⛏ Норникель: уникальный эмитент, уникальная возможность

Сегодня я хочу обратить внимание на одного отдельного эмитента: ГМК Норильский никель. Это сырьевая компания, занимающая около 40% мирового рынка производства палладия, 20% первосортного никеля. И производящая другие ценные металлы, такие как: медь, платина, родий и т.д. Ясно, что с такими параметрами Норникель — это актив, обладающий уникальной ценностью. А с учетом того, что его металлы востребованы по всему миру (автомобили, электроника и, так любимая в западных странах, «зеленая» повестка), наложить санкции на экспорт Норникеля не представляется возможным без разрушительных последствий для мировой экономики. Выплаченные дивиденды по итогам прошлого года, а также публикация подробного отчета без страха санкций только подтверждают эту мысль.

❗Сейчас наступает тот момент, когда у долгосрочных инвесторов появляется возможность купить столь ценный актив по приятным ценам. На российском рынке обычно очень хорошо проявляется эффект «слабых рук», когда качественные (с точки зрения бизнеса и его долгосрочных перспектив) активы отдают по низким ценам из-за среднесрочных трудностей.

📊 По результатам первого квартала этого года EBITDA Норникеля снизилась на 16% г/г. А свободный денежный поток на 25%. Это связано с ростом расходов и необходимостью проводить модернизацию (которую они уже давно запланировали). В результате чистый долг компании вырос в 2 раза, а рентабельность по EBITDA сократилась с 64% до 53%. Второе полугодие, скорее всего будет еще более слабым из-за снижения мирового спроса на металлы (рецессия как-никак) и укрепившегося рубля. А еще, как минимум ближайший год, Норникель не сможет платить привычные дивиденды из-за сжатия свободного денежного потока на фоне высоких капитальных затрат.

На фоне всего этого акции Норникеля уже не пользуются популярностью и находятся в нисходящем тренде. А отчет за второе полугодие и новости о снижении дивидендов (или даже их полной отмене на время) могут продавить котировки еще ниже. И вот он наступает тот самый момент, когда слабые руки инвесторов, ограничивающих себя слишким коротким горизонтом, будут отдавать акции по вкусным ценам. И для крепкого долгосрочного инвестора — это отличная возможность, которой нужно пользоваться. Конечно же идеально поймать дно очень сложно (да и не нужно), поэтому остается покупать лесенкой и усреднять. Главное не слишком увлекаться и соблюдать комфортный для вас уровень диверсификации.

МОЯ ГРУППА ВК: vk.com/investandpoint