комментарии Редактор Боб на форуме

По-прежнему позитивно смотрим на акции Т-Технологий. Ожидаем, что группе удастся выполнить свой прогноз по росту чистой прибыли на 40% и достижению ROE в 30% - Market Power

Т-Технологии представили отчет за 3 квартал и девять месяцев

 

Результаты за 3 квартал
— чистый процентный доход после резервов: ₽84,7 млрд (+37%)
— чистый комиссионный доход: ₽38,5 млрд (+31%)
— чистая прибыль: ₽40,1 млрд (+5%)
— ROE: 29,2% (против 38,3% за 3кв24г)

Результаты за девять месяцев
— чистый процентный доход после резервов: ₽243 млрд (+44%)
— чистый комиссионный доход: ₽102,5 млрд (+43%)
— чистая прибыль: ₽120,4 млрд (+44%)
— ROE: 27,6% (против 32,9% за 9м24г)

Процентный доход вырос за счет увеличения портфеля, комиссионный — благодаря расширению экосистемы продуктов и росту клиентской базы. Чистая выручка составила ₽187 млрд (+27%). Причем доля выручки, которая не связана с розничным кредитованием, остается существенной (58% в 3 квартале), что подтверждает диверсификацию бизнес-модели группы.

В 3 квартале операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила ₽45 млрд, превысив даже обычную чистую прибыль. Все дело в том, что операционная ЧП не учитывает инвестиции в акции Яндекса, а их переоценка оказалась отрицательной и составила ₽10 млрд. При этом дивдоход по этим акциям составил ₽3 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы сохраняем Позитивный взгляд на ЛУКОЙЛ и подтверждаем краткосрочную идею «Лонг ЛУКОЙЛ». Считаем, что рынок незаслуженно излишне пессимистичен к акциям компании - БКС

ЛУКОЙЛ за последний месяц потерял 19%. Мы считаем, что рынок незаслуженно излишне пессимистичен к акциям ЛУКОЙЛа — сохраняем «Позитивный» взгляд на бумагу и подтверждаем краткосрочную идею «Лонг ЛУКОЙЛ».

— ЛУКОЙЛ оказался в эпицентре негативных новостей. Масла в огонь подливают СМИ, утверждающие, что компания не сможет получить деньги от продажи зарубежных активов из-за санкций США.
— Весь зарубежный портфель оцениваем в четверть капитализации. Даже в худшем сценарии — если компания лишится всех этих активов — на горизонте 12 месяцев, по нашим расчетам, целевая цена бумаги составит 6200 руб. До введения санкций США наша целевая цена (8200 руб.) была очень близка к консенсусу.
— Самые высокие риски — у активов в ЕС и Ираке, в которых доля ЛУКОЙЛа — 50% и более. Их вклад в EBITDA ЛУКОЙЛа, по нашим оценкам, менее 10%.
— Активы ЛУКОЙЛа в странах бывшего СССР лучше защищены от риска национализации: здесь играет роль географическая и экономическая близость, а также необходимость в инфраструктуре на территории РФ для экспорта нефти (крупные проекты Казахстана).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем улучшения результатов Циана в 3К25 благодаря росту спроса на рынке недвижимости и концентрации застройщиков на самых эффективных инструментах продвижения - Совкомбанк

25 ноября Циан опубликует отчет по МСФО за 3 квартал 2025 года. Мы прогнозируем сильные результаты на фоне улучшения конъюнктуры на рынке жилой недвижимости.

Ключевые ожидания:

— Рост выручки на 28% г/г — ускорение после 12% г/г во 2К25
— Рост EBITDA на 135% г/г при рентабельности 29%
— Уверенный рост свободного денежного потока (FCF) — на 127% г/г

Драйверы роста:

— Рост среднего чека рекламодателя благодаря концентрации бюджетов на самых эффективных платформах
— Частичное восстановление спроса на жилье на фоне смягчения условий кредитования
— Усилия компании по cost-менеджменту и операционной эффективности

Ожидаем позитивной реакции рынка на отчет, однако сохраняем нейтральный взгляд на акции — текущие котировки в целом отражают потенциал компании.

