Займер (ZAYM) — экспресс-обзор

Не видим смысла в большом обзоре данной компании, поэтому быстренько пробежимся по основным пунктам.

Займер — лидер российского рынка микрофинансовых услуг (МФО), специализируется на выдаче онлайн-кредитов. 3 основных продукта компании:

▪️ Займы до зарплаты — без обеспечения выдаётся до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней.

▪️ Среднесрочные займы — классический кредит сроком до 365 дней на сумму до 100 тыс. руб.

▪️ Виртуальная карта с кредитным лимитом — суммы до 100 тыс. и сроком до 180 дней (в ближайших планах).

Зачем выходит на IPO: дать основному и единственному (+риск) акционеру Сергею Седову частично выйти в кэш.

Что нас смущает:

▪️ Объем выдач в 2023 году вырос всего на +2.3% (!!!), см. график; обычные банки на этом фоне показали абсолютно рекордный результат, спрашивается — в чём конкурентное преимущество Займера?

▪️ ROE упал с 62% в 2021 году до 52% в 2023 году — понятно, что такой высокий уровень невозможно поддерживать бесконечно, но тогда актуален вопрос — где будет «дно» по ROE и как будут выглядеть финансы компании при более низкой рентабельности?

▪️ Чистая прибыль 6.1 млрд руб против 5.8 млрд руб в 2022 — роста фактически нет;

▪️ Размещение будет проходить по оценке в 2.2 капитала — безумно дорого с учётом стагнации фин. показателей;

▪️ МФО — отрасль максимально уязвимая к макро рискам + всегда будут актуальны регуляторные риски;

▪️ Компания ничего не зарабатывает в результате IPO, акционер просто хочет выйти в кэш;

Итого:

Абсолютно неинтересная история с фундаментальной точки зрения, даже хуже чем CarMoney (-23% с IPO кстати). Спек интерес пока сложно оценить, но как вы все прекрасно знаете, нормально заработать спекулируя на IPO практически невозможно из-за низкой аллокации.

Много полезной информации ежедневно публикуем у себя в основном источнике.