комментарии Редактор Боб на форуме

Российские производители удобрений могут стать главными бенефициарами кризиса, вызванного блокировкой Ормузского пролива — Известия

Российские производители удобрений могут стать главными бенефициарами кризиса, вызванного блокировкой Ормузского пролива. Остановка судоходства парализовала около 50% мирового экспорта удобрений, что уже привело к скачку цен на азотные добавки на 30% и создает угрозу срыва посевной кампании в Европе и Азии.

Мнение аналитиков и цифры

Аналитики «Совкомбанка» в своем докладе «Рынок удобрений в марте 2026 года» указывают, что под ударом в первую очередь оказалась Индия, где остановка поставок СПГ из Катара привела к падению производства карбамида. Страна с населением 1,4 млрд человек остро нуждается в удобрениях перед муссонным сезоном.

«Один из немногих быстрых и реальных вариантов — резко увеличить закупки карбамида у России. На 1–1,5 млн тонн в год (или в два раза больше) вполне возможно, потому что наши поставки пролив не затрагивают», — допустили эксперты «Совкомбанка».

Руководитель проектов компании «Имплемента» Евгения Попова отмечает, что рынок столкнулся с угрозой резкого скачка цен. На данный момент цены на карбамид на базисе FOB «Балтика» достигли $500 за тонну, что на 30% выше среднего уровня прошлого года, а аммиачная селитра подорожала на 50%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем дивиденды Совкомбанка по итогам 2025 г. 60 коп. на акцию (ДД — 4,5%). Сохраняем целевую цену на уровне 20 руб. и рейтинг ПОКУПАТЬ — Ренессанс Капитал

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 2025 года снизилась на 31% г/г до 53,2 млрд руб. (RoE 13%). Прирост кредитного портфеля и расширение чистой процентной маржи создают основу для роста чистой прибыли в 2026 году. Ожидаем выплату дивидендов по итогам 2025 года (25% чистой прибыли, 60 коп. на акцию). Сохраняем целевую цену на уровне 20 руб. за акцию и рейтинг ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи продолжилось

Кредитный портфель по итогам 4кв25 вырос на 6% кв/кв (+15% с начала года) за счёт корпоративного сегмента. Доля просрочки (NPL 90+) за прошедший квартал не изменилась (4,1%), её покрытие резервами снизилось на 5 п.п. до 115%. Средства клиентов по итогам 4кв25 выросли на 8% кв/кв (+13% с начала года), также в основном за счет корпоративных клиентов. Чистые процентные доходы в 4кв25 выросли на 17% кв/кв и 38% г/г, а чистая процентная маржа, по нашим оценкам, расширилась на 0,4 п.п. до 5,4% благодаря опережающему снижению стоимости фондирования. Стоимость риска в 4кв25 снизилась на 0,9 п.п. до 2,5% (0,9% и 4,4% в корпоративном и розничном сегментах). Мы ожидаем умеренное расширение чистой процентной маржи в 2026 году (до 5,4% после 4,4% в 2024 году) по мере снижения ключевой ставки, в то время как стоимость риска будет оставаться повышенной (2,3% после 2,9%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам года за 4 квартал Полюс может заплатить дивиденды в размере около ₽55 на акцию (ДД — 2,3%) — Market Power

Полюс отчитался по МСФО за вторую половину прошлого года и весь 2025 год

 

Результаты за 2 полугодие
• выручка: $5 млрд (+9%)
• скорр. EBITDA: $3,7 млрд (без изменений)
• скорр. чистая прибыль: $1,9 млрд (-15%)
• САРЕХ: $1,3 млрд (+53%)
• производство золота: 1,2 млн унций (-20%)

Результаты за год
• выручка: $8,7 млрд (+19%)
• скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12%)
• скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3%)
• САРЕХ: $2,2 млрд (+73%)
• чистый долг: $7,1 млрд (+14%)
• чистый долг/EBITDA: 1,1х (против 1,1х за 2024 год)
• производство золота: 2,5 млн унций (-16%).

Результаты — в рамках наших ожиданий: на них повлияли рост цен на золото в рублях (+29% год к году) и сокращение объемов продаж на 18%.

По итогам года за 4 квартал компания может заплатить дивиденды в размере около ₽55 на акцию.

