👉 А тем временем RGBI находится на годовом максимуме. Правда в последнее время больше из-за облигаций с средней и короткой дюрацией. Тем не менее сейчас дальние облигации дают меньше 15% годовых. Это даёт акциям поддержку в силу DCF и в текущих условиях обновление минимума по IMOEX (ниже 2500) кажется маловероятным событием. Да и Brent всё ближе к 70 долларам.


( Читать дальше )

              *Акции Акрон продолжают жить своей жизнью вдали от разумной оценке и колебаний рынка

На фоне роста цен на удобрения некоторые подписчики Мозговика периодически задумываются об отыгрыше этого роста на акциях компании Акрон. Напомню, почему этого делать не следует, исходя из финансовых показателей, а также разберём последний отчёт компании за 1-й квартал 2025 года и годовой отчёт, вышедший в начале недели. Компания интересна хотя бы тем, что предоставляет хорошие годовые отчёты, по которым можно лучше разобраться в отрасли.

Выручка по итогам 1-го квартала 2025 года составила 66,9 млрд руб. (рост на 30,3% по сравнению с 51,4 млрд руб. в 2024 году).

( Читать дальше )

Традиционно подвожу итоги очередного месяца. Как обычно, в расчёт не включаю выходные дни, так как MCFTR не рассчитывается, а сами торги пока не столь объективны. 

Предыдущий пост (месячной давности): 

smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1149640.php

Динамика счета:

 Структура портфеля (теперь 100% в акциях):

 

( Читать дальше )

По итогам первого квартала выручка НКНХ выросла на 31% (с 54,9 млрд руб. в 1 кв. 2024 г. до 71,9 млрд руб. в 1 кв. 2025 г.). Напомним, что в прошлом году компания ввела в строй нефтехимический комплекс ЭП-600, с помощью которого планируется удвоить производство этилена. Стоит отметить и улучшение конъюнктуры.

Основную долю в выручке занимают полимеры, динамику цен которых можно наблюдать ниже:

( Читать дальше )

19 мая 2025

Совкомбанк МСФО 1 кв. 2025 г. — пружина вот-вот разожмется (но это не точно).

Отчет крайне запутанный. Нераспределенная прибыль выросла на 21 млрд руб., при чистой прибыли в 12,5 млрд руб.

Прибыль год к году сократилась в 2 раза из-за высокой базы (доход от выгодного приобретения ХКФ-банка). Прибыль от регулярной деятельности скромно приросла на 5% до 13 млрд руб.

С баланса пропали суборды (скорее всего это замещение на рублевые таким тихим методом). 

Из-за укрепления рубля вырос убыток по курсовым разницам, а также из-за суборда. При этом из-за укрепления резервы год к году не выросли. В следующих кварталах резервы будут выше, а убытка от курсовых скорее всего не будет в таком объеме на десятки млрд руб.

Качество портфеля лучше Сбера особенно в части необеспеченных кредитов. Но зато маржа на минимуме за многие годы. Но со следующего квартала должно пойти улучшение в марже.  

Кредитный портфель последние кварталы не растет, но выросла доля розницы. Портфель ценных бумаг снизился в доле от активов (15%) и в нем снизилась дюрация. Смягчение ДКП отыгрывают через рост розничного портфеля. 

( Читать дальше )

Предыдущий пост: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1121689.php

Выручка: 159,4 млрд руб. (+33,7% к 119,3 млрд руб. в 1 кв. 2024 г.). Рост обусловлен повышением цен на фосфор- и азотсодержащую продукцию.

( Читать дальше )

 

Объем перевалки сухогрузовов зерна, исходя из данных ассоциация морских торговых портов, снижается и близок к до СВОшному. Причина снижения нагрузок может заключаться в цене зерна, которая уже превышает европейскую из-за курса рубля (https://www.finmarket.ru/news/6372744)

( Читать дальше )

Традиционно подвожу итоги очередного месяца. Немного запоздал из-за праздников, но все расчеты, как обычно, сделаны на конец месяца.

Предыдущий пост (месячной давности): https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1135841.php

Несмотря на довольно большое количество сделок, счет с начала года показывает доходность LQDT.

Динамика счета:

Структура портфеля (теперь 100% в акциях):

( Читать дальше )

Общая выручка выросла на 65% г/г до 202,9 млрд руб., преимущественно за счет увеличения выручки от оказания услуг и роста процентной выручки.

( Читать дальше )

Вашему вниманию предлагается конспект материалов, которые выходили на прошлой неделе

21 апреля 2025

ММК опубликовал операционные результаты за первый квартал 2025 года, какой потенциал у акций?

Операционный отчет оказался в рамках прогноза. Продажи металлопродукции в 1 квартале 2025 года снизились на 11,1% г/г, до 2 478 тыс. тонн. Снижение продаж вызвано неблагоприятной конъюнктурой, а также проведением капитальных ремонтов в сортовом производстве и производстве проката с покрытием.

Во 2 квартале 2025 года мы ожидаем рост продаж до 2550 тыс. тонн. ММК ожидает, что вот втором квартале будет сезонное оживление деловой активности, которое поддержит спрос на металлопродукцию. В то же время, сохранится неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки. 

Рост доходности ОФЗ привел к росту ставки дисконтирования до 19% и снижению целевой цены с 50 руб. до 43 рублей. Потенциал 31%, рейтинг 3 (держать).

21 апреля 2025

Европлан операционные результаты 1 кв. 2025 г. — объем нового бизнеса ополовинился.

( Читать дальше )