Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 2022 год

En+ Group

МСар = ₽263 млрд

Р/Е = 2

Напомним, что компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал

Итоги

— чистая прибыль: $1,8 млрд (-48%);

— выручка: $16,5 млрд (+17%);

— EBITDA: $3 млрд (-22%);

— чистый долг: $10 млрд (+18%)

По словам аналитиков Market Power, экспортные продажи алюминия переориентировали на внутренний рынок и Азию, выиграв от роста цен на него. Выручка алюминиевого сегмента выросла на 16,5%. В энергетическом сегменте помог рост цен на генерацию, перекрывший падение объемов выработки.

— В то же время снизилась EBITDA вслед за Русалом, что объясняется укреплением рубля, удорожанием логистики и материалов. Издержки-то у компании в российской валюте, а реализация — в долларах. В итоге себестоимость алюминия выросла на 30%.

— С энергетическим бизнесом все стабильно: EBITDA выросла на 7%. Однако маржинальность снизилась из-за сокращения доли высокомаржинальных продаж электричества с ГЭС.

— Такое поручение дал Владимир Путин. Оно должно позволить расселить людей из аварийного жилья. Средства планируется направить в текущем и следующем годах.

— Кроме того, власти внесут в закон изменения, которые позволят создать механизм  применения ипотеки и эскроу-счетов при строительстве жилых домов с использованием отечественной лесопродукции.

— Как считают аналитики Market Power, новость ограниченно позитивна для леспромышленного холдинга Segezha. Из ₽20 млрд на 2 года можно ожидать, что половина пойдет на стройматериалы, включая много позиций помимо дерева.

— Выручка от домостроения у компании в 2021 году была на уровне 6 млрд, в основном это экспорт в европейские страны.

— Вероятно, поручение Путина может поддержать спрос на деревянные стройматериалы в стране, но объем до ₽10 млрд на 2 года не столь значителен для Segezha (выручка предприятий группы около ₽100 млрд за последний год) и, скорее всего, еще будет «размазан» по нескольким производителям.

Банк Санкт-Петербург представил финансовые результаты за прошлый год

Банк СПБ

МСар = ₽67 млрд

Р/Е = 1

Итоги

— чистая прибыль: ₽47,5 млрд (рост в 2,6 раза);

— процентные доходы: ₽40 млрд (+37%);

— процентные расходы: ₽28 млрд (+70%).

— Средства клиентов на 1 января составили ₽646 млрд (+28%). 51% из этой суммы — физические лица, 49% — корпоративные клиенты. 

— Обыкновенные и привилегированные акции Банка Санкт-Петербург (BSPB и BSPBP) растут после открытия торгов на 15% и 2% соответственно. 

— Больше всего на рост повлияли объявленные дивиденды, на которые было направлено 20% чистой прибыли, что соответствует дивполитике кредитной организации. 

Мы говорили, что дивиденды будут хорошими!

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Мечел опубликовал операционные результаты за 2022 год

Мечел

МСар = 81 млрд

Р/Е = n/a

Итоги

— металлургический уголь: 4 млн тонн (-9%);

— уголь PCI (пылеугольное топливо): 931 тыс. тонн (-14%);

— антрациты: 1 млн тонн (-3%);

— энергетический уголь: 3 млн тонн (+7%);

— сталь: 3,5 млн (+1%).

— Обыкновенные и привилегированные акции Мечела (MTLR и MTLRP) не особо реагируют на отчет, падая на 1%.

— Вероятно, что небольшим увеличением продаж стали компания обязана исторически низкой зависимости от поставок на Запад и росту спроса в РФ со стороны строительного сектора и оборонзаказа.

— Спад продаж металлургических углей связан с логистическими трудностями. Из-за переориентации на Восток железнодорожные маршруты сильно загружены.

— Перспективы компании во многом зависят от цен на уголь. Мировые бенчмарки снижаются, российское сырье при этом торгуется с дисконтом к ним. А возможная рецессия в мировой экономике будет дополнительно давить на цены.

«Дочки» ФСК-Россети отчитались за прошлый год

🔹Россети Центр 

— прибыль: 5 млрд (+12%);

— выручка: 115 млрд (+6%)

🔹Россети Центр и Приволжье

— прибыль: 11 млрд (+11%);

— выручка: 114 млрд (+7%).

🔹Россети Юг

— прибыль: 0,3 млрд (против убытка в 4 млрд за 2021 год);

— выручка: 44 млрд (+2%).

🔹МРСК Северо-Запада

— убыток: 259 млн (снижение в 3,4 раза);

— выручка: 53 млрд (+6%).

🔹МРСК Урала

— прибыль 4 млрд (+11,5%);

— выручка: 103 млрд (+7%).

👉 Как компания Россети превратилась в ФСК-Россети?

🚀 По словам аналитиков Market Power, дочерние компании холдинга в целом показали по итогам года хорошие результаты. Показатели выросли из-за индексации и обновленных правил расчета тарифа на передачу электричества, что повлекло повышение этих самых тарифов. Также в стране на 1,5% выросло потребление электричества.

🔸 У «дочек» Россетей единая дивидендная политика: 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ (что больше) с учетом корректировок на будущую инвестпрограмму, убытки прошлых лет и так далее.

