​🪙
«У нас цель, как у менеджмента компании «Интер РАО», это вклад в будущее страны.
У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию, которая есть, получается, только предмет психологической реакции большого количества людей», — топ-менеджер компании Тамара Меребашвили.

Представьте если бы что-то подобное заявил топ менеджер Microsoft или Apple… Думаю что акционеры компании не обрадовались, а скорее всего усомнились бы в компетентности руководителя.

Заявления Тамары Меребашвили из «Интер РАО» — это готовый манифест управленческой капитуляции. Заявление что капитализация — это «просто психология», а компания «ничего от нее не получает», — это не просто ошибка, это демонстрация тотальной некомпетентности в области корпоративного управления.

Менеджер такого уровня либо не знает, либо не хочет знать, зачем компании рыночная стоимость. Ну или делает заявления не подумав.

Напомним, что рост капитализации — это:
· Дешевые кредиты (вы платите банкам меньше).
· Сила для покупки других компаний (ваши акции — валюта для сделок M&A). Дороже компания — проще проводить слияния.

( Читать дальше )

Представьте себе соревнование, участники которого должны идти вперед без остановки. Остановился — получил предупреждение. Замедлился сверх меры — следующее. Три предупреждения — и ты выбываешь. Навсегда. Победитель только один, и его приз — исполнение любого желания. Остальных ждет лишь изнеможение и гибель. Это — суть романа Стивена Кинга «Долгая прогулка», мрачной притчи о бессмысленной гонке на выживание.
Недавно вышел фильм. Если не смотрели, то рекомендую посмотреть.
Ну или можно книгу прочитать… 👍

Если вдуматься, эта антиутопия — не такое уж и фантастическое зеркало, в котором отражается жизнь миллионов людей. Просто наша «Прогулка» растянута на десятилетия, а выстрелы заменены на более будничные, но от того не менее разрушительные механизмы.

Мы все — добровольные участники этой гонки. С самого старта — совершеннолетия — мы начинаем свое движение. Сначала мы идем бодро, полные сил и надежд. Мы получаем образование, находим работу, строим планы. Мы верим, что сможем обогнать других, что именно нам достанется «главный приз» — финансовая свобода, счастливая старость, реализация.

( Читать дальше )

🪙 Проблемы с бензином признали власти Липецкой области. Губернатор Артамонов заявил о «временных перебоях на отдельных АЗС». «Никакой критической ситуации в регионе нет», — уверяет политик. Вчера проблему признали и в Крыму.

«Коммерсант-Волга» пишет, что в Самаре бензин на частных АЗС закончился. Там тоже фиксировались пробки из авто возле заправок, но небольшие. Издание списало это на ажиотаж накануне выходных.

Вице-премьер Александр Новак описал ситуацию как «небольшой дефицит предложения на розничном рынке топлива». Ситуация, по его словам, характерна для сезона.

⛽️ «Лукойл» сократил добычу углеводородов почти на 4% в первой половине 2025 года — с 2,3 до 2,2 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки.
Снижение объемов добычи преимущественно обусловлено динамикой внешних ограничений добычи нефти, связанных с соглашением ОПЕК+, отмечает компания в операционном отчете.

Объем переработки тоже снизился — с 26,4 до 26,1 млн тонн. Основной причиной стали ремонтные работы на российских НПЗ.

Как то это все совпало: дефицит и ремонтные работы… А может это очередные успехи в экономике?

( Читать дальше )

· Негативное влияние: Сильнее всего ударит по секторам с низкой маржинальностью и высокой долей B2C-продаж (бизнес для конечного потребителя), где невозможно полностью переложить рост затрат на покупателя.
· Позитивное влияние: Ограниченно выиграют компании, которые получат дополнительные государственные расходы (финансируемые за счет роста собираемости НДС), например, в рамках госзаказа или нацпроектов.

🪙 Сектора и компании, на которые влияние скорее негативное.

Эти компании либо поглощают часть затрат, либо теряют в спросе из-за роста цен.

1. Ритейл (особенно продуктовый) и товары повседневного спроса:
   · Почему: Низкая маржинальность (часто 1-5%). Цены на продукты питания и товары первой необходимости очень чувствительны для потребителей. Полностью переложить 2-процентный рост налога на цену сложно из-за высокой конкуренции и эластичности спроса. Сети вынуждены часть повышения поглощать за счет своей маржи.
   · Примеры компаний: X5 Retail Group (Пятерочка, Перекресток, Карусель), Магнит, Лента, О'Кей, а также производители товаров повседневного спроса, такие как Черкизово, РусАгро и другие.

( Читать дальше )

🪙 Кредитный рейтинг А и АА. Причем рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА. То есть можно сказать что бумаги относительно надежные.
Средняя доходность к погашению около 20%, купонная доходность средняя 18,6%. Причем есть выпуски с купоном 8,2%, а есть и 24,5%.
Есть и ложка дегтя – это оферта. В основном 2026-27 годы. Есть риск, что купон может быть снижен.
Смущают так же очень длительные выпуски, например АФК 20 или ГТЛК 02 до 2031 и 2037 годов.
Так же в списке есть компании с достаточно высокой долговой нагрузкой: ГТЛК, АФК, Селигдар, Евротранс, Самолет…

В остальном, вполне рабочие выпуски. На 2-3 года зафиксировать доходность около 20 % — почему бы и нет.

#облигации #гтлк #афк #селигдар

🪙 На текущий момент у «Мечела» есть шансы на благоприятный исход, но они сопряжены с очень высокими рисками. Да и вероятность их крайне мала.

