❗❗❗

На российском рынке торгуется достаточно большое количество бумаг в формате депозитарных расписок (Русагро, Глобалтранс, X5 и т.д). Это бизнесы, которые имеют активы и работают в России, но при этом юридически их головные структуры зарегистрированы за рубежом. После февральских событий я ожидал начала массовой редомициляции, то есть смены прописки на российскую и конвертацию расписок в обыкновенные акции. Однако этого не случилось. Еще ни одна компания не сделала этого в 2022 году. Хотя такая процедура возможна, раньше ее уже проводила Лента и En+. Более того, некоторые компании не торопятся даже рассматривать такой вариант, а сидят ждут снятия регуляторных ограничений, которое может никогда не случится. Все это негативно отражается на инвестиционной привлекательности эмитентов. Они по техническим причинам не могут выплачивать дивиденды и проводить байбэк (или говорят что не могут?), не говоря уже о всех прочих инфраструктурных рисках, вплоть до блокировки позиций на брокерских счетах.

( Читать дальше )

Сегодня я хочу обратить внимание на одного отдельного эмитента: ГМК Норильский никель. Это сырьевая компания, занимающая около 40% мирового рынка производства палладия, 20% первосортного никеля. И производящая другие ценные металлы, такие как: медь, платина, родий и т.д. Ясно, что с такими параметрами Норникель — это актив, обладающий уникальной ценностью. А с учетом того, что его металлы востребованы по всему миру (автомобили, электроника и, так любимая в западных странах, «зеленая» повестка), наложить санкции на экспорт Норникеля не представляется возможным без разрушительных последствий для мировой экономики. Выплаченные дивиденды по итогам прошлого года, а также публикация подробного отчета без страха санкций только подтверждают эту мысль.

❗Сейчас наступает тот момент, когда у долгосрочных инвесторов появляется возможность купить столь ценный актив по приятным ценам. На российском рынке обычно очень хорошо проявляется эффект «слабых рук», когда качественные (с точки зрения бизнеса и его долгосрочных перспектив) активы отдают по низким ценам из-за среднесрочных трудностей.

( Читать дальше )

Российская экономика и отдельные компани и переживают сейчас не самый простой пеиод с финансовой точки зрения. Ситуация дополнительно осложноятся тем, что многие из них перестают публиковать отчеты МСФО и презентации, тем самым превращаясь в черные ящики, исследовать которые классическими методами финансового анализа становится невозможно. Означает ли это, что нужно бросить все попытки, смириться с неизвестностью или же вовсе отказаться от инвестиций в компании, скрывающие отчености? Конечно же нет! И на это есть как минимум две причины. Во-первых, среди компаний, не публикующих отчетность, однозначно есть отличные кандидаты на покупку. Ну а во-вторых, даже по некоторым косвенным источникам можно как пазл сложить картину понимания ситуации в бизнесе. Пусть и не претендующую на абсолютную полноту, но все же лучше чем ничего.

📃 На какие источники информации можно ориентироваться?

1. Пресс релизы компании

2. Операционные отчеты

3. Отчеты РСБУ (особенно актуально для таких компаний, как Ленэнерго и Сургутнефтегаз)

( Читать дальше )

💰СБЕР АП
Интересно: ниже 150, очень интересно: ниже 120

⛏НОРНИКЕЛЬ
Интересно: ниже 18000, очень интересно: ниже 15000

⛏АЛРОСА
Интересно: ниже 75, очень интересно: ниже 65

🌲СЕГЕЖА
Интересно: ниже 9, очень интересно: ниже 7

🏗САМОЛЕТ
Интересно: ниже 2500 (возможно 3000), очень интересно: ниже 2000

⛽ ГАЗПРОМ
Интересно: ниже 180, очень интересно: ниже 150

⛽ РОСНЕФТЬ
Интересно: ниже 400, очень интересно: ниже 320

Выше я отметил наиболее привлекательные для меня в моменте отдельные акции. Это не значит что я точно не куплю ничего другого в ближайшее время, но наибольшее внимание уделяю именно этому списку (как вы могли видеть по моим сделкам). В целом сейчас делаю упор на голубые фишки и наращивание их доли в портфеле. Ведение инвест-портфеля это долгий и скучный процесс, поэтому все изменения будут растянуты во времени.

