Звучит так, будто можно им обругать вредную старуху на базаре, но словцо одно из ключевых для инвестора ☺️

EBITDA – Earnings Before Interest Taxes Depreciation Amortization – прибыль до налогов, процентных выплат и амортизации. Данный параметр придумали для сравнения компаний с разной долговой нагрузкой, в разных налоговых зонах и разной политикой учета амортизации. Это грязная прибыль, которую компания имеет, если не будет рассчитываться по процентам с кредитов и налогам. Обычно через нее выражают стоимость компании EV/Ebitda (сколько годовых ебитда стоит компания) или уровень долговой нагрузки NetDebt/Ebitda (сколько лет будет компания гасить долги, если будет направлять на погашение всю грязную прибыль).

Чтобы рассчитать грязную прибыль НОВАТЭК нужно сложить числа в трех красных прямоугольниках, при этом проценты и амортизацию взять положительной величиной. На самом деле расчет Ebitda несколько сложнее и требует поправочных действий, но данный способ даст на 95% точное решение без усложнений.


Присоединяйтесь к нашему уютному каналу
t.me/+0ds1v2Ia7fpkZjY6

#статья #ebitda

Согласно теории Рэя Далио существует всего 4 рыночных ситуации: инфляция, дефляция, рост экономики и спад экономики. Данные ситуации сменяют друг друга как сезоны года.

Соответственно надежный портфель должен иметь в своем распоряжении инструменты, способные противостоять каждому из таких сезонов. Акции при росте, облигации при спаде, сырье и золото при инфляции.

Рэй распределил инструменты следующим образом:
▫️30% акций
▫️15% среднесрочных ОФЗ (на 7-10 лет)
▫️40% долгосрочных ОФЗ (20-25 лет)
▫️7.5% золото
▫️7.5% сырье

Вы наверняка слышали, что у Тинькоф есть фонды, построенные по принципу всепогодного портфеля, однако есть принципиальное различие: фонды Тинькоф диверсифицированы по весу инструментов в портфеле (25% на акции, золото и долгосрочные/краткосрочные облигации), а у Рэя идет диверсификация по рискам инструментов. В своих пропорциях он исходил из принципа, что акции несут в 3 раза больше риска, чем облигации. Так же у Тинькоф ребалансировка (приведение к изначальным пропорциям) раз в квартал, у Рэя раз в год.

( Читать дальше )

Это рубрика вопрос от подписчика, с моего ТГ канала, возможно кому будет интересно.

Вопрос от Nail: по облигациям можно поподробнее когда покупать, т.е для чайников тему раскрыть, почему цена падает если курс растет у облиги

Ответ:
Вы путаете цену облигации и доходность по ней. Доходность 5% это когда с облигации ценой 1000 рублей поступают купоны 50 рублей в год. Пусть номинал облигации будет 1000 рублей и погашение (возврат долга) пройдет по 1000 рублей.

Но вот условно ставку подняли до 10%. Покупатели не хотят иметь доходность 5% при ставке 10%, поэтому продавцы вынуждены снизить цену облигации и выровнять доходность — цена облигации падает так, чтобы обеспечить совокупную доходность облигации к погашению на уровне 10% за счет купонов в 50 рублей и переоценке к номиналу. При погашении через год — падение цены облигации составило до 950 рублей — 50 купон + 50 от выплаты по номиналу.

Зависимость не линейная – тут накладывается много факторов, однако основная логика и движущая сила именно такая.

( Читать дальше )

По доходностям облигаций можно определить ожидания тех, кто управляет большими деньгами 😎
При благоприятном рынке доходность ближних облигаций всегда ниже дальних, поскольку прогнозировать на год всегда легче, чем на 10 лет. Риск кризиса с течением времени увеличивается и покупатели длинных бумаг хотят премию относительно ближних выпусков.