Мультипликаторы: EV/EBITDA = 14x, P/E = 17x



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем умеренный рост показателей Т-Технологий в 3К25: чистый процентный доход +5% кв/кв, чистый комиссионный доход +10% кв/кв, а чистая прибыль (без НДУ и Яндекса) +8% кв/кв - Совкомбанк

20 ноября Т-Технологии опубликуют отчет по МСФО за 9М25. Мы ожидаем, что результаты будут соответствовать прогнозам компании на 2025 год и подтвердят уверенный рост.

Наши ожидания по 3К25:

— Чистый процентный доход: +5% кв/кв
— Чистый комиссионный доход: +10% кв/кв
— Чистая прибыль (без учета НДУ и влияния Яндекса): +8% кв/кв

Ключевые драйверы роста:

— Рост кредитного портфеля на 5% кв/кв, особенно в сегментах кредитных карт и автокредитов.
— Увеличение клиентской базы с 51,7 млн до 52,8 млн человек.
— Снижение стоимости риска.

Мы прогнозируем умеренно позитивную реакцию рынка на отчет. Компания демонстрирует движение к ранее озвученным целям:

Рост чистой прибыли за 2025 год более 40% г/г
ROE на уровне выше 30%

Рекомендация: покупать. Мультипликаторы: P/E’25 = 4.4x, P/B’25 = 1.1x



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Альфа банке ожидают сокращения предложения валюты в 2026 г., при этом спрос вырастет из-за восстановления импорта, что в среднесрочной перспективе приведёт к ослаблению рубля

Рубль может ослабнуть в 2026 году: государство снижает поддержку

Минфин и ЦБ сокращают валютные интервенции, что может создать долгосрочное давление на курс. Вот три ключевых изменения

Меньше валюты от Минфина

Ведомство планирует продавать меньше валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для покрытия дефицита бюджета. Вместо этого оно будет активнее занимать деньги внутри страны, выпуская ОФЗ. Как следствие, на рынок поступит меньше валюты.

Бюджетное правило ужесточается

«Цену отсечения» по нефти — уровня, при котором начинаются продажи валюты, — будут постепенно снижать. И Минфин сократит валютные операции, чтобы выполнить план по нефтегазовым доходам 📈

ЦБ снизит активность

Регулятор обычно отзеркаливает действия Минфина, сглаживая влияние на курс. Если Минфин снижает продажи валюты, ЦБ автоматически снижает покупки → государственная поддержка рубля становится меньше.

Предложение валюты сократится. При этом спрос может расти из-за восстановления импорта. Это создаст дисбаланс, который в среднесрочной перспективе приведёт к ослаблению рубля

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Альфа банке ожидают сокращения предложения валюты в 2026 г., при этом спрос вырастет из-за восстановления импорта, что в среднесрочной перспективе приведёт к ослаблению рубля

Рубль может ослабнуть в 2026 году: государство снижает поддержку

Минфин и ЦБ сокращают валютные интервенции, что может создать долгосрочное давление на курс. Вот три ключевых изменения

Меньше валюты от Минфина

Ведомство планирует продавать меньше валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для покрытия дефицита бюджета. Вместо этого оно будет активнее занимать деньги внутри страны, выпуская ОФЗ. Как следствие, на рынок поступит меньше валюты.

Бюджетное правило ужесточается

«Цену отсечения» по нефти — уровня, при котором начинаются продажи валюты, — будут постепенно снижать. И Минфин сократит валютные операции, чтобы выполнить план по нефтегазовым доходам 📈

ЦБ снизит активность

Регулятор обычно отзеркаливает действия Минфина, сглаживая влияние на курс. Если Минфин снижает продажи валюты, ЦБ автоматически снижает покупки → государственная поддержка рубля становится меньше.

Предложение валюты сократится. При этом спрос может расти из-за восстановления импорта. Это создаст дисбаланс, который в среднесрочной перспективе приведёт к ослаблению рубля

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы прогнозируем выручку VK за 3КВ25 г. в размере 39,0 млрд ₽ (+5,9% г/г), EBITDA порядка 5,3 млрд ₽, что подразумевает рентабельность EBITDA на уровне 13,5% — АТОН
VK, как ожидается, представит финансовые результаты за 3-й квартал 2025 года в четверг, 20 ноября.

