Рекордные оттоки из ETF, разворот Майкла Сейлора, жёсткая ФРС и битва за капитал с искусственным интеллектом — разбираем, что на самом деле происходит с биткоином летом 2026 года, отделяя факты от паники и цифры от эмоций.

28 июля 2026 · время чтения ≈ 20 минут

Введение: цифровое золото или дорогая иллюзия?

Биткоин снова напомнил всем, кто в доме хозяин — в плохом смысле. Год начинался под фанфары: в октябре 2025-го актив впервые в истории пробил отметку 126 000 долларов, а криптосообщество уже примеряло костюмы «супербычьего цикла». Но эйфория продержалась недолго. К лету 2026 года из биткоин-ETF выгребают миллиарды долларов, крупнейший корпоративный держатель BTC компания Strategy впервые за годы распродаёт часть резерва, а курс проваливался ниже 60 000 долларов — почти вдвое дешевле пиковых значений.

Ниже — не очередная порция инфошума, а попытка разложить происходящее по полочкам: что подтверждено цифрами, что является рабочей гипотезой аналитиков, а что — откровенным преувеличением, которое гуляет по новостным лентам. Заодно — графики, ончейн-метрики и трезвый взгляд на то, кому и зачем сейчас имеет смысл держать биткоин в портфеле.

( Читать дальше )

Сравниваем нынешнее падение индекса с кризисами 2008, 2014 и 2022 годов и разбираемся, почему рекорд на этот раз ставится не по глубине, а по продолжительности. Актуально на 22 июля 2026 года.

Что происходит на рынке прямо сейчас

Материал актуален по состоянию на 22 июля 2026 года: рынок очень волатилен, и приведённые ниже уровни могли уже измениться.

Российский рынок акций находится в затяжном нисходящем тренде уже больше четырёх месяцев. Локальный пик по индексу Мосбиржи пришёлся на 9 марта: на фоне взлёта нефти выше $111 за баррель Brent (военные действия США и Израиля против Ирана и риски для судоходства в Ормузском проливе) индекс подскочил выше 2900 пунктов — максимума с 12 сентября 2025 года. С тех пор рынок устойчиво терял высоту: вплоть до 17 июля включительно это была серия из 19 недель почти без значимых отскоков — один из самых продолжительных нисходящих трендов в истории индекса, хотя и не абсолютный рекорд по всем 68 сопоставимым эпизодам, которые разобрали аналитики Альфа-Банка (подробнее — ниже).

( Читать дальше )

От белорусской деревни и Сочи до Бали — считаем расходы и переводим их в конкретную сумму на старте

В комментариях и личке регулярно всплывает один и тот же вопрос: сколько нужно накопить, чтобы жить на пассивный доход — в России или за её пределами. Ответы обычно крутятся вокруг двух крайностей: либо «нужен миллион долларов», либо «жизнь на Бали от 800 долларов в месяц» без единой цифры о том, откуда эти 800 долларов берутся и что будет с капиталом через 10 лет. Посчитаем это как финансовую модель: расходы → годовая потребность → необходимый капитал. Основа — 8 направлений, которые чаще всего фигурируют в опросах экспатов и у российской аудитории: два российских города (Москва и Сочи/Краснодарский край), белорусская деревня как самый бюджетный вариант «не уезжать далеко», и пять популярных заграничных направлений. Ниже — предыдущая версия статьи была дополнена и скорректирована с учётом ряда важных замечаний по методике и цифрам, отдельное спасибо за них.

( Читать дальше )

Смотрю на дивидендные акции через одну простую призму: если фонд денежного рынка (LQDT и аналоги) прямо сейчас без особого риска даёт около 13,15% годовых, то акция обязана предлагать доходность не ниже — иначе смысла держать её ради дивидендов нет. Разница между ценой, при которой это условие выполняется, и текущей ценой — простой сигнал «дорого/дёшево» именно по этому критерию, не более.