Если доходности ближних по срокам погашения выше дальних (как на скриншоте), значит в ближайшем периоде будут выше риски инвестирования в экономику. Большие деньги опасаются инфляции и рецессии.

Такое распределение доходностей между облигациями носит название «инверсией кривой доходностей» и является ранним оповещением будущих проблем в экономике. Текущая инверсия появилась год назад и свою роль выполнила.

заглядывайте в наш уютный канал
t.me/+0ds1v2Ia7fpkZjY6

Крайне необходимо знать при парковке денег в краткосрок или составлении консервативного портфеля.
Не секрет, что есть экономические циклы и есть центральные банки, которые своей монетарной политикой пытаются сгладить «острые углы».

Один из инструментов- изменение ключевой ставки. При ее росте увеличиваются доходности долговых обязательств — облигаций. Звучит хорошо, но если вы купили облигации по низкой доходности, то ее переход на более высокую будет сопровождаться снижением цены облигации. Чем больше срок до погашения облигаций (дюрации) — тем больший возникает эффект плеча. Тем самым если вложить деньги краткосрочно (на год) в длинные облигации в период повышения ставок — есть реальный шанс получить убыток.

Ваш выбор — краткосрочные облигации (1-3 года).
Но есть и другая сторона медали- если ставки падают, то доходность облигаций падает за счет роста ее цены. Например, в США сейчас есть признаки прекращения подъема ставок к концу года, а значит, скоро время покупать длинные бонды 😉

Заходите в наш уютный ТГ канал t.me/+0ds1v2Ia7fpkZjY6

В этот год у компаний РФ все шло из рук вон плохо: товары за рубеж со скидкой, рвались старые контракты, переориентация на новые рынки и прочее. Но есть и компании, которые нагрелись знатно на этой вакханалии и продолжают делать деньги 🙂

Одна из таких компаний – Globaltrans (тикер GLTR). Она занимается перевозкой грузов в полувагонах и цистернах по нашей необъятной. И текущий кризис почти не сказался на операционном бизнесе. Товары все так же востребованы, отгрузки так же идут. Только возить теперь приходится не с востока на запад, а с запада на восток.
Взгляните на арендные ставки полувагонов за 2022 и 2021 годы! Если в 2021 средняя цена была 1200, то в 2022 порядка 2500! Нет особых предпосылок к тому, чтобы цены значительно просели в ближайший период.


При выходе годового отчета я ожидаю видеть эту компанию с мультипликаторами Р/Е 2.5; Р/В 1.1; Р/S 0,65; EV/ebitda 1.8; ROA 23%; ROS 25% Ebitda Margin 47%. Выйдет – проверим ☺️

( Читать дальше )

С начала года акции СПБ биржи выросли на 40% на заявлении о том, что компания закрыла год с прибылью. На самом деле более туманных перспектив и оценок не припомню 🙂 Этот рост на 40% больше похож на ставку, чем на обоснованную позицию.

Попробую в посте найти точки опоры для определения привлекательности бизнеса.
Беда в том, что компания уже год не предоставляет финансовую отчетность. Заявление о прибыли по итогу 2022 года можно и нужно трактовать как безубыток. На самом деле бизнес высокомаржинальный и действительно может показать чудеса живучести. Сам годовой отчет компания обещает выкатить в начале апреля. Если исходить из этой логики, то структура капитала количественно мало изменилась. Текущий Р/В – 1.18, Р/В Московской биржи – 1.77, следовательно, Максимальная адекватная цена для акций Биржи СПБ будет 240 рублей. Из мультипликаторов, пожалуй, это единственное, за что можно зацепиться. В другой радужной реальности, которая была год назад, акции стоили 1000 рублей. Я очень сомневаюсь, что цена восстановится к этим значениям в ближайшие года два в виду следующих факторов:

( Читать дальше )

Наваримся на хитрых!