Мы прогнозируем выручку в размере 39,0 млрд рублей (+5,9% г/г) на фоне замедления динамики рекламного рынка, что, по нашим ожиданиям, приведет к снижению роста в ключевом сегменте «Социальные платформы и медиаконтент» до уровня ниже 6% г/г (в предыдущем квартале — 7%). Замедление, как ожидается, частично будет компенсировано продолжающимся ростом в сегменте VK Tech, который уже отчитался о росте выручки на 25% г/г. Темп роста выручки от образовательного сегмента Education, вероятно, несколько снизится на фоне ослабления потребительского спроса, в то время как выручка от экосистемных услуг и прочих видов деятельности может вырасти примерно на 15% до 6,6 млрд рублей за счет улучшения монетизации RuStore.

Мы прогнозируем EBITDA порядка 5,3 млрд рублей, что подразумевает рентабельность EBITDA на уровне 13,5% по сравнению с 2,0% в 3-м квартале 2024 года и 14,5% во 2-м квартале 2025. Основной вклад в динамику показателя, как и ранее, должен обеспечить сегмент «Социальные платформы и медиаконтент», что отражает завершение инвестиционного цикла.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги Озона могут подорожать больше чем в два раза в течение года, целевая цена на 12 месяцев — 6100 ₽ (апсайд 58%) — Альфа-Инвестиции

— Сильная операционная динамика. Оборот (GMV) за девять месяцев этого года вырос на 51% год к году, доля рынка e‑commerce — 26%. По прогнозу, GMV в 2026 году может достичь 5,4 трлн рублей.
— Финансовые показатели улучшаются. Скорректированная EBITDA остаётся положительной пять кварталов подряд, маржинальность e‑commerce растёт за счёт снижения удельных затрат на выполнение заказа.
— Впервые объявили дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить 143,55 рубля на акцию. Дальше компания планирует делиться прибылью дважды в год.
— Есть потенциал у финтех‑бизнеса. Менеджмент ждёт, что выручка сегмента в этом году вырастет приблизительно на 110% год к году.
— Акции могут войти в индекс Мосбиржи. Тогда их будут покупать управляющие фондами в портфели, что тоже поддержит котировки

Целевая цена аналитиков на год — 6100 рублей.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Синара понизили целевую цену по акциям СОЛЛЕРС до 860 руб. за штуку, сохранив рейтинг Покупать (апсайд 60%)

• Уточнив наши прогнозы с учетом данных по рынку за 10М25, мы снижаем целевую цену по акциям СОЛЛЕРС до 860 руб. за штуку, оставляя при этом рейтинг «Покупать».

• Мы ожидаем восстановления автомобильного рынка РФ в следующем году, что создаст условия для улучшения показателей СОЛЛЕРС.

• Финансовые результаты за 1П25 отразили не лучшее состояние сектора, но локализация автокомпонентов и развитие новых линеек формируют основу для роста.

• Если Mazda не воспользуется опционом на обратный выкуп своей доли в СП, которая в таком случае достанется СОЛЛЕРС почти что даром, это стало бы дополнительным позитивным для бумаги фактором на коротком горизонте.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем, что чистая прибыль Т-Технологий по итогам 3кв25 снизится на 7% кв/кв до 40 млрд ₽ (RoE – 25%), а по итогам 9М25 вырастет на 38% г/г до 115 млрд ₽ (RoE – 26%) - Ренессанс Капитал

В четверг (20 ноября) Т-Технологии опубликуют финансовую отчетность за 9М25. Ранее компания отчиталась о замедлении темпов роста кредитного портфеля в 3кв25 (за счет корпоративного сегмента) при сохранении высоких темпов роста средств клиентов. С учетом этого мы ожидаем умеренный рост чистых процентных доходов при снижении чистой процентной маржи в 3кв25. С точки зрения стоимости риска и расходов на резервы мы не ожидаем существенных изменений показателей относительно предыдущего квартала. Негативный вклад в финансовый результат внесет переоценка крупного пакета акций Яндекса, принадлежащего Каталитик Пипл, консолидированного на уровне Т-Технологий.

