Зависимость изменения цены облигации от ставки

Это рубрика вопрос от подписчика, с моего ТГ канала, возможно кому будет интересно.

Вопрос от Nail: по облигациям можно поподробнее когда покупать, т.е для чайников тему раскрыть, почему цена падает если курс растет у облиги

Ответ:
Вы путаете цену облигации и доходность по ней. Доходность 5% это когда с облигации ценой 1000 рублей поступают купоны 50 рублей в год. Пусть номинал облигации будет 1000 рублей и погашение (возврат долга) пройдет по 1000 рублей.

Но вот условно ставку подняли до 10%. Покупатели не хотят иметь доходность 5% при ставке 10%, поэтому продавцы вынуждены снизить цену облигации и выровнять доходность — цена облигации падает так, чтобы обеспечить совокупную доходность облигации к погашению на уровне 10% за счет купонов в 50 рублей и переоценке к номиналу. При погашении через год — падение цены облигации составило до 950 рублей — 50 купон + 50 от выплаты по номиналу.

Зависимость не линейная – тут накладывается много факторов, однако основная логика и движущая сила именно такая.
На рынке РФ существуют облигации с плавающим купоном, например, ОФЗ 29007-ПК. Купон по ней рассчитывается как среднеарифметическое ставок RUONIA (стоимость денег для банков овернайт, значение близко к ключевой ЦБ и следует за ним) +1,3%. Иначе говоря, при повышении процентной ставки будет повышаться и купон, следовательно, доходность облигации будет следовать за ставкой и волатильность цены облигации будет минимальной.

Стоит помнить, что если завтра повысят ключевую ставку, то эффект на ближайший купон 8 марта произойдет небольшой из-за среднего арифметического за полгода, однако полноценно отразиться на следующем купоне. Если взять период низких ставок после пандемии и относительно высоких после событий февраля 2022, то можно отметить невысокую волатильность цены облигации: 1050-1020 рублей.

Возьмем классическую долгосрочную облигацию с постоянным доходом: ОФЗ 26219-ПД. Ее купон постоянен и равен 77 рублям в год. В период низких ставок она торговалась на уровне 1120 рублей, поскольку продавцы не хотели просто так расставаться с доходностью 7.7% от номинала при ключевой ЦБ 4.5%. В текущем положении облигация торгуется по 980 рублей и будет падать в цене дальше при подъемах ключевой ставки.

Отвечая на вопрос когда и что покупать:
— покупайте долгосрочные облигации с постоянным доходом, когда уже на излете период повышения ставок.

— покупайте краткосрочные облигации и облигации с плавающим купоном в период повышения ставок.

Будем рады вас видеть на нашