
— 47 тыс. кв км территория обслуживания;
— 21,8 млн. человек проживает на территории обслуживания;
— 625 высоковольтных станций;
— 94 тыс. км протяженность воздушных линий электропередач.

«Россети Московский регион» оказывает услуги по передаче электроэнергии гарантирующим поставщикам, энергосбытовым компаниям и прямым потребителям — участникам оптового и розничного рынка электроэнергии на основании договоров оказания услуг по передаче электроэнергии. Предметом договора является осуществление комплекса организационно-технических мероприятий по поставке электроэнергии конечным потребителям «Россети Московский регион», электроустановки которых непосредственно подключены к сетям «Россети Московский регион», а также территориальным сетевым организациям (ТСО).

«Россети Московский регион», получая электроэнергию от генерирующих компаний (электрические станции, блок-станции), смежных энергосистем, расположенных в соседних субъектах РФ, магистральных электрических сетей — сетей напряжением 220 кВ и выше (ПАО «ФСК ЕЭС»), передает ее до точек присоединения конечных потребителей или ТСО.

Согласно отчёту по МСФО за 2023 год:
— выручка 229,3 млрд.₽ (+14,8%);
— операционные расходы 193 млрд.₽ (+17%);
— прибыль 26,3 млрд.₽ (+95%);



— чистый долг 52,9 млрд.₽ (+1,2%);
— EBITDA 74,5 млрд.₽ (+13%);
— чистый долг/EBITDA= 0,7х (в 2022 г. было 0,79х).


Выводы

• Отчет за 2023 год сильный: долги низкие, чистая прибыль растет. Однако отчет за 1 квартал 2024 г. не внушает оптимизма: чистая прибыль снизилась на 26% (год к году), выручка +7%, операционные расходы +9,9%. Эмитент надежный, оферты нет.
• Вероятно премия к ключевой ставке будет в районе 1,1...1,2% как у облигаций эмитентов с аналогичным рейтингом.
• Из флоатеров у меня есть Росэксимбанк 2Р-04, Газпромнефть 3Р11R, МТС 2Р-05, Норникель Б1Р7, 26 и 28 выпуски Системы. Решение об участии в размещении еще не принял, буду смотреть выпуски АФ банка и МБЭС.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.