И так, дамы и господа, сегодня под мой прицел попала следующая компания. Любительница всех дивидендных (на самом деле облигационных) инвесторов — компания МТС.

За что же они ее так полюбили? Правильно, за стабильные (пока что) дивиденды в 35 рублей на акцию. Почему пока? Если вкратце, то в балансе данной компании большая дырка. Собственный капитал практически отсутствует, покупать компанию за ₽450 млрд при капитале в 10 звучит сомнительно.

Будет ли платить столько после 2026 года? Ну, в принципе, почему бы и нет, матери насрать на дочь, пусть где хочет там и ищет деньги, будет выдаивать ее до тех пор, пока кредиторы не отожмут (АФК Система и ее лучшие корпоративные практики на фондовом рынке). Элемент вот уже пришлось продать, кто следующий?

Особых претензий у меня к компании нет, они несамостоятельны в своих решениях, и если мать сошла с ума, то дочь также отправится в психушку. Что забыл в такой истории миноритарный акционер (речь только про долгосрочного), я не знаю. Слишком большие риски за сравнительно небольшую доходность.

Всё-таки снижение темпов бурения нефтяных скважин в 2025 году (самый низкий уровень за последние три года) дает о себе знать, как бы печально это ни было. Сейчас мы видим реальный эффект от сокращения бурения и ближе к третьему кварталу ощутим в полной мере.

Тут либо уже нужна помощь нефтяной отрасли от государства, или продолжительное время высоких цен на нефть + снижение дисконтов. Без этого ситуация будет ухудшаться с каждым месяцем.

Справочная информация: квота России на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+ на январь — март 2026 года — 9,574 млн баррелей в сутки.




Можно подписаться на мой ТГ-канал, часть постов публикую только туда, а также свои философские мысли на тему бытия фондового рынка, так что милости прошу.

США и Израиль начинают военную операцию против Ирана — рыночек 📈

Иран отверг слухи о переговорах — рыночек 📉

Появляются новости о том, что Ормузский пролив закрыт — рыночек 📈

Трамп говорит, что Ирану осталось недолго — рыночек 📉

Попытаетесь заработать на этом рынке? Удачи. Скорее всего, ваш брокерский счет размотает быстрее, чем закончится торговый день. Это уже не про инвестиции, а про казино и азарт.

Как удивительно просто можно управлять толпой и их настроением. За последнюю неделю большинство трейдеров снова обнулили свои счета, а кто-то и остался должен брокеру. Просто почитайте истории в Пульсе или Смартлабе, грустно, с другой стороны, забавно наблюдать, как истории повторяются из раза в раз и люди ничему не учатся.

У меня есть четкие правила, которым я следую при инвестировании на фондовом рынке:

– Не инвестировать заемные деньги (брокера, друзей, семьи)

– Не пробовать заработать на волатильности цен

– Не искать лучшую точку входа в рынок, а инвестировать одинаковые суммы через равные промежутки времени

Вторая компания, которая попала в этот список — Яндекс. Всем хорошо известный и любимый блогерами, аналитиками и брокерами. Уж не знаю, правда ли, все в него так верят или хорошо заносит менеджмент, но хвалит компанию каждый, кому не лень.

Как же так получилось, что она попала в этот список? Не могу сказать, что бизнес-модель плохая или менеджмент неэффективный. Возможно, всё в порядке. Но у меня есть претензия к постоянным дополнительным эмиссиям, которые проводит компания. Ниже я приведу все допэмиссии, начиная с 2024 года.

1. Апрель 2024 — выпуск для обмена опционов Yandex N.V. в количестве 5.4 млн акций (размытие ≈1.42%)

В 2025 году компания запустила долгосрочную программу мотивации сотрудников.

2. Март 2025: размещено 2.73 млн акций

3. Июль 2025: размещено 0.68 млн акции

4. Октябрь 2025: размещено 1,01 млн акций

В 2025 году было размещено 4,42 млн бумаг, что эквивалентно 1,2% от уставного
капитала.

5. Февраль 2026: Февраль 2026: размещено 1.05 млн акций

Хороший (ожидаемо) вышел отчет у Сбера за 2025 год, заработали ₽75,59 на акцию. Половину отдадут на дивиденды, оставшуюся часть в капитал для дальнейшего развития. Выделил пару моментов:

Что понравилось?

– Высокая чистая процентная маржа NIM 6,22%, но основной эффект увидим в 2026

– ROE удержали выше прогнозного значения 22,7% > 22%

– CIR (короче, отношение опер. расходов к доходам) также попали в свой гайденс 30,3% < 32%

– COR падает, что в корпоратах, что у физлиц (снижение ключевой ставки идет на пользу)

– Снилизи убыток от непрофильных активов на 45% до ₽156,3 млрд (молодцы, что сокращают, возможно, когда-то выведут эту позицию в 0)


Что не понравилось?

– Стремительно весь год выгашивается портфель потреб кредитов -12,6%, при этом растет 2 и 3 стадия, по сути каждый третий кредит уже проблемный (оно и понятно, население понабрало кредитов, а возвращать не может ввиду снижения общего уровня жизни)

– Создание резервов рекордное за 12 лет — ₽646,6 млрд (не скажу, что прям удивило, всё-таки экономика переживает не самые лучшие времена)

Почему практически каждый, кто имеет крупный телеграм-канал в области инвестиций, занимается скамом своей аудитории посредством рекламы всякого шлака? Неужели деньги не пахнут и можно дурить свою аудиторию?