В этом году Полюс планирует сохранить производство на уровне прошлого года — 2,5-2,6 млн унций. Конъюнктура складывается удачно, и на таком фоне акции выглядят привлекательно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Котировки акций Х5 могут подняться до 2700 руб. (+10% с текущих) в ближайшие месяцы — ВТБ Моя Аналитика

Котировки акций ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (X5) могут подняться до 2700 руб. в ближайшие месяцы, полагают аналитики телеграм-канала ВТБ Моя Аналитика. Бумаги обновляют локальные максимумы в ожидании публикации отчетности за 2025 год в конце недели и возможного объявления финальных дивидендов.

Эксперты отмечают, что уровень 2400 руб. в третий раз за полгода выступил поддержкой, от которой котировки разворачиваются вверх. Подъем к 2700 руб. (+10% от текущих уровней) — к нижней границе январского дивидендного гэпа — выглядит реалистичной целью на ближайшие пару месяцев.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефицит алюминия на мировом рынке в 2026 году способен спровоцировать рост издержек и конечных цен в производственном секторе — эксперты, опрошенные РИА Новости

Дефицит алюминия на мировом рынке в 2026 году способен спровоцировать рост издержек и конечных цен в производственном секторе, хотя о немедленной остановке выпуска продукции речи не идет, считают опрошенные РИА Новости эксперты.

Поводом для беспокойства стала приостановка работы трех производственных линий на предприятии Aluminium Bahrain (одного из лидеров мировой алюминиевой отрасли) из-за перебоев с поставками в Ормузском проливе. Это эквивалентно примерно 19% от общей мощности завода (1,623 млн тонн в год).

Мнение экспертов:
Старший аналитик «Эйлер» по металлургическому и горнодобывающему секторам Никанор Халин полагает, что основной удар придется по себестоимости, а видимые запасы металла на рынке пока в 1,5 раза превышают годовое производство стран Персидского залива.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов напомнил, что ключевые потребители алюминия — транспорт (более 25%), строительство (около 25%), электроника и упаковка (примерно по 15%). По его словам, дефицит и конкуренция за сырье снизят маржинальность бизнеса и увеличат конечную стоимость товаров, а также могут сдвинуть сроки производства комплектующих (например, в автопроме).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В 2026 прогнозируем рост чистой прибыли Совкомбанка на 68% г/г до 89 млрд ₽ — это самый сильный ожидаемый рост чистой прибыли в российском финансовом секторе — АТОН

Чистая прибыль Совкомбанка за 2025 год сократилась на 31% год к году и составила 53 млрд рублей, а рентабельность собственного капитала (ROE) упала до 15,0% по сравнению с 26% годом ранее. Чистый процентный доход вырос на 12% г/г до 177 млрд рублей на фоне роста портфеля кредитов физлицам на 3% и кредитов юрлицам на 25%, при этом совокупная чистая процентная маржа составила 5,3%, практически не изменившись в годовом сравнении. Чистый комиссионный доход увеличился на 24% до 49 млрд рублей, его ключевыми источниками стали банковские гарантии и услуги по выпуску корпоративных ценных бумаг. Небанковский доход вырос на 20% до 54 млрд рублей. Операционные расходы составили 159 млрд рублей (+20% г/г), а расходы на создание резервов — 81 млрд рублей (+9% г/г) при стоимости риска (CoR) на уровне 2,9% (+30 б. п. г/г).

В 4-м квартале 2025 г. чистая прибыль сократилась на 14% г/г до 17,8 млрд рублей при ROE на уровне примерно 18,3%, что немного ниже консенсус-прогноза «Интерфакса». Чистый процентный доход вырос на 38% г/г, а чистая процентная маржа достигла 6,4% (по сравнению с 5,7% в 3-м квартале 2025 г.). Комиссионный доход увеличился на 6% г/г, стоимость риска снизилась до 2,5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал начинает аналитическое покрытие ДОМ.РФ с целевой ценой 2 700 руб. (апсайд +23%) на горизонте 12 месяцев и рейтингом ПОКУПАТЬ

ДОМ.РФ – одна из крупнейших финансовых организаций России, продукты которой нацелены на потребности корпоративных и розничных клиентов на всех этапах жилищного строительства. По итогам 2025 года чистая прибыль компании выросла на 35% г/г до 89 млрд руб. (RoE 22%), что подразумевает дивиденд на уровне 246,9 руб. на акцию (11% к текущей цене). Начинаем аналитическое освещение акций ДОМ.РФ с целевой ценой 2 700 руб. на горизонте двенадцати месяцев и рейтингом ПОКУПАТЬ.

Увеличение роли финорганизаций в строительной сфере

Объемы жилищного строительства в России демонстрируют рост на долгосрочном горизонте. Внедрение механизма эскроу-счетов и проектного финансирования снизило риски «недостроев», увеличив роль финансовых организаций в реализации строительных проектов и создав высокомаржинальный сегмент бизнеса. Портфель ипотечного кредитования демонстрирует рост даже в период высоких ставок, распространение льготных программ снижает процентные риски для финансовых организаций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефицит предложения и низкая эластичность спроса могут подтолкнуть цены на нефть до $150–200 за баррель и выше — Бывший экономист МВФ Оливье Бланшар

Бывший экономист МВФ Оливье Бланшар назвал ключевые факторы волатильности нефтяных цен и заявил, что в долгосрочной перспективе нефть вряд ли будет стоить значительно дороже текущих уровней.

Экономист выделил две основные причины пессимизма: сложности с обеспечением безопасности судов в Ормузском проливе и отсутствие у Ирана стимулов прекращать угрозы судоходству. По его словам, рынок больше не может полагаться на сценарий TACO («Трамп всегда отступает»), так как исход конфликта теперь зависит не только от решений президента США.

Марко Коланович, бывший глава отдела количественных исследований в JPMorgan, предупредил, что Уолл-стрит не сможет быстро справиться с резким скачком цен из-за иранского фактора. Аналитики JPMorgan прогнозируют, что дефицит нефти из-за проблем в Ормузском проливе может достигнуть 16 млн баррелей в сутки.

В Международном энергетическом агентстве (МЭА), объявившем о высвобождении 400 млн баррелей из резервов, назвали ситуацию «крупнейшим сбоем в поставках в истории рынка».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fitch Ratings существенно повысило прогноз мировых цен на медь: на 2026 с $9,5 до $11,5 тыс., на 2027 с $8,5 до $11 тыс., на 2028 до $10 тыс. за тонну

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings существенно повысило прогноз мировых цен на медь, ожидая роста спроса со стороны энергетического сектора.

Согласно новому отчету агентства, в 2026 году стоимость меди прогнозируется на уровне $11,5 тыс. за тонну (ранее ожидалось $9,5 тыс.). Прогноз на 2027 год повышен до $11 тыс. за тонну (с $8,5 тыс.), а на 2028 год — до $10 тыс. за тонну.

Аналитики Fitch связывают высокие цены со структурными факторами: снижением содержания руды на действующих месторождениях, задержками в запуске новых проектов из-за сложностей с разрешениями и устойчивым спросом на металл.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fitch резко повысил прогноз цен на золото c $3400 до $4500 к 2026 году. Ожидания на 2027 год повышены до $3800 с $2500, а на 2028 год — до $3300 с $2000

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings существенно пересмотрело в сторону повышения свои прогнозы по ценам на золото и ряд других металлов на ближайшие три года.

Согласно обновленному докладу, в 2026 году цена золота достигнет $4500 за тройскую унцию, тогда как предыдущий прогноз составлял $3400. Ожидания на 2027 год повышены до $3800 с $2500, а на 2028 год — до $3300 с $2000.

В Fitch объясняют такую динамику рекордным спросом со стороны центральных банков, которые наращивают закупки для диверсификации резервов, а также повышенным интересом со стороны институциональных и розничных инвесторов. Аналитики агентства отмечают: «Эти позиции будут колебаться, но макроэкономические факторы вряд ли ослабнут в ближайшей перспективе».

Помимо золота, аналитики Fitch улучшили прогнозы и по другим металлам:

• Медь: Ожидания на 2026 год выросли до $11 500 за тонну (ранее — $9500). Прогнозы на 2027 и 2028 годы повышены до $11 000 и $10 000 соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финальный дивиденд Татнефти может составить 20–25 ₽ на акцию с доходностью 3,5–4%. Поэтому оценка «покупать» сохраняется — SberCIB

«Татнефть» опубликовала результаты за второе полугодие и весь 2025 год

• Показатель EBITDA за второе полугодие 2025 года оказался на 7% выше ожиданий SberCIB. Результат поддержали низкие расходы.
• Чистая прибыль за второе полугодие получилась на 5% ниже прогнозов аналитиков. На показатель повлияла более высокая амортизация, социальные расходы и кредитные убытки.
• Капитальные вложения по итогам года снизились на 17%. Этот показатель сократился сильнее прогнозов — как в сегменте добычи, так и в сегменте переработки. Эксперты ждут, что компания постепенно вернётся к поддерживающему уровню инвестиций.
• Свободный денежный поток за год составил 141 млрд ₽. При этом объём денежных средств на балансе компании сократился на 45 млрд ₽ — до 66 млрд ₽.

Прогноз аналитиков: финальный дивиденд может составить 20–25 ₽ на акцию с доходностью 3,5–4%. Поэтому оценка «покупать» сохраняется.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По-прежнему считаем Совкомбанк одной из главных идей в секторе. Бумаги дешевы по мультипликаторам, а отчет подтверждает: розница быстро оправляется после шторма 2025 - Market Power

Совкомбанк отчитался по МСФО за 2025 год

Результаты:
• Выручка*: ₽972 млрд (+35% год к году);
• Чистый процентный доход: ₽177 млрд (+12%);
• Комиссионные и небанковские доходы: ₽103 млрд (+24%);
• Чистая прибыль: ₽53 млрд (-31%).
• Кредитный портфель: ₽3,0 трлн (+14%);
• Акционерный капитал: ₽389 млрд (+18%);
• Рентабельность капитала (ROE): 15% (против 26% в 2024-м).

По словам председателя правления Совкомбанка Дмитрия Гусева, «рост комиссионных и небанковских доходов помог компенсировать давление на процентную маржу».

* Выручкой банк называет сумму процентных, комиссионных и прочих доходов (от страховой и небанковской деятельности).

Чистая прибыль и ROE банка в 2025 году ожидаемо снизились год к году, что уже заложено в цену акций: рынок сейчас фокусируется на других секторах.

Однако еще осенью стало ясно: даже небольшое смягчение ДКП запускает восстановление розницы. Во втором полугодии у Совкомбанка снизилась стоимость фондирования, а качество розничного портфеля стабилизировалось. Ключевые метрики развернулись: регулярная прибыль и доходность капитала пошли вверх. Чистая процентная маржа выросла с 4,7% во втором квартале до 6,4% в четвертом. Стоимость фондирования снизилась с 17,6% до 13,8%, стоимость риска — с 3,7% до 2,5%, а отношение затрат к доходам — с 61% до 52%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоговый дивиденд Татнефти за 2025 может составить примерно 12 ₽ на акцию (ДД — 2/2,2% обычка/преф). При цене Urals $75-80 целевая цена по бумагам ~800 ₽ — АТОН
За 2-е полугодие 2025 года выручка составила 940 млрд рублей, оказавшись под давлением снижения цен на нефть, укрепления рубля и расширения дисконта на нефть Urals. EBITDA сократилась на 27% в годовом выражении и составила 183,1 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA достигла 19,5% против 22,9% годом ранее. В свою очередь, чистая прибыль, причитающаяся акционерам компании, упала на 35% г/г до 100,6 млрд рублей. По итогам 2025 года выручка снизилась на 10% г/г и составила 1 818,1 млрд рублей. EBITDA за 2025 год снизилась на 31% г/г до 327,5 млрд рублей, рентабельность EBITDA сократилась до 18,0% против 23,5% годом ранее. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, упала на 48% г/г до 158,6 млрд рублей. Чистая денежная позиция на конец 2025 года составила 32 млрд рублей против чистого долга в размере 6,3 млрд рублей в конце 1-го полугодия 2025 года.

Падение цен на нефть и укрепление рубля оказали давление на чистую прибыль. Поддержку результатам оказал сегмент переработки. По нашим оценкам, итоговый дивиденд за 2025 год, при выплате 50% чистой прибыли по МСФО, может составить примерно 12 рублей на акцию (доходность около 2,0% на обыкновенную и 2,2% на привилегированную акцию).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Котировки нефти могут взлететь выше $150 за баррель в случае начала наземной операции в Иране, так как конфликт станет затяжным — УК Альфа-Капитал

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин допустил рост цен на нефть Brent выше $150 за баррель в рисковом сценарии. Свою оценку он представил в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК.