Мы ожидаем, что по итогам 3кв25 чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, снизится на 7% кв/кв до 40 млрд руб. (RoE – 25%), а по итогам 9М25 показатель вырастет на 38% г/г до 115 млрд руб. (RoE – 26%). В четверг Т-Технологии также раскроют рекомендацию по дивидендам за 3кв25, мы ожидаем, что совет директоров рекомендует порядка 36–37 руб. на акцию (чуть более 1% к текущей цене).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Форвардная дивидендная доходность Ленэнерго за 2025 г. может составить более 14%. Считаем привилегированные акции привлекательными для долгосрочных инвесторов - ГПБ Инвестиции

Россети Ленэнерго опубликовало бухгалтерскую отчетность по РСБУ за девять месяцев 2025 года.

Финансовые результаты по РСБУ

— Выручка компании за девять месяцев 2025 года увеличилась на 15,9% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 102,4 млрд рублей.
— Рост выручки наблюдается по всем направлениям деятельности: выручка по передаче электроэнергии увеличилась на 17,4% (до 91,4 млрд рублей) за счет изменения структуры полезного отпуска по группам потребителей и роста тарифных ставок, выручка по технологическому присоединению выросла на 5,3% (до 9,2 млрд рублей), выручка от прочей деятельности увеличилась на 1,3% (до 1,8 млрд рублей).
— Чистая прибыль в январе — сентябре 2025 года выросла на 11,4% г/г, до 28,9 млрд рублей, на фоне роста выручки компании и увеличения процентных доходов с 2,9 до 5,0 млрд рублей.
— Чистый долг с начала года остался отрицательным и составил –20 млрд рублей (общий долг 10,5 млрд рублей, сумма денежных средств и депозитов на 30,5 млрд рублей).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем слабых результатов Банка Санкт-Петербург за 3К25 ввиду высоких расходов на резервы. Сохраняем рекомендацию держать — Совкомбанк Инвестиции

21 ноября Банк «Санкт-Петербург» опубликует отчет по МСФО за 9М25. Мы ожидаем слабых результатов ввиду высоких расходов на резервы.

Ключевые ожидания по динамике за 3 квартал (кв/кв):

— Чистый процентный доход: -3%
— Чистый комиссионный доход: +6%
— Чистая прибыль: -28%

Основные факторы давления:

— Снижение процентной маржи на фоне снижения ключевой ставки (80% портфеля – кредиты по плавающей ставке).
— Высокие расходы на резервы (стоимость риска ожидается на уровне 3.1%). По нашему мнению, пик стоимости риска пройден и в 4 квартале ранее созданные резервы могут быть распущены, что поддержит чистую прибыль
— Снижение торгового дохода.

Мы ожидаем, что отчет может вызвать умеренно негативную реакцию инвесторов. Однако высокой волатильности котировок не прогнозируем, так как основные риски уже были отражены в ранее опубликованной отчетности РСБУ за 9 месяцев и скорректированных руководством банка в ориентирах на 2025 год. 
Рекомендация: держать. Мультипликаторы: P/E’25 = 3.9x, P/B’25 = 0.7x

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цены на нефть продолжат снижаться вплоть до 2026 года. Рост добычи приведет к сохранению значительного избытка на рынке — около 2 млн баррелей в сутки — Goldman Sachs

Цены на нефть продолжат снижаться вплоть до 2026 года, считают аналитики Goldman Sachs. Причиной станет рост добычи, который приведет к сохранению значительного избытка на рынке — около 2 млн баррелей в сутки.

Согласно прогнозу банка, средняя цена Brent в 2026 году составит $56 за баррель, а WTI — $52. Это ниже текущих значений форвардных кривых.

«Волна поставок в 2025–2026 годах в основном обусловлена долгосрочными проектами, по которым незадолго до пандемии были приняты окончательные инвестиционные решения (ОИР), которые были отложены из-заCOVID-19 и теперь все вступают в строй, а также стратегическим решением ОПЕК отменить сокращения добычи», — отметили в банке.

