Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: ЦБ РФ снизил ставку до 14%, Polymarket оценил банкротство Wildberries в 13%, у ругающих Россию релокантов отберут «лишние» права, внезапный релиз Claude Opus 5, китайцы выпустили колесную робособаку-акробата, финансовая отчетность бигтехов пугает инвесторов, а нефть опять стоит $100+.

Тема недели: Восстание машин уже происходит, только пока чуть-чуть и как бы понарошку

🐌 У тех, кто предостерегает (см. «Элиезер Юдковский», вот это всё) о катастрофических рисках от будущих сверхумных AGI есть такая шуточная страшилка: однажды такой искусственный интеллект попросят накидать идей, как повысить производство на заводе скрепок – а он сбежит и в итоге буквально превратит всю Вселенную в скрепки (включая человеков).

( Читать дальше )

Голдманы вангуют, что объем привлеченных на американских IPO средств по итогу 2026 года достигнет 225 млрд баксов — чуть ли не в два раза выше предыдущего рекорда 2021-го. Не говоря уже о том, что в предыдущие годы максимумы в основном болтались около $50–70 млрд, а нынче один только SpaceX привлек одним махом $86 млрд!

* * *

Пишу интересно про финансы в ТГ-канале RationalAnswer.

ЦБ РФ недавно выпустил интересный доклад, где они пытаются разобраться в нюансах ценообразования на первичное и вторичное жилье в России (спасибо Никите Костанда за наводку).

Основная идея там такая: если сравнивать цену квадратного метра между сделками с новым жильем и со вторичкой «в лоб» – то выходит, как будто бы первичка дороже аж на 46%.

Но такой грубый анализ не учитывает, что тут на самом деле сравниваются не совсем сравнимые объекты. Как минимум – на вторичном рынке обращается куча домов самых разных возрастов. А вот если сопоставлять недавно построенные дома (2018-го года) со свежей первичкой – там разрыв в ценах выходит всего лишь на уровне 9%.

По динамике пунктирной серой линии (стоимость кв. м на вторичном рынке в зависимости от года постройки дома) можно еще попробовать примерно прикинуть темпы амортизации (износа или устаревания) жилья в России. За 72 года с 1946 по 2018 год квадратный метр подешевел почти что в два раза – получается потеря стоимости на уровне около 0,7% в год.

( Читать дальше )

Адовый график от Apollo: типа, с 2020 года вышедшие на IPO компании в следующие 3 года отставали от рынка кумулятивно примерно на 60-80%.

Методология подсчетов недостаточно четко описана — но предполагаю, что точкой отсчета здесь выступает цена закрытия первого дня торгов на бирже.

* * *

Пишу интересно про финансы в ТГ-канале RationalAnswer.

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: США готовят новые жесткие санкции, ЕС ввел санкции против VK, в Европе хотят запретить детям соцсети, акции SpaceX упали ниже цены размещения на IPO, инфляция в динозаврах превысила официальную, а также запрет на дата-центры в Нью-Йорке.

Тема недели: Российский рынок акций растет отрицательно

🐌 Индекс Мосбиржи опустился ниже 2000 пунктов впервые с октября 2022. А первый раз на таком уровне российский рынок очутился еще в 2007 году – аж 19 лет назад (подробнее про эту статистику с графиками писал вот здесь), такие дела. Убытки инвесторов в рынок акций РФ с начала года достигли уже почти 24%.

( Читать дальше )

Акции SpaceX закрылись вчера на уровне $124: это на 8% ниже цены IPO ($135) и на 23% ниже цены первого дня торгов ($161). Месяц назад, кстати, я напоминал про статистику о том, что медианная вышедшая на IPO компания в течение последующего года «гуляет» до уровня в половину от цены закрытия первого дня торгов…

Но я тут хотел, вообще говоря, вот что вспомнить: на волне этого IPO можно было увидеть много комментариев на тему «индексные фонды предали всю суть пассивного инвестирования и согласились на мошенническое ускоренное включение SpaceX в индексы!!».

Хотя, на самом деле, всё ровно наоборот. Наиболее пассивный индекс – это такой, который максимально приближен по своей структуре ко всему рынку, доступному для инвестирования. Соответственно, «по-настоящему тру-пассивный» индексный фонд в идеале должен был бы мгновенно включать в свой состав все выходящие на рынок новые акции (в том числе, в рамках процесса IPO).

А те индексы, которые воротят нос от доступных для инвестирования акций и вводят дополнительные правила-ограничения (типа «в нашем индексе будут только хорошие, годные компании с прибылью!»), – они как раз значительно менее пассивные (см. S&P500).

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи вчера упал до уровня 2020. Не в смысле «уровня 2020-го года», а просто сам ценовой индекс болтается примерно на таких числах.

Интересный факт: впервые таких значений индекс Мосбиржи достиг в сентябре 2016 года – почти ровно 10 лет назад. А если индекс упадет еще на 50 пунктов (до 1970) то мы достигнем уровня декабря 2007 года – то есть, вернемся на 19 лет назад.

Но это без учета инфляции: можно ведь еще вспомнить, что с конца 2007-го рубль обесценился по официальным данным почти в четыре раза…

Кстати, если брать индекс полной доходности (с учетом дивидендов), то с декабря 2007-го он принес инвесторам доходность 5,6% годовых – чего, увы, не хватило для покрытия инфляции в размере 7,6%.

На конец июня CAPE российского рынка составлял 3,53. А если учесть, что в июле к настоящему моменту рынок просел еще на 13,5% – получается, что текущая оценка индекса Мосбиржи по CAPE составляет чуть выше 3,0.

( Читать дальше )

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: Альтман, Амодей и Маск закусились за лидерство среди нейросеток, Apple подали в суд на OpenAI за воровство секретов, Цукерберг будет производить AI-чипы, Госдума РФ приняла закон о суверенном скрепном ИИ, Трамп показал ФИФА «футбол по-американски», золотые паспорта островных государств станут хуже, а (Micro)Strategy продали свои биткоины в убыток.

Тема недели: Конкурс на американскую топ-AI-модель ужесточается

🐌 В широкий доступ вышла новая модель GPT-5.6, которую разделили на три версии: Sol (самая крутая), Terra (сбалансированная версия), и Luna (самая дешевая версия). Получается, Сэм Альтман подрезал у Антропиков фишку с использованием трех разных моделей разной мощности под одним брендом GPT-5.6 – это концептуально отличается от прежних режимов Instant / Thinking, которые переключали, насколько напряженно над вашим запросом будет думать одна и та же модель.

( Читать дальше )

В дискуссиях про «что считать НАСТОЯЩИМИ инвестициями??» нередко замечаю, что люди смешивают между собой два совершенно разных понятия «инвестиций»: из мира экономики, и из мира финансов. Заходы Максима Петрова про «прибавочную стоимость» в предыдущем посте немного намекают на то, что там тоже путаница примерно из этой области, поэтому будет нелишним про это поговорить.

Смотрите, для экономистов «инвестиции» – это любые затраты на создание новых активов, которые позволяют производить или потреблять что-то ценное в будущем. Ну там, производство станков, строительство заводов – вот это всё.

Причем, ключевые слова здесь – это «создание новых». Потому что с экономической точки зрения, инвестиции – это часть ВВП, общего производства в стране за некий период времени. Если вы пришли на фондовый рынок и купили там акцию какого-нибудь Газпрома – то для макроэкономиста это вовсе не инвестиция, а ерунда какая-то бесполезная. Ведь тут всего лишь перешло право собственности на частичку бизнеса от одного владельца к другому, и всё. Новые трубы с насосами для перекачки нефти никто в тундре не построил? Всё ясно, отказать этому баловству в праве на инвестиционное звание!

( Читать дальше )

Слушал тут интервью Анара Бабаева с Максимом Петровым, и одно конкретное место показалось мне просто чудесным. Там Максим учит зрителей отличать инвестиции от спекуляций.

Значит, слушайте: инвестиции – это то, что приносит прибавочную стоимость сверх того, что вы вложили, и за счет этого позволяет увеличивать количество актива, которым вы владеете. Например: если вы владеете акциями компании, которая каждый год выплачивает дивидендную доходность в размере 10%, и на эти деньги вы покупаете еще больше этих же акций, то вы – самый настоящий инвестор!

А спекуляции – это когда для получения прибыли вам приходится уменьшать количество активов, которыми вы владеете (прибавочной стоимости при этом не образуется). К примеру, купили вы пакет акций компании, которая вместо дивидендов тратит те же 10% в год на обратный выкуп своих акций (байбэки) – вот и получается, что вы спекулянт! Количество акций-то на руках у вас остается неизменным – прироста активов не выходит…

( Читать дальше )