Все сделки по портфелю в реальном времени в группе ВК: vk.com/investandpoint

Попадая в мир инвестиций, мы так или иначе оказываемся под влиянием определенного набора гуру, блогеров и прочих экспертов, к мнению которых мы начинаем прислушиваться. И в этом нет ничего плохого. Знания, полученные от более опытных коллег могут быть очень полезны, особенно в начале пути. Но, к сожалению, многие, вместо получения знаний и выработки на их основе собственной стратегии, становятся на путь слепой веры и следования.

Чем это может быть опасно? Возьмем самый банальный пример: Уоррена Баффета, всем известного американского инвестора-миллиардера, адепта долгосрочного инвестирования. Я ни в коем случае не умаляю заслуг этого человека. Его состояние, а также мысли изложенные в письмах акционерам Berkshire Hathaway говорят сами за себя. Что мы знаем о Баффете? Это человек, который живет и инвестирует в США, имеет доступ к информации и личное влияние во многих бизнесах, пропагандирует долгосрочное инвестирование в американские акции, топит за концентрацию в портфеле. А теперь сравните себя, меня или любого другого обыкновенного частного инвестора из России. Сравните по каждому пункту. Совпадений крайне мало! И если любовь к концентрации и американскому рынку еще можно представить (после 24 февраля уже сложнее), то по некоторым другим параметрам полный провал. Причем что касается пропаганды долгосрочного инвестирования, «провал» уже у самого Баффета, который частенько прибегает к «быстрым сделкам». Помимо Баффета можно привести еще множество аналогичных по смыслу примеров. Причем некоторые из них гораздо ближе к нам. Известный блогер или эксперт может много рассказать вам о выборе отдельных акций в портфель, но при этом деликатно умолчит о том, что львиную долю своего дохода он зарабатывает на продаже обучающих курсов/собственного бизнеса/сдачи недвижимости в аренду и т.д. Или инвестировать в иностранные акции, имея гражданство/ВНЖ в другой стране и тем самым снимать с себя часть инфраструктурных рисков. По Талебу это называется «асиметрия в повседневной жизни». И такая асиметрия случайно или намеренно может привести к катастрофической ситуации, в которой человек занимается совершенно не тем что ему нужно для достижения собственных целей.

( Читать дальше )

После февральских событий интерес к криптовалютам в России вспыхнул с новой силой. Некоторые инвесторы уже успели потерять деньги, оказавшись в довольно глупой ситуации, с просевшим в цене биткоином, купленным за доллары по 120. Признаюсь, я сам на какой-то момент времени заинтересовался этой темой, но лишь в теории и на тот срок, которого мне оказалось достаточно, чтобы сделать для себя необходимые выводы.

Итак, что же я для себя выяснил:

1. Для полного понимания всех процессов и тонкостей нужны знания из сферы IT, которыми я не обладаю. А чтобы в этом разобраться, понадобиться ресурсы для погружения в тему или даже практические навыки написания кода. Ни для того, ни для другого у меня нет желания.

2. Крипта — это не инвестиционный инструмент. Во-первых она не генерирует реальных денежных потоков. А во-вторых к ней нереально приложить фундаментальный анализ (даже приблизительно). Если сегодня условный биткоин стоит 20к$, у меня нет никакого понимания, почему он не может завтра стоить как 100$, так и миллион $. Получается, что покупаю монету, ты покупаешь лишь голую веру в то, что в будущем она будет стоить дороже. Для меня это чистой воды спекуляция, зависящая от жадности и страха толпы, а также от объема свободной ликвидности в финансовой системе.

( Читать дальше )

Предыдущий пост был посвящен дивидендным отменам, мы разобрались кто и почему не смог или не захотел осуществить выплаты в этом году. Сегодняшний пост будет более позитивным!