Ключевые тезисы аналитика:

• Причина роста: Котировки могут взлететь в случае начала наземной операции в Иране, так как конфликт станет затяжным.

• Альтернативный сценарий: Затяжной обмен ракетными ударами (на месяцы) ставит вопрос о закрытии Ормузского пролива.

• Оценка резервов: По расчетам Скрябина, при перекрытии пролива и потере почти 20 млн барр. в сутки, существующие запасы (например, 400 млн барр.) будут исчерпаны за 2–3 недели.

• Реакция рынка: Эксперт отметил, что нефтяной рынок практически не отреагировал на решение МЭА использовать резервы, назвав это действие «попыткой потушить пожар», которая не сработала.

• Риски: В случае провала этой меры общих мировых резервов (около 7 млрд барр.) хватит лишь чуть более чем на 70 дней.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоимость золота способна преодолеть отметку $6 тыс. за унцию если военные действия на Ближнем Востоке перерастут в затяжной конфликт — УК Альфа-Капитал

Если военные действия на Ближнем Востоке перерастут в затяжной конфликт и спровоцируют резкий рост цен на энергоресурсы, стоимость золота способна преодолеть отметку $6 тыс. за унцию. Такой прогноз в беседе с РБК представил Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал».

Главный риск — ситуация вокруг Ормузского пролива, через который проходит существенная доля мировых поставок нефти, СПГ и удобрений. Его блокировка приведет к ускорению энергетической и продовольственной инфляции по всему миру.

По мнению Александра Джиоева, помимо геополитики, рост котировок обеспечат четыре фактора:

• Ограниченные возможности ЦБ: Если Brent закрепится выше $100, центробанкам придется ужесточать политику, но у них мало пространства для повышения ставок. Это окажет давление на классические облигации.
• Инфляционные ожидания: Рост цен на нефть вызовет всплеск инфляционных ожиданий, что подтолкнет инвесторов к переходу в защитные активы еще до фактического повышения ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стратегических запасов нефти в мире может хватить только до лета, если конфликт вокруг Ирана продолжится — Руководитель мюнхенского Института, Клеменс Фуст

Руководитель мюнхенского Института экономических исследований (Ifo) Клеменс Фуст допустил, что стратегических запасов нефти в мире может хватить только до лета, если конфликт вокруг Ирана продолжится. Об этом сообщает агентство DPA.

По словам Фуста, если судоходство в Ормузском проливе останется затруднено и 25% прежнего объема нефти не удастся вывезти, мировых стратегических резервов хватит на три месяца. Эксперт усомнился в своевременности высвобождения запасов: «Поскольку мы не знаем, произойдет ли обострение и не продлится ли война несколько месяцев, можно вполне задаться вопросом, правильно ли так рано высвобождать резервы».

Ранее страны Международного энергетического агентства договорились выделить из резервов 400 млн баррелей для стабилизации рынка на фоне ближневосточного конфликта.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Ренессанс Страхования по МСФО за 2025 подтверждают устойчивость бизнес-модели. Наш таргет по акциям — 169 ₽, рекомендация «покупать» — Цифра брокер

Группа «Ренессанс Страхование» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

• Чистая прибыль: выросла на 2% (г/г), до 11 млрд рублей.

• Страховые премии: увеличились на 20,8%, достигнув 205 млрд рублей. Сегмент non-life вырос на 2% (74,8 млрд рублей), тогда как life-страхование показало рост на 35% (130,2 млрд рублей).

• Инвестиционный портфель: достиг 286,4 млрд рублей (+22,1% с начала года).

• Рентабельность капитала (RoATE): составила 27,9%.

• Активы: выросли до 323,2 млрд рублей (+21,3%).

• Капитал: увеличился до 56,3 млрд рублей (+6,1%).

• Достаточность капитала: 125%.

Результаты соответствуют ожиданиям, подтверждая устойчивость бизнес-модели. Несмотря на небольшой рост чистой прибыли, заметное увеличение премий произошло за счет life-сегмента. Компания наращивает инвестпортфель и сохраняет высокую рентабельность капитала, что говорит об эффективном управлении активами.