— На прошлой неделе власти США закрыли три крупных банка страны. Кредитные организации попросту не справились с высокими ставками. На этом фоне может показаться, что ФРС этот прецедент может остановить от дальнейшего повышения ставок. Однако аналитики Market Power считают иначе.

Коротко: что случилось с банками?

Жадность сподвигла банки отказаться от страховки дешевеющих облигаций на балансе процентными свопами. Когда бонды на фоне повышения ставок ФРС подешевели, денег на затыкание дыр в балансе у банков не оказалось.

Подробнее про американский банкопад

— Клиенты, узнав об этом, побежали снимать деньги с депозитов. Вкладчики других банков тоже забеспокоились. Началась массовая паника.

Спасение утопающих...

Что происходит далее? ФРС дает банкам краткосрочную ликвидность, чтобы они могли отдать эти депозиты “физикам”. В пассивах у банков убывают депозиты, но при этом прибывают деньги от ФРС. 

— Итак, банки спасли. Но ведь главная цель ФРС – снизить инфляцию. Получается, одной рукой он изымает ликвидность из экономики, а другой рукой – вливает в нее еще деньги: баланс регулятора только за неделю расширился на $300 млрд! А ведь именно из-за этого инфляция в США в 2020-2021 годах взлетела.

Дивиденд в мешке

Российская трубопроводная компания показательно обсуждает выплаты инвесторам

Транснефть

МСар = ₽160 млрд

Р/Е = 2 (по прибыли за 2021 год)

— Как сообщил Интерфаксу член совета директоров компании Генадий Шмаль, выплаты планируются, однако объем их пока не обсуждался. Он добавил, что заседание СД пройдет, вероятнее всего, в июне. 

— Привилегированные акции Транснефти (TRNFP) сегодня падают на 2%.

— Для справки: на рынке торгуются только «префы» компании, которые составляют 21,45% уставного капитала. 100% обыкновенных акций принадлежит государству (находятся в управлении Росимущества).

— Необходимо отметить, что Транснефть еще не раскрывала отчетность по итогам прошлого года, поэтому даже предполагаемый размер дивидендов определить сложно. Дивполитика компании — 50% от чистой прибыли по МСФО. 

— Однако, по словам аналитиков Market Power, при оптимистичном сценарии прибыль может составить ₽180 млрд за год. Соответственно, на дивиденды пойдет ₽90 млрд, поскольку государству нужно пополнять бюджет, дыры в котором за прошлые два месяца и так сильно выросли. 

Ответить можно очень коротко: чем выше риск, тем выше доходность. И наоборот. Однако куда интереснее, почему так происходит. Давайте разберемся!

Начнем издалека

Представьте себе обычный банк, который выдает потребительские кредиты. 

— Если заемщик надежный, его кредитная история безупречна, а доход стабилен, банк с удовольствием даст ему деньги под низкий процент. Ведь он уверен, что они точно вернутся.

— А заемщик, до этого регулярно допускавший просрочки или не имеющий постоянной работы, если и получит кредит, то только под очень высокий процент. Это, можно сказать, премия банка за повышенный риск. 

Идем дальше

— Облигация похожа на кредит, только «банк» в этом случае – вы, а эмитент (компания, выпустившая облигации) – заемщик. 

— Если эмитент абсолютно надежен, имеет сильные конкурентные преимущества, а его бизнес стабильно приносит хорошую прибыль, вы без колебаний дадите ему в долг и под невысокий процент.

Российская нефтедобывающая компания отчиталась за 2022 год

Роснефть:

МСар = ₽4 трлн

Р/Е = 5

Итоги 4 квартала

— чистая прибыль: ₽222 млрд (-6%);

— EBITDA: ₽537 млрд (-21%);

Итоги года

— чистая прибыль: ₽813 млрд (-8%);

— EBITDA: ₽2,5 трлн (+9,5%);

— капзатраты: ₽1 трлн (+8%);

— добыча газа: 74 млрд кубометров (+15%);

— добыча углеводорода: 5 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки (+2%).

— Глава компании Игорь Сечин намекнул на дивиденды. По его словам, положительный результат по прибыли «служит фундаментом для продолжения стабильных выплат акционерам по результатам работы за весь отчетный период».

— Дивполитика — не менее 50% от чистой прибыли. Если рассчитать, то итоговый дивиденд за год выйдет около ₽38,4 на акцию. Однако при этом компания уже платила промежуточные дивиденды в размере ₽20,4. Таким образом, остается дать инвесторам всего ₽18.

— За год у Роснефти результаты довольно хорошие. Однако за 4 квартал все эти показатели ухудшились. Вероятно, что в 2023 году они будут еще хуже. Всему виной — низкие отпускные цены российской нефти.

— На российском рынке открывается дивидендный сезон. Собрали для вас подборку предстоящих (несмотря на все «если») выплат!

— Сразу оговоримся, что рекомендация совета директоров не гарантирует выплату. Дивиденды еще должно одобрить собрание акционеров. И бывали случаи... 

— Также помните, что из-за режима торгов Т+2 для получения дивидендов вам необходимо купить акцию как минимум за два рабочих дня до закрытия реестра. 

— Доходность указана на момент создания таблички.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

 Проекты Market Power 

Купить комикс Market Power