Ни для кого не секрет, что российские нефтяники после утраты европейского рынка продают нефть с большим дисконтом в страны востока, прежде всего в Китай и Индию. Этот дисконт сейчас составляет 30$ за баррель, что дает отличную маржу для покупателя при переработке и поставке в Европу. Впрочем, они могут поставлять и свою нефть, а нефть российского производства оставлять на собственные нужды, тем не менее сверхдоходы очевидны. Вполне возможно, что еще продолжительное время будет сохраняться такая ситуация.

В этом посте я предлагаю рассмотреть нефтяные компании Китая, до которых может дотянуться частный инвестор через биржу СПб к Гонконгу.
В сущности, их две: Petrochina (тикер 857) и China Petroleum & Chemical Corporation (тикер 386) (Sinopec сокращенно, но не путать с дочерней Sinopec Shanghai Petrochemical (тикер 338)❗️

Бизнес компаний похож, хоть Sinopec имеет большее углубление в переработку и производство производных от нефтепродуктов. Обе компании имеют сильные финансовые показатели и обе почти без долговой нагрузки.

( Читать дальше )

​​​Такая новость прокатилась по каналам и вызвала живой интерес у интересующихся судьбой акций компании. Идея имеет краткосрочный характер и рассчитана на 1-2 месяца. Вот уже 2 месяца urals торгуется ниже 60$ за баррель. В нашем распоряжении лишь полугодовой отчет по МСФО, однако из динамики котировок нефти понятно: второе полугодие будет хуже первого, но на уровне 2021 года. Компания продолжает выглядеть сильной. Напомню, что Татнефть – не только нефтяной бизнес. В сущности, это конгломерат, дополненный машиностроением, производством стекловолокна, химпромом, энергетикой, переработкой и даже банком. А с недавних пор Татнефть входит в производство автомобильных шин. Если цена нефти стабилизируется в районе 50-60$, то Татнефть имеет все шансы переоценить свои акции к 400 рублям в виду своей дешевизны и диверсификации бизнеса. Присутствие продавца в акциях Татнефти определенно чувствуется. Особенно хорошо видно в префах на 5 минутном таймфрейме. На мой взгляд цена действительно может уйти к 300. Такое продолжительное (с 8 ноября 2022) депрессионное движение может разразиться проливом вниз. С другой стороны, если вы долгосрочный инвестор и не сидите в маржинальных позициях, то переживать не о чем. Если вы присматриваетесь к покупке, то стоит немного подождать начала роста. Хотя-бы роста цен на Urals 🙂

( Читать дальше )

Вот сколько раз я зарекался не иметь дела с маржинальной торговлей на Тиньков, даже уже не вспомнить. И связано это отнюдь не с получением убытков или доходов, а тем как они часто допускают ошибки. Ошибки в расчетах при снятии вариационой маржи и снимают они ведь всегда, при такой ошибке в плюс себе, хоть бы раз в мою пользу, потом ты тратишь часы своего времени, доказывая, что не верблюд.

Вчера вечером они выкатили новую фишку, предупреждение о ликвидации маржинальной позиции. Как вы помните пару дней назад я открыл лонг по натуральному газу, на небольшую сумму 3% от портфеля. Т.е мозгом понимаю, что такого быть не может, сумма на счете обеспечивает 8 кратное обеспечение с учетом плеча. Но неприятное ощущение я испытал. Причиной ошибки оказалась проста, брокер поставил знак «-» на свободный денежный объем. Поддержка кстати так и не ответила, об извинениях и говорить не приходится. А представьте теперь, что мог испытать человек у которого пару миллионов в позиции и ему приходит такое сообщение, инфаркт, проблемы со здоровьем? Ответственность за это будет лежать на брокере Тиньков, жаль, что у нас в стране такие судебные процессы редко имеют успех, это значительно бы повысило культуру предоставления услуг.А у вас были проблемы с фьючерсами на Тиньков, поделитесь своей историей в комментарияхПрисоединяйтесь к нам в ТГ t.me/+AJdFfAmGDQNmZTYy