Позитивным фактором выступает дивидендная политика. Менеджмент рекомендовал финальные дивиденды в 5,9 рубля на акцию (доходность около 6,2%). С учетом промежуточных выплат общий дивиденд за год может составить 10 рублей на акцию, что превышает половину чистой прибыли и соответствует дивдоходности около 11%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рекомендацию — ДЕРЖАТЬ по Совкомфлоту. Фундаментально бизнес стоит дороже, но санкции давят на котировки — Совкомбанк

Беспрецедентное санкционное давление в прошедшем году ограничило возможности «Совкомфлота» по использованию флота. Это ожидаемо привело к снижению показателей: чистая прибыль ушла в глубокий минус из-за обесценений, а скорректированная чистая прибыль оказалась в околонулевой зоне. Дивидендов по итогам года ждать не стоит.

Прогноз по итогам 3К25 и ожидания на 2026
Прогноз на 2025 год был скорректирован: ожидаемая выручка повышена на 1%, однако прогноз по EBITDA снижен на 5% (рентабельность упадет на 2%). Скорректированная чистая прибыль также пересмотрена в сторону понижения.

Несмотря на сложный 2025 год, перспективы 2026 выглядят интересно, хоть и слабее прогнозов от сентября 2025. Потенциальными драйверами станут рост загрузки и стоимости фрахта, а также ввод новых судов (имя: Алексей Косыгин в декабре 2025 и новые суда в 2026).

Ключевые цифры 4К25 и года

• Выручка квартал к кварталу растет (возможно, лучший квартал 2025 благодаря загрузке флота), но из-за сезонных и разовых факторов рентабельность в 4К25 могла снизиться до 44%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть Brent и WTI на четвертый квартал 2026 г. до $71 и $67 за баррель соответственно (ранее ожидалось $66 и $62)

Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть Brent и WTI на четвертый квартал 2026 года до 71 и 67 долларов за баррель соответственно (ранее ожидалось 66 и 62 доллара). Пересмотр связан с ожиданием более продолжительных перебоев в поставках через Ормузский пролив из-за эскалации конфликта между США, Израилем и Ираном.

Аналитики банка теперь закладывают в сценарий 21 день низкого уровня добычи в проливе (на уровне 10% от обычного) с последующим 30-дневным восстановлением. Ранее прогнозировался лишь 10-дневный перебой. Средняя цена Brent в марте-апреле, по мнению экспертов, составит 98 долларов. В сценарии повышенного риска этот показатель может достичь 110 долларов.

Источник

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нейтрально оцениваем результаты Аэрофлота за февраль. Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026П 4,3x — этот уровень мы считаем справедливым — АТОН

В феврале пассажиропоток группы вырос на 2,0% г/г до 3,6 млн пассажиров, пассажирооборот — на 5,9% г/г до 10,6 млрд пассажиро-километров. Уровень занятости пассажирских кресел достиг 90,8%, что на 1,9 п. п. выше прошлогоднего показателя. Пассажирооборот на международных рейсах показал заметный рост (+9,7% г/г), в то время как во внутреннем сообщении — более умеренный, +3,0% г/г. Пассажиропоток «Аэрофлота» без учета результатов авиакомпаний «Россия» и «Победа» составил 2,0 млн пассажиров, что на 5,2% выше прошлогоднего показателя.

В целом за два первых месяца 2026 года группа «Аэрофлот» перевезла 7,8 млн пассажиров (+3,4% г/г). Пассажирооборот увеличился на 8,0% г/г до 22,8 млрд пассажиро-километров, а уровень занятости пассажирских кресел вырос на 3,4 п. п. г/г до 90,8%.

Группа «Аэрофлот» представила, на наш взгляд, нейтральные результаты за февраль 2026 года. В целом, результаты за февраль отражают хорошую операционную динамику в международном сообщении. Стоит, однако, отметить сохраняющуюся чувствительность сектора авиаперевозок к внешним факторам, в том числе геополитическим рискам. По нашим оценкам, «Аэрофлот» сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026П 4,3x — этот уровень мы считаем справедливым.

Авто-репост. Читать в блоге >>>