Рост предложения поддерживают как страны ОПЕК+, так и другие производители, включая США и Бразилию. Их действия усиливают опасения по поводу переизбытка и оказывают давление на цены. Подтверждает эти тенденции и Международное энергетическое агентство, ожидающее в следующем году еще больший профицит — до 4,09 млн баррелей в сутки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Повышаем рейтинг по акциям Совкомбанка до ПОКУПАТЬ с целевой ценой 20 ₽ на горизонте 12 месяцев (апсайд ~ 61%). Ожидаем возобновление выплаты дивидендов в 2026 г. — Ренессанс Капитал

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 3кв25 выросла в 3,6 раза кв/кв до 17,8 млрд руб. Рост портфеля и чистых процентных доходов обеспечили восстановление рентабельности в прошедшем квартале (RoE – 18%). Ожидаем возобновление выплаты дивидендов в 2026 году (по итогам 2025 года). Сохраняем целевую цену для акций Совкомбанка на горизонте двенадцати месяцев на уровне 20 руб., повышая рейтинг до ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи в 3кв25…

Кредитный портфель по итогам 3кв25 вырос на 6,0% кв/кв (рост на 8,4% с начала года) преимущественно из-за роста в корпоративном сегменте. С учетом бурного роста портфеля доля просрочки (NPL 90+) существенно не изменилась (4,1%), несмотря на ухудшение качества в рознице (на 0,5 п.п. до 6,1%). Средства клиентов по итогам 3кв25 выросли на 9,3% кв/кв (рост на 4,3% с начала года) также в основном за счет корпоративных клиентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивдоходность акций Дом.РФ может находиться в диапазоне от 11% до 19% — эксперты опрошенные РБК Инвестициями

Эмитент еще до IPO пообещал выплачивать акционерам дивиденды. Утвержденная дивидендная политика предполагает направление на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Средний уровень дивидендных выплат с 2010 года составляет 45%, указывала компания.

— Аналитики Цифра брокер сообщили, что с учетом покрытия книги заявок по верхней границе диапазона дивидендная доходность акций может достигнуть 12–15% годовых. 
— Freedom Finance полагает, что дивиденды за 2025 год могут составить ₽225–233 и оценивает годовую дивдоходность акций в 10,7–15,5%. 
— По оценкам БКС, дивдоходность за 2025 год будет на уровне около 14%, что соответствует выплате в размере 50% на уровне около ₽40 млрд, то есть чистая прибыль за 2025 год, по прогнозам, составит около ₽80–85 млрд.
— Директор департамента корпоративных финансов Первоуральскбанка Артем Тузов уточнил, что выплата дивидендов за 2025 год уменьшит капитал, поэтому за 2026 год в консервативном сценарии доходность будет на уровне 15–16%, а в оптимистичном — на уровне 17–18,7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции ПИК. У компании устойчивое положение, но инвесторы теперь будут учитывать ее неожиданные решения как риски - Market Power

ПИК отменяет обратный сплит. Акционеры прислушались к миноритариям и решили не проводить процедуру.

Большинство акционеров застройщика проголосовало против обратного сплита акций. Изначально именно новость про сплит сильно обрушила котировки компании. Также ПИК заявил, что сейчас разрабатывается новая дивполитика, которая может быть представлена к апрелю или раньше.

 

Очевидно, что в целом такое решение — позитив. Однако, как говорится, осадочек остался: инвесторы были крайне недовольны, когда поняли, что, в случае одобрения сплита, одна акция компании будет стоить около ₽50 тыс. Ассоциация розничных инвесторов даже направляла жалобу в ЦБ.

До формирования новой дивполитики еще далеко и не факт, что она будет принята. А если и будет, то вряд ли выплаты будут щедрыми.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции ПИК. У компании устойчивое финансовое положение, и ее бумаги — по-прежнему неплохая ставка на снижение «ключа». Однако многие инвесторы теперь, принимая решение о покупке акций, будут учитывать такие неожиданные решения, как потенциальные риски.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

HeadHunter сможет выплатить дивиденд около 200–220 ₽ на акцию за вторую половину года, годовая дивдоходность — 16% — SberCIB

HeadHunter показал финансовые результаты за третий квартал выше ожиданий
 
— Выручка год к году выросла на 1,9%. Всё из-за более консервативного взгляда на динамику оттока клиентов малого и среднего бизнеса и их средний доход.
— Компания понизила прогноз по росту выручки на 2025 год с 8–12 до 3%. Это связано с охлаждением рынка труда.
— Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 60%. Компания существенно сократила расходы на операционные затраты.
— Скорректированная чистая прибыль упала на 15%, в основном из-за роста налоговой нагрузки и снижения финансовых доходов.

По прогнозам SberCIB, за вторую половину года HeadHunter сможет выплатить дивиденд около 200–220 ₽ на акцию, годовая дивдоходность — 16%.
 