​Аргументы ЗА благоприятный исход:

1. Структура собственности: Компания частная, контролируется Игорем Зюзиным. Это позволяет принимать быстрые и непопулярные решения (как, например, продажа активов) без оглядки на миноритарных акционеров.
Но как и в случае ЮГК, все может закончится в один день. $MTLR $UGLD
2. Качественные активы: «Мечел» владеет одними из лучших в России активов по добыче коксующегося угля (необходим для выплавки стали). Это стратегически важный и востребованный товар, особенно на азиатских рынках.
3. Вертикальная интеграция: Компания контролирует всю цепочку: от добычи угля и железной руды до производства высококачественной стали. Это дает ей стабильность.
4. Благоприятная рыночная конъюнктура: В отдельные периоды высокие цены на уголь и металлы (как, например, было в 2021-2022 гг.) позволяют компании генерировать значительную денежную прибыль и направлять ее на погашение долгов.

( Читать дальше )

​🪙«Мечел» — одна из крупнейших российских горно-металлургических компаний. Ее история — это классический пример агрессивной экспансии 2000-х годов, за которой последовали серьезные финансовые трудности.

1. Основание и ранние годы (2003 г.): Компания была создана в 2003 году путем объединения нескольких промышленных активов вокруг Челябинского металлургического комбината (ЧМК). Ее основателем и ключевым владельцем является Игорь Зюзин.

2. Эпоха агрессивной экспансии (2004-2008 гг.): Это был период быстрого роста, когда «Мечел» активно скупал новые активы, стремясь стать вертикально интегрированным холдингом. Ключевые приобретения:
   · 2004 г.: Приобретение угольной компании «Южный Кузбасс».
   · 2005-2006 гг.: Покупка производителя ферросплавов «Челябинский электрометаллургический комбинат» (ЧЭМК) и угольной компании «Якутуголь».
   · 2007-2008 гг.: Пик экспансии. Компания купила американского производителя проката Oriel Resources и австрийского металлотрейдера «Мечел Трейдинг АГ», а также вела переговоры о покупке казахстанского угольного предприятия. Именно на эти годы пришелся основной набор долга для финансирования сделок.

( Читать дальше )

🪙 Все дороги в России могут стать платными — от трасс до асфальта у дома. Плату брать хотят за каждый километр, считать всё будут камеры.
Об этом всерьёз заговорили в «Росавтодоре» на форуме в Казани. Полученные деньги могут направить в ремонт дорог.

Сегодня дорожные фонды пополняют от топливных акцизов, платы по системе «Платон» и транспортного налога. Видимо и этого мало…

Тротуары оставляют бесплатными. Пока что.

🫨 Wildberries купили Международный аэропорт Магас за ₽425 млн в Ингушетии, сообщил глава республики Махмуд-Али Калиматов. На старте аукциона цена была ₽250 млн.

🫠 Розничный бизнес ВТБ выйдет на прибыль в 2026 году, сейчас он убыточен — Дмитрий Пьянов

«Розница в этом году убыточна, в прошлом году была убыточна, потому что у розницы большая доля кредитов выдана по фиксированным ставкам, и законодательно мы не можем, в отличие от корпоративного бизнеса, передать процентный риск физическим лицам. А в следующем году, когда ставки более-менее нормализуются, даже до тех уровней, которые консервативно я сейчас оценил, розница станет плюсовой», — сказал он. $VTBR

( Читать дальше )

​🪙 Периодически инвест дома подкидывают информацию для размышления.
В БКС посчитали, что нормальный P/E по российскому рынку должен быть в районе 6, сейчас же он 4,4. То есть имеется явная недооценка. Надо брать)

При этом доходность акций за последние 10 лет была в 2 раза выше, чем у ОФЗ. А теперь только на 50%. Так что и облигации имеют место быть.

Какие акции могут дать больший рост.

Сбер. Большой, надежный, зеленый.

Т. Понятно, самый быстрорастущий банк.

Лукойл. Большой, красный, надежный. Но есть проблема в отчетности, прибыль снижается. Вообще весь сектор под давлением.

Евротранс. Идея не совсем понятна… Компания отчитывается неплохо. +
Могут выплатить высокие дивиденды.
Ну а если вы видели картинки из презентации, то там компания еще собирается продавать бананы. И это не шутка.
Компания намерена использовать остаточное тепло от газовой генерации для обогрева теплиц общей площадью 5 га. Продажа фруктов будет осуществляться непосредственно на автозаправочных станциях сети. Прогнозируемая выручка от этого проекта оценивается в 100 млн рублей в год.

( Читать дальше )

​🪙 Комиссия по фондам уменьшается… Нет, увеличивается.

Очередная новость от Т-инвестиций.
Теперь комиссия за продажу по фонду TMOS будет равна 0 -1 %. Сложно? Я тоже сразу не понял.
Раньше комиссия была 0, потом стало 0,1 %.
Теперь все сложнее. Если торговать внутри дня — 0. И если держать более 180 дней — тоже 0.
Самое жёсткое 1-30 дней — комиссия 1 %. Почему? Непонятно, видимо банку такой срок самый не выгодный.
Видимо нас подталкивают становится трейдерами или долгосрочными инвесторами.

Паи данного фонда ( и всех остальных, которые не заблокированы) продал в августе 2024 года, после того как подняли комиссию на некоторые фонды почти в 1,5- 2 раза. На некоторые фонды до 1,5-2 и более процентов. Остались только фонды ликвидности TMON и LQDT.
По моему всё что больше 1 % — слишком высокая комиссия. А доп комиссия за продажу в 1 % — это вообще какая то дичь.
В таком случае лучше собирать портфель самому. Тем более чтобы собрать портфель из российских акций и облигаций, не нужны какие то великие суммы. Можно начинать с 10 тысяч рублей и постепенно наращивать количество компаний. Д-диверсификация.

( Читать дальше )