Инвестхолдинг отчитался по МСФО за 2025 год

ЭсЭфАй (SFIN)

➡️ Инфо и показатели

Результаты

— чистый процентный доход: ₽2,6 млрд (-9,4%)

— процентные расходы: ₽55,4 млн (против ₽1 млрд за 2024 год)

— чистая прибыль от продолжающейся деятельности: ₽4,6 млрд (-29%)

— чистая прибыль от прекращенной деятельности: ₽16,2 млрд (-1%)

Бумаги ЭсЭфАй (SFIN) незначительно падают.

🚀 Мнение аналитиков МР

Напомним, что компания продала свой главный зарабатывающий актив — Европлан. Именно поэтому в отчете есть прибыль от продолжающейся и прекращенной деятельностей. 

Из-за этого мы считаем, что текущие результаты не отражают картину в реальности. Совершенно очевидно, что отчет за 2026 год будет сильно слабее. Однако сравнивать его с 2025 годом будет некорректно. 

Мы не считаем привлекательными оставшиеся активы — ВСК и М.Видео — поэтому не видим инвестидеи в акциях ЭсЭфАй.

Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за 4 квартал и прошлый год

ЦИАН (CNRU)

➡️Инфо и показатели

🔶Результаты за 4 квартал

• выручка: ₽4,2 млрд (+21,3%);

• операционные расходы: ₽3,56 млрд (+27%);

• скорр. EBITDA: ₽811 млн (-10,7%), рентабельность 19,5% (-6,9 п.п.);

• чистая прибыль: ₽799 млн (+1,3%).

🔶 Результаты за год

• выручка: ₽13 млрд (+16,7%);

• операционные расходы: ₽10,8 млрд (+15,5%);

• скорр. EBITDA: ₽3,2 млрд (+11,3%), рентабельность 24,7% (-1,1 п.п.);

• чистая прибыль: 2,46 млрд (+16,2%).

Компания ожидает, что рост выручки в 2026 году составит 17-22%, рентабельность — не менее 30%. Кроме того, менеджмент сообщил выплате дивидендов за 3 квартал в размере ₽50 на акцию, а также дополнительную выплату, о сроках и размерах которой объявят позже. 

Бумаги ЦИАН (CNRU) незначительно падают.

🚀Мнение аналитиков

Отчет сильный: компания выполнила собственные прогнозы по верхней границе и показала уверенный рост выручки и рентабельности.

Металлург отчитался по МСФО за 2025 год

Мечел (MTLR)

➡️Инфо и показатели

🔶 Результаты

— выручка: ₽287 млрд (-26%)

— скорр. EBITDA: ₽7,7 млрд (-86%); рентабельность: 3% (-11 п.п.)

— чистый убыток: ₽78,5 млрд (против убытка в ₽37 млрд за 2024 год)

— чистый долг: ₽279,3 млрд (+8%)

— чистый долг/EBITDA: 36,1х (против 4,6х на конец 2024г)

🔶 Производственные результаты

— добыча угля: 7,3 млн тонн (-33%)

— производство чугуна: 2,9 млн тонн (-4%)

— выплавка стали: 3,3 млн тонн (-2%)

Обыкновенные акции Мечела (MTLR) падают на 3%, привилегированные — на 2%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Ситуация у Мечела по-прежнему крайне сложная. Операционные результаты слабые: производство снижается, компания убыточна, а EBITDA уже не покрывает процентные расходы по долгу.

Дополнительный удар — проблемы в угольном сегменте. После аварии компания была вынуждена продавать менее маржинальный уголь, что еще сильнее ухудшило финансовые показатели. Даже рост цен на уголь сейчас почти не помогает — его вклад в прибыль ограничен.

Ретейлер представилотчет за 4 квартал и прошлый год

Лента (LENT)

➡️ Инфо и показатели

🔶 Результаты за 4 квартал:

— выручка: ₽322,2 млрд (+22,2%)

— EBITDA: ₽25,5 млрд (+19,3%)

— чистая прибыль: ₽14,2 млрд (+54,6%)

🔶 Результаты за 2025 год:

— выручка: ₽781,4 млрд (+25% год к году)

— EBITDA: ₽58 млрд (+24,5%)

— чистая прибыль: ₽24 млрд (+56,8%)

— чистый долг/EBITDA: 0,6х (против 0,9х за 2024 год)

Бумаги Ленты (LENT) растут на 2%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Результаты за год довольно сильные.

Ретейлер сохраняет высокую рентабельность по EBITDA (7,6%), которая по итогам года снизилась незначительно (-0,1 п.п.). Поддержку оказало улучшение валовой рентабельности за счет более выгодных коммерческих условий, экономии на логистике и консолидации «Улыбки радуги». 

В то же время рост SG&A (коммерческие, общие и административные расходы) оказал давление на рентабельность на фоне увеличения затрат на персонал, аренду, а также более высокой доли расходов в бизнесе «Улыбки радуги» по сравнению с другими форматами.

Компания объявила о реализации преимущественного права акционеров в рамках «допки»

М.Видео (MVID)

Инфо и показатели

С 25 марта у акционеров есть возможность реализовать преимущественное право приобретения акций М.Видео в рамках допэмиссии по открытой подписке. 

Предельный ее объем составит 1,5 млрд акций, однако компания отмечает, что реальный объем может составлять «кратно меньшую» цифру. Средства от «допки» пойдут на развитие ключевых направлений бизнеса, включая стратегию по созданию маркетплейса с развитой офлайн-розницей. 

