Две недели назад вышла новость о том, что в России арестованы руководители кипрского брокера Mind Money (Юлия Хандошко) и российского брокера «Инвестиционная палата» (Алексей Седушкин). А сейчас появилось чуть больше подробностей от ФСБ о том, в чем их, собственно, обвиняют.

TLDR: Мошенничество с акциями российских телекоммуникационных и топливно-энергетических компаний на сумму более 7 млрд рублей: нарушение российского антисанкционного законодательства (запрета на обращение иностранных депозитарных расписок на акции российских эмитентов на зарубежных фондовых рынках), обмен «замороженных» американских депозитарных расписок на акции российских компаний с использованием поддельных документов.

О чем речь: в апреле 2022 года в России приняли закон, который запретил торговать депозитарными расписками на российские акции на зарубежных площадках. А чуть позже появилась возможность превратить эти АДР в «настоящие» российские акции на Мосбирже в рамках процесса расконвертации.

( Читать дальше )

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: дело о пропавшей Набиуллиной, ГосVPN для разрабов, разблокировка Roblox, в Европе начали повышать процентную ставку, OpenAI подали заявку на IPO, нёрд-эксортницы в Калифорнии, а также российский суд на защите нейрослопа в дипломах.

Тема недели: Мега-мега-мега IPO SpaceX

🐌 SpaceX в пятницу вышла на биржу с крупнейшим IPO в истории – привлекли $75 млрд, обогнав почти втрое предыдущий рекорд Saudi Aramco ($26 млрд). Зашедшие в эту историю на стадии IPO купили акции по $135, торги уже на бирже открылись по $150, а к концу дня цены подросли до $161 – получился классический «подпрыг IPO первого дня» на +19%. Таким образом, SpaceX сразу влетела с ноги на шестое место по капитализации среди публичных компаний США.

( Читать дальше )

В первый день после IPO акции SpaceX подскочили вверх на 19% (с $135 до $161) по сравнению с ценой первичного размещения. Как мы обсуждали недавно, это примерно и есть средний размер IPO pop («скачка после IPO») — цену размещения специально пытаются запрайсить таким образом, чтобы у поучаствовавших в IPO инвесторов сразу образовался приятный бонус.

И немного статистики от Чарли Билелло по крупнейшим IPO за последние 15 лет: акции медианной компании, вышедшей на IPO, в течение следующего года потеряли 31% по сравнению с ценой закрытия первого дня. Медианная просадка в течение первого года (по сравнению с этой же ценой) равна 53%.

Получается, если SpaceX окажется похожей на медианную IPO-компанию, то через год ее акции будут стоить $111, а в ближайший год мы по пути увидим цену $76.



* * *

Пишу интересно про финансы в своем ТГ-канале RationalAnswer.

Northern Trust выпустили праймер с основными фактами по поводу влияния текущих мега-IPO (в первую очередь SpaceX, конечно) на индексы: www.northerntrust.com/united-states/insights-research/2026/point-of-view/upcoming-mega-cap-ipos-implications-for-index-investors

В S&P Total Market, Nasdaq, Russell, MSCI — везде есть возможность быстрого включения новых акций в соответствующие индексы.

S&P500 пока держится старых правил, где нужно выждать минимум год + достигнуть прибыльности компании.


Так как большинство индексов ориентируются в первую очередь на free-float (акции в свободном обращении), а не на общую капитализацию компаний — самым важным фактором является, как быстро будут размораживаться из локапов и поступать на рынок оставшиеся акции.

Сразу после IPO free-float SpaceX составляет порядка 5%, достигнуть ~50% он сможет только эдак через годик — и там в любом случае у Илона Маска будет на руках оставаться доля около 40%, которая не включается во фрифлоат.

( Читать дальше )

В комментах к предыдущему посту (где Vanguard UK избавляется от клиента из-за российского паспорта) подсказывают, что там на самом деле в плане регулирования еще веселее ситуация. Смотрите:

🐌 Великобритания с 2020-го не входит в Евросоюз, но «по старой памяти» продолжает использовать подход ЕС к регулированию того, какие фонды имеют право приобретать ритейловые британские инвесторы. А именно: американские ETF британцам по умолчанию покупать запрещено.

🐌 Для «коренных британцев» это не такая большая проблема, так как они без проблем могут просто покупать европейские UCITS-фонды, которые в целом не особо хуже. Но вот если у вас российский паспорт, то санкции ЕС запрещают брокерам продавать вам европейские ценные бумаги. А эти самые UCITS-фонды чуть менее чем полным составом зарегистрированы в евросоюзных Ирландии/Люксембурге.

🐌 Дальше самое смешное: если вы приехали жить в страну ЕС – то при наличии соответствующего ВНЖ для вас делается исключение из санкций, вам покупать европейские ценные бумаги становится можно.

( Читать дальше )

Подписчик поделился интересной историей (попросил опубликовать анонимно – можете считать описанное «мысленным экспериментом»). Смотрите, он уже более десяти лет живет в Великобритании, получил местный паспорт, и открыл там инвестиционный счет ISA – можно сказать, местный вариант ИИС (долгосрочный инвестсчет с налоговыми льготами).