Аналитики считают, что результаты компании показывают высокий уровень контроля над бизнесом и качественного управления. Они сохраняют оценку покупать

Источник

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На текущих уровнях Интер РАО выглядит дешево, но помимо выплаты дивидендов мы не видим явных драйверов для стоимости бумаги — БКС

Интер РАО опубликовала результаты за III квартал.

Скорректированная EBITDA выросла на 4% г/г до 35,6 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль едва снизилась — на 4% г/г до 31,4 млрд руб., но осталась на высоком уровне. 
Инвестрасходы за квартал достигли 33 млрд руб. Денежная масса на балансе чуть снизилась (но не критично) до 436 млрд руб. 
Динамика в разных сегментах отличается. Мы заметили в III квартале хорошую динамику в генерации, но замедление роста EBITDA в сбытовом подразделении. 
Сегмент «Строительство и инжиниринг» и зарубежные активы оказались хуже г/г, а энергомашиностроение и трейдинг, напротив, улучшили результаты. 



Мы считаем, что компания спокойно проходит инвестиционный цикл. Накопленная денежная подушка по-прежнему обеспечивает существенный процентный доход (хотя он немного снизился — до 21 млрд руб.). После коррекции в стоимости акции Интер РАО ожидаемый дивидендный доход стал двухзначным, что оправдывает наше внимание к прибыли (компания платила 25% от чистой прибыли по МСФО). Далее на горизонте 2027–2028 гг. ввод новых мощностей сможет серьезно улучшить финансовый результат. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики считают, что прибыль Совкомбанка по итогам текущего года не достигнет прошлогодних показателей. Допускают пересмотр таргетов с текущих на уровне 18-20 ₽ за акцию - Ведомости

Отчетность Совкомбанка превзошла ожидания рынка, констатирует аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Аутлев. Прибыль выросла благодаря увеличению чистых процентных и комиссионных доходов, а также доходу от операций с финансовыми инструментами. В III квартале по этой статье был получен положительный эффект в 5,4 млрд руб. против убытка 8,8 млрд руб. годом ранее.

Чистые процентные доходы опередили консенсус-прогноз, что, по мнению старшего аналитика «БКС мир инвестиций» Артема Перминова, говорит о положительном влиянии снижения ключевой ставки на маржу банка. Поддержку результату оказали доходы от небанковской деятельности, добавляет главный экономист «Ренессанс капитала» Андрей Мелащенко. Рост кредитного портфеля и снижение стоимости риска также способствовали прибыли, отмечает аналитик «Финама» Игорь Додонов.

Решение не выплачивать вторую часть дивидендов за 2024 г. было ожидаемым на фоне ужесточения требований к капиталу, говорит Мелащенко.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АТОН сохраняет рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Интер РАО, которая на данный момент торгуется вблизи нуля по EV/EBITDA против своего собственного 5-летнего среднего 1,6x
В 3-м квартале 2025 года выручка увеличилась на 17,0% г/г до 424,1 млрд рублей, EBITDA — на 8,3% г/г до 37,9 млрд рублей, при этом рентабельность снизилась на 0,7 п.п. до 8,9%. Чистая прибыль снизилась на 1,3% г/г до 30,9 млрд рублей. За 9 месяцев 2025 года выручка выросла на 13,9% г/г до 1 242,2 млрд рублей, чему способствовал рост выручки в сбытовом сегменте на 16,0% г/г до 848,6 млрд рублей, EBITDA выросла на 14,3% г/г до 131,2 млрд рублей (рентабельность +0,1 п.п. до 10,6%), а чистая прибыль увеличилась на 2,6% г/г до 113,8 млрд рублей.
Компания сохранила существенный объем чистых денежных средств в размере 336 млрд рублей (359 млрд рублей на конец 1-го полугодия 2025 г.), хотя рост капзатрат (+28,4% г/г в 3-м квартале 2025 до 32,5 млрд рублей) продолжает оказывать некоторое давление на остатки денежных средств.

Мы считаем финансовые результаты в целом хорошими. Рост выручки и EBITDA был обусловлен благоприятным ценообразованием и стабильными объемами генерации. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Интер РАО», которая на данный момент торгуется вблизи нуля по мультипликатору EV/EBITDA против своего собственного 5-летнего среднего 1,6x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>