Бумаги М.Видео (MVID) после этой новости в моменте рухнули на 12%, сейчас падение составляет 7,5% (на 24.03.2026). 

Мнение аналитиков МР

Падение котировок — естественная реакция рынка на такую большую допэмиссию. Ее объем превосходит количество акций в обращении. 

Даже в случае, если удастся реализовать не все 1,5 млрд акций, а только их часть — размытие доли миноритариев все равно значительное, что и пугает инвесторов.

Производитель удобрений отчитался по МСФО за 2025 год

Акрон (AKRN)

➡️ Инфо и показатели

🔶Результаты за год

— выручка: ₽237,6 млрд (+20% год к году);

— EBITDA: ₽91,7 млрд (+51%), рентабельность 39% (31% за 2024 год);

— чистая прибыль: ₽39,8 млрд (+30%).

— чистый долг: ₽115 млрд (против ₽103,3 млрд на конец 2024 года);

— чистый долг/EBIDTA: 1,25х (против 1,7 на конец 2024 года).

Объем производства основной продукции составил почти 9 млн тонн (+7% год к году), объем продаж — 9,2 млн тонн (+8%).

Бумаги Акрона (AKRN) растут на 1%.

🚀Мнение аналитиков

Благодаря росту выручки примерно на уровне роста себестоимости вкупе с фактическим снижением экспортных пошлин в 2025 году (₽-15 млрд в 2024 году) удалось нарастить маржинальность EBITDA с 31% до 39%. Отрицательным одноразовым фактором стало списание добывающих активов Верхнекамской калийной компании (₽-18 млрд).

Высоким остается CAPEX (₽55 млрд, +17% г/г), что почти обнуляет FCF (₽2 млрд). Поэтому пока на высокие дивиденды рассчитывать не стоит.

➡️Как мы и ожидали

Как отмечается в релизе, экономика приближается к траектории сбалансированного роста. В феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Вместе с тем значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий.

Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. 

🚀 Мнение аналитиков МР

Банк России продолжает аккуратно снижать ставку, при этом условия все еще остаются жесткими.

Сдерживающие факторы никуда не делись: инфляция пока выше цели, ожидания остаются повышенными, а внешняя ситуация добавляет неопределенности — от бюджетного правила до геополитики. Поэтому регулятор действует осторожно и, скорее всего, продолжит снижать ставку постепенно.

Индекс Мосбиржирастет на 0,6% с начала торгов. 

🔥 Общий фон: нефть и газ под обстрелом

Ближневосточный кризис набирает обороты.

Удары по энергетическим объектам в Персидском заливе заметно участились. Иран атаковал НПЗ в Саудовской Аравии и Кувейте, а также заводы СПГ в Катаре. После такого цена на нефть и газ резко взлетела: сейчас Brent торгуется выше $115 за баррель, а газ в Европе — выше $850 за тысячу кубометров. 

Кроме того, закономерно растут и цены на российские удобрения, поскольку растет спрос на стабильные поставки. Удобренцы в то же время просят ввести потолок цен на серу.

Высокие цены на нефть и газ порождают опасение глобальной рецессии, на фоне чего падают цены на промышленные металлы, также сегодня падают золото и серебро.

Продолжается и ослабление рубля. Курс российской валюты стремительно падает, сейчас рубль торгуется выше ₽85,6 за доллар. 

📈 Растут

• Фосагро (+2,7%) на фоне роста цен на удобрения, а также спроса на них по всему миру из-за кризиса, подробнее — здесь;

За первую половину марта российская валюта ослабла к основным на 6-9%. Что на это повлияло и чего ждать дальше — рассказывают аналитики МР.

В начале года рубль держался за счет сильного притока валюты: экспортеры активно продавали выручку, а ЦБ наращивал продажи. Но параллельно начал расти и спрос — импорт постепенно оживает, плюс компании скупают валюту под погашение долгов. В итоге баланс сместился в сторону ослабления.

В ближайшее время давление на рубль может сохраниться. Причины понятные: 

• снижение объема продаж валюты со стороны ЦБ, 

• выплаты по валютным обязательствам. 

• возможный пересмотр бюджетного правила, который приведет к более активным покупкам валюты государством. 

 Плюс остается фактор высоких ставок в юанях — это тоже подталкивает спрос.

При этом в целом картина не выглядит слабой. Дорогая нефть увеличивает экспортную выручку и со временем поддерживает рубль. Дополнительно помогают цены на удобрения, металлы и золото, хотя их влияние все же вторично по сравнению с нефтью.

Золотодобытчик отчитался по МСФО за вторую половину прошлого года и весь 2025 год

Полюс (PLZL)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 полугодие

• выручка: $5 млрд (+9%)

• скорр. EBITDA: $3,7 млрд (без изменений)

• скорр. чистая прибыль: $1,9 млрд (-15%)

• САРЕХ: $1,3 млрд (+53%)

• производство золота: 1,2 млн унций (-20%)

Результаты за год

• выручка: $8,7 млрд (+19%)

• скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12%)

• скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3%)

• САРЕХ: $2,2 млрд (+73%)

• чистый долг: $7,1 млрд (+14%)

• чистый долг/EBITDA: 1,1х (против 1,1х за 2024 год)

• производство золота: 2,5 млн унций (-16%). 

Бумаги Полюса (PLZL) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты — в рамках наших ожиданий. На них повлияли рост цен на золото в рублях год к году на 29% и сокращение объемов продаж на 18%.

Ожидаем, что по итогам года за 4 квартал компания может заплатить дивиденды в размере около ₽55 на акцию.