Методология — коротко

Фиксирую правила заранее, чтобы не подгонять их под желаемый результат:

• горизонт строго 12 месяцев от даты публикации (05.07.2026), без «годовых» округлений;

• бенчмарк единый — 13,15% (текущая доходность денежного рынка / коротких ОФЗ);

• дивиденд — лучшая доступная оценка выплат за этот период. Источник оценки различается по бумагам: где-то это консенсус-прогноз брокеров, где-то — уже объявленная выплата, где-то — forward-yield аналитиков или трейлинг за последние 12 месяцев, если больше не на что опереться. Источник указан отдельным столбцом в таблице — чтобы не создавать иллюзию одинаковой точности всех цифр.

( Читать дальше )

Российский рынок закончил первое полугодие 2026 года на многолетних минимумах. Индекс МосБиржи в конце июня падал до 2203 пунктов — это уровень февраля 2023 года. Причины простые: ЦБ 19 июня снизил ставку слабее, чем ждал рынок (до 14,25%), нефть Urals просела ниже 65 $, а рубль и геополитика добавили давления.

Бумаг на дне сейчас много, и они очень разные. Одни просто упали вместе с рынком — их бизнес в порядке. Другие упали потому, что у них реальные проблемы: долги, убытки, допэмиссии. Ниже — как отличить одно от другого.

Как отличить хорошую просадку от плохой

Смотрю на три вещи: даёт ли компания положительный денежный поток, не размывает ли она акционеров допэмиссией, и не обслуживает ли долг на грани дефолта. Если два из трёх пунктов проблемные — это, скорее всего, «структурный риск»: там нужно не восстановление рынка, а конкретное решение внутри компании.

Кандидаты на отскокГолубые фишки

Газпром — торгуется дёшево (около 3–4х EV/EBITDA), ниже 100 ₽. Менеджмент ждёт роста EBITDA на 6–7% в 2026 году. Триггер для роста — подвижки в переговорах по газу с Европой или рост поставок в Китай, но сроков никто не знает.

( Читать дальше )

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Оценки основаны на публичной отчётности и рыночных котировках на дату публикации.

Российский рынок закрывает первую половину 2026 года там, где мало кто ожидал его увидеть. Индекс МосБиржи в конце июня опускался до 2203 пунктов — минимума с февраля 2023 года. Падение растянулось на 17 недель почти без остановки — это один из самых продолжительных непрерывных периодов снижения индекса за последние годы. Индекс РТС держится у многолетних минимумов.

Причины на поверхности. 19 июня ЦБ снизил ставку лишь на 25 б.п., до 14,25% — меньше, чем закладывал рынок (ожидались 50 б.п.). Одновременно регулятор указал, что более стимулирующая бюджетная политика может потребовать более высокой траектории ставки, чем предполагалось в апреле. Именно сочетание «снизили, но меньше и жёстче на словах, чем ждали» рынок воспринял как более жёсткий сигнал, чем ожидал. К этому добавилась локальная просадка нефти: цена Urals в конце июня опускалась ниже 65 $/барр., до минимума за три с лишним месяца, — при этом бюджет в расчётах исходит из 59 $/барр., и это не «норма» для рынка, а отдельная плановая величина, с которой рыночная цена просто сравнивается. Плюс давление на рубль и не отпускающая геополитическая премия за риск.

( Читать дальше )

Всем привет!

Сегодня попробую ответить Тимофею на его пост  На чем происходит стремительный обвал фондового рынка на этот раз?

Аналитика причин обвала индекса МосБиржи, сравнение с 2022 годом и план действий для частного инвестора

25 июня 2026 года

Индекс МосБиржи торгуется в районе 2240–2300 пунктов — мы вернулись к минимумам марта 2023 года. С начала года индекс потерял больше 16%, падение идёт непрерывно уже 16 недель — самая длинная нисходящая серия за последние годы по количеству непрерывных недель снижения. Понедельник 22 июня многие справедливо назовут «чёрным»: минус 4,2% за сессию — самое сильное дневное падение с сентября 2022 года.