Понимаю, когда подписчик зрелый и давно на рынке, он этот фуфел выкупит, но новичок может потерять деньги из-за подобной рекламы, ввиду своей неопытности и не осознавая, по каким правилам живет инвестиционный мир. Репутация в наше время не стоит ничего?

Забавно наблюдать за челами, которые вначале, не имея аудитории, топят за «всё хорошее» и правильные инвестиции, а как только собирается определенное количество человек, то обо всем этом забывается, видимо, и начинается скам своей же аудитории. И таких каналов куча, практически все, у кого аудитория от тысяч до десятков тысяч человек. Аргумент всегда у всех одинаков: ну, монетизировать же канал нужно, к тому же автор никого не призывает доверять рекламе, это лишь способ заработать деньги. Ага, ну давайте вспомним еще фразу заодно: «Ничего личного, это просто бизнес». В таких категориях теперь будем рассуждать?

Долго думал, какая компания откроет этот список. Всё-таки как рубрику начнешь, так и (продолжите самостоятельно).

Сегодня я хочу обратить внимание на компанию НЛМК.

Суть претензии:

Компания накопила весомую подушку порядка 171 млрд рублей и подошла к кризису с жирком, учитывая высокую ключевую ставку, можно было бы хорошенько заработать на депозитах, тем самым в будущем при стабилизации в экономике или часть выплатить акционерам (остальную отправить в CAPEX на развитие и поддержание существующих мощностей), или вовсе отдать большую часть, если деньги девать некуда. Но что мы видим? Весомая часть подушки, а это 87 млрд рублей, переданы в займы связанным сторонам, при этом в отчете не сказано, кому эти деньги переданы и под какой %. Исходя из финансовых доходов компании, складывается ощущение, что эти деньги не очень-то и хорошо приносят процентный доход акционерам. Или мажор решил выдать кому-то бесплатно деньги, или прокручивает для себя в репо, не дай бог 🙂

Какие забавные у нас золотодобывающие компании, которые представлены на Мосбирже. Вот вроде бы хочется держать у себя золото в портфеле, правда, выбрать не из кого.

Сама по себе идея золота супер. Мир устроен так, что все мы верим в его ценность, так уж исторически закрепилось. Осознавая, что безумие бесконечного печатания денег похоже будет продолжаться, ведь в краткосрочной перспективе это самый простой способ залатать дыры, мы понимаем, что стоимость этого материала будет поддерживаться повышенным спросом со стороны мировых банков.

Хранить золото трудно. Как же заработать на этом? Правильно, купить золотодобывающую компанию. Осталось выбрать. Что на рынке есть?

Полюс — безупречная компания до 2023 года, пока не решили выкупить 30% акций у мажора с премией в 30% к рынку, так при этом еще и взять кредит на эту невероятную инвестицию 600 млрд рублей. Компания эффективная, тема вечная, валютный хедж, мощная политическая крыша, потенциал роста невероятен, но нет, решили обоссать миноров и даже не принесли извинения.

Сегодня мы рассмотрим красивую картинку, которая наглядно показывает, почему доходы от экспорта сейчас так низкие. Здесь представлены основные покупатели российского угля, нефти, СПГ, нефтепродуктов и газа, транспортируемого по трубопроводам.

Экспорт энергетического топлива в значительной степени сконцентрирован. Основные покупатели нашего сырья — Китай, Индия и Турция. Очевидно, что эти страны прекрасно понимают, в каком положении мы находимся, и выкручивают яйца нашим компаниям, требуя дисконт к ресурсам (продавать-то особо больше некому)

Интересно, что будет делать Новатэк, когда ЕС полностью откажется от нашего сырья. Именно там сосредоточена основная маржа компании. Китай, конечно, готов увеличить экспорт, но дисконт будет значительным, как при закупке нефти. Для меня рынок СПГ — крайне опасная и нестабильная история, которая явно не в цене компании. А мысли о прекрасном, и невероятном росте операционных показателей меня не убедят держать эту компанию. Слишком много негатива может произойти, что разрушит бизнес-модель и уничтожит инвестиционную привлекательность.

Вопреки громким заявлениям СМИ, что нефтянка в России — всё. Добыча нефти не уменьшается, а растет в рамках сделки ОПЕК+. Это означает, что есть и рынки сбыта.

В моменте нефтянка неинтересна из-за крепкого рубля и низких цен на нефть. Хоть сейчас нефть и торгуется 69$/барр., дисконты все равно остаются значительными на Urals (дисконт в январе порядка 26$/барр.).

В долгосрочной перспективе ожидаю структурный дефицит, что приведет к резкому росту цен на сырье. Какие компании из нашей страны смогут резко вывалить дополнительный большой объем нефти на рынок и выиграть от этого, угадать несложно. Моя тактика — набирать потихоньку и следить за ситуацией дальше.



Можно подписаться на мой ТГ-канал, часть постов публикую только туда, а также свои философские мысли на тему бытия фондового рынка, так что милости прошу.