1. Дочернии компании, выплаты которых очень нужны материнским холдингам. Примеры: МТС, Сегежа (АФК Системе нужна ликвидность), прибыльные региональные дочки Россетей (Россети традиционно перераспределяют денежные потоки, полученные в виде дивидендов от сильных дочек, среди более слабых), НМТП (дочка Транснефти), ОГК-2 и Мосэнерго (Газпром энергохолдинг).

2. Компании с дивидендами, прописанными в уставе. Примеры: префы Ленэнерго, префы Сургутнефтегаза, Пермьэнергосбыт.

3. Государственные компании с устойчивым положением бизнеса и отсутствием значительных долей недружественных акционеров. Примеры: Ростелеком, Транснефть, Роснефть (BP в составе акционеров пока занимает неоднозначную позицию).

4. Сырьевые компании с устойчивым положением бизнеса и без проблемных оффшорных структур. Примеры: Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, Норникель, Новатэк (Total тоже пока не определилась со своим статусом).

( Читать дальше )

Сегодня я постараюсь привести большинство возможных причин, по которым компании отменяют дивиденды. Этот год стал очень поучительным в этом плане и продемонстрировал нам те причины, о которых ранее инвесторы даже не подозревали и не оценивали их вероятность. Что ж, поехали.

1. Отсутствие прибыли у компании за отчетный период. Самая простая и банальная причина. Пример: Аэрофлот

2. Опасение за стабильность бизнеса в текущем периоде. Примеры: Сбер, ВТБ, Мосбиржа, ПИК, Совкомфлот.

3. Нежелание делиться прибылью с недружественными акционерами. Примеры: Газпром, ТГК-1.

4. Невозможность выплаты дивидендов из-за иностранной прописки компании. Примеры: Мать и дитя, Глобалтранс, Русагро, X5 Retail Group.

5. Невозможность выплаты дивидендов из-за структуры владения ключевыми акционерами из России через иностранные оффшоры или наличие дружественных иностранных акционеров, которые не могут получить дивиденды по техническим причинам. Примеры: Лукойл, Черкизово, Магнит, Детский мир, Фосагро

( Читать дальше )

Когда речь заходит о важных навыках для долгосрочного инвестора, в голове может родиться образ робота в человеческом облике, который не испытывает никаких эмоций, всегда мыслит рационально и никогда не попадается на психологические уловки. Но это не совсем так, каждый из нас (и правильный инвестор в том числе) — это прежде всего человек, который точно так же может чувствовать и переживать.

Но что же тогда отличает осознанного человека от всех остальных?

1. Умение держать эмоции под контролем и не давать им перерастать в эмоциональные решения

2. Умение делать выводы из прожитых ситуаций и полученного опыта

3. Наличие цели и самоопределенности, которые остаются независимо от переживаемых в моменте эмоций

4. Умение действовать рационально даже (и особенно) в моменты максимального страха и жадности

В общем, каждый человек имеет право на эмоции и переживания. Главное не смешивать мух с котлетами и не позволять эмоциям вмешиваться в принятие стратегических решений.

Мой дневник инвестора ВК: vk.com/investandpoint

Российские ритейлеры выпустили операционные отчеты по итогам 2 квартала. Это первый полностью кризисный квартал, поэтому многие ждали каких-то ужасных результатов. Но не так страшен черт, как его малюют. Результаты получились сносными, но самое главное — очень показательными.

Отчеты ритейлеров помогают очень наглядно отслеживать покупательскую активность населения (через динамику трафика в магазинах), а также реальный уровень инфляции (с помощью динамики сопоставимых продаж и среднего чека). Динамику результатов будем смотреть год к году.

🌱 X5 Retail Group

Сопоставимые продажи: +11,7%
Трафик: +0,6%
Средний чек: +11%

🧲 Магнит

Сопоставимые продажи: +13,1%
Трафик: — 1,6%
Средний чек: +15%

🌻 Лента

Сопоставимые продажи: + 2,6%
Трафик: — 5,5%
Средний чек: +8,6%

🧸 Детский мир

Сопоставимые продажи: +3,6%
Трафик: — 12,3%
Средний чек: +18,2 %

✅ Fix price

Сопоставимые продажи: +15,4%
Трафик: -0,9%
Средний чек: +16,5%

( Читать дальше )