Что произошло технически

Смотрим на хронологию последних недель:

•      Рынок вышел из трёхлетнего боковика 2500–3200 и не просто пробил нижнюю границу, а сделал это с ускорением.

•      22 июня — обвал на 4,2–4,5% за сессию, обороты выросли почти до 128 млрд рублей — примерно вдвое выше нормы последних месяцев.

( Читать дальше )

Коллеги, периодически вижу разборы АЛРОСЫ, которые объясняют пятилетний даунтренд акции одним фактором — санкциями, или ценами на алмазы, или искусственными камнями. Это упрощение. Чтобы понять, что на самом деле произошло, достаточно поставить рядом два набора цифр: АЛРОСУ образца 2021 года и сегодняшнюю компанию. Получится не история про один шок, а история про то, как несколько разных проблем наложились друг на друга и поменяли саму природу бизнеса.

 Что произошло с бизнесом за 5 лет

В 2021 году отрасль находилась на пике цикла:

— высокий мировой спрос на бриллианты, рекордные продажи ювелирной продукции в США и Индии;
— дефицит алмазного сырья на мировом рынке (АЛРОСА оценивала его в 23 млн карат);
— отсутствие санкционных ограничений на сбыт;
— сильный свободный денежный поток и рекордные дивиденды.

Спустя пять лет ситуация выглядит совершенно иначе. 

Это не косметическое ухудшение — это смена режима работы бизнеса. EBITDA упала почти в 2,5 раза при падении выручки лишь на 29% — то есть проблема не только в том, что продаж стало меньше, а в том, что каждый рубль выручки стал давать заметно меньше прибыли. А переход FCF из +106 млрд. в −13,6 млрд. — это разница, которая одна способна объяснить и отмену дивидендов, и рост долга, и переоценку акции рынком.

( Читать дальше )

Решил собрать для себя защитный портфель под текущую реальность РФ — без экзотики, без перегруза, без попытки угадать рынок.

Скорее как портфель, который можно спокойно держать 3–5 лет, периодически ребалансируя.

Логика портфеля

Главная идея простая:

• часть капитала должна зарабатывать на высокой ставке
• часть — защищать от девальвации
• часть — участвовать в росте рынка
• и обязательно должен быть запас ликвидности

В итоге получаем не «идеальный» сценарий, а устойчивую систему под разные варианты будущего.

 

Структура портфеля

1. Денежный рынок и ликвидность — 25%

Основа стабильности.

Инструмент:

• LQDT (ВИМ Ликвидность)

Почему именно он:

• доходность около ключевой ставки
• минимальная волатильность
• деньги всегда доступны
• удобно держать резерв

• снижает стресс
• позволяет спокойно докупать просадки
• не заставляет продавать активы в плохой момент

После 2022 я стал гораздо больше ценить ликвидность. Кэш и денежный рынок — это не «мёртвые деньги», а страховка от вынужденных решений.

( Читать дальше )

В последнее время довольно пристально изучаю публичные портфели различных управляющих компаний и частных управляющих.
На этой неделе решил подробно разобрать портфель Alenka Capital по состоянию на конец марта 2026 года (отдельное спасибо Тимофею). Портфель полностью состоит из российских акций — 14 позиций, без кредитного плеча. Главная особенность, которая сразу бросается в глаза — очень ровное распределение весов. Максимальная доля у SBER (9,2%), минимальная — у SNGS (1,5%). В среднем каждая позиция занимает около 7–8%.

Структура портфеля по секторам:
• Финансы (SBER, T, DOMRF) — ~24%
• Золото (UGLD + SELG) — ~17,3%
• Нефть и газ (NVTK, BANEP, SNGS) — ~18%
• Энергетика и генерация (UPRO, ENPG, HYDR) — ~19%
• Агро и потребительский сектор (RAGR, BELU) — ~16%
• Здравоохранение (GEMC) — 5,3%

С точки зрения отраслевой диверсификации портфель выглядит довольно сбалансированным. Хорошо представлены как циклические, так и более защитные сектора, плюс солидный вес золота. Что мне особенно понравилось:

( Читать дальше )