Причем, счет этот был открыт в Vanguard UK, а деньги вложены в их индексный фонд акций на весь мир. Пока звучит логично: дешевый эффективный пассивный фонд – всё по науке! Но есть интересный нюанс: фонд этот – не биржевой ETF, а более олдскульный ПИФ / mutual fund (в Британии они называются OEIC).

Такие взаимные фонды нельзя покупать-продавать на бирже, вместо этого в них инвестируют (и вынимают деньги) напрямую через управляющую компанию – она обязана каждый день предоставлять инвесторам вход/выход по расчетной стоимости чистых активов на конец дня. Соответственно, Vanguard в этой истории выступает не как брокер широкого профиля, а скорее как площадка для предоставления доступа к их же собственным фондам – тем не менее, открыть инвестиционный счет ISA с налоговыми льготами можно было и через него тоже.

( Читать дальше )

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: MAX выпилили из AppStore, Трамп придумал новые тарифы, миллионы Гугл-комаров выпустят в США, Google и Цукерберг хотят продать много новых акций для строительства датацентров, а фондовый рынок и крипта дружно упали, как только Майкл Сейлор начал продавать биткоины.

ПМЭФ: Техноунижение киберблондинок

🐌 На прошлой неделе в Питере проходил международный экономический форум ПМЭФ. По уже сложившейся традиции, мы собрали для вас подборку самых кринжовых событий оттуда. Половина из них связана с роботами, так уж получилось – идем в ногу со временем, получается!

Одним из самых популярных экспонатов на форуме стала робот-блондинка по имени Айнет из Калужской области. Айнет наградили форм-фактором, который вызывал в мясных мужиках непреодолимое желание щупания – губернатору области даже пришлось сделать официальное заявление с осуждением кибердомогательств.

( Читать дальше )

Финекс наконец разродился пресс-релизом по поводу начавшейся ликвидации всех их ETF: finex.blog/prichina-i-sut-ozhidaiemoi-dobrovolnoi-likvidatsii-kommientarii-finex/

TLDR: Четыре года пытались наладить схему погашения фондов, да всё без толку. Решили, что лучше уж тогда всё продать и расформировать.

FinEx: После тщательного анализа, добровольная ликвидация под надзором суда, с привлечением независимого профильного ликвидатора, представляется наиболее реалистичным способом вернуть ликвидность своих вложений для ETF-инвесторов.

Мое понимание сути ситуации такое: крупные держатели фондов FinEx сейчас могут при желании получить лицензию на разблокировку и перевод своих бумаг в западный контур. Только вот, что делать с этим чемоданом без ручки дальше, – не очень понятно, ведь сами фонды на западных биржах не торгуются. В таких условиях даже с лицензией по факту изнутри свои деньги не вытащить.

А вот если фонды будут расформированы и всё их содержимое превратится в кэш, подлежащий выплате инвесторам, то:

( Читать дальше )

Четыре года назад я написал лонгрид про интересную особенность IPO: трехлетняя доходность у инвесторов на первичном размещении получалась в среднем примерно как у рынка акций в целом, но при этом аж 18% из этой доходности приходилось на аномальный скачок котировок в первый день торгов.

Так вот, Чарли Билелло вчера выложил наглядную иллюстрацию: с октября 2013 года S&P500 принес инвесторам накопленную доходность +444%, а первый выпущенный на рынок специальный «ETF на IPO» – всего +188%.

Почему так? Всё просто: этот фонд покупает акции компаний спустя 5 дней после их выхода на биржу, и продает еще через 2 года. Таким образом, ETF IPO пропускает тот самый скачок первого дня («IPO pop»), но зато сполна участвует в последующем отставании новоприбывших хайповых акций от рынка.

Предлагаю читателям самостоятельно сформулировать вытекающую отсюда мораль применительно к недавним новостям о том, что ребята из Nasdaq поменяли правила включения новых мега-компаний в свой индекс (теперь соответствующим индексным фондам надо будет их покупать уже спустя 15 дней после IPO), а S&P подумывают сократить этот срок для своего индекса с 12 до 6 месяцев. Короче, с нетерпением ждем IPO SpaceX, Anthropic и OpenAI!!!

( Читать дальше )

У Альфы недавно вышло исследование, где они опросили российских Богатых Буратин (HNWI – High Net Worth Individuals с капиталом свыше $1 млн) и Очень Богатых Буратин (Ultra-HNWI, $30+ млн).

Так вот, на левом графике приведены данные по усредненным портфелям международных ББ-клиентов: депозиты + облигации занимают там примерно половину, а остаток раскидан между разными более рискованными инструментами.

Российские же буратины (правый график) испытывают тяжелый пост-травматический синдром – который им не позволяет вкладывать в рискованные инструменты с более высокой ожидаемой доходностью свыше 15% капитала. Хотя, казалось бы, с российским опытом периодического разгула инфляции – держать всё в такого рода номинально-фиатных активах должно быть страшновато…

Но, с другой стороны, на графике и их доля собственности в своем бизнесе наверняка не нарисована. Если этот компонент учесть, картинка может получиться уже более логичная: одна половина в сверх-рискованном и доходном частном бизнесе, вторая половина – в облигациях и депозитах, которые спасут, если бизнесу кирдык.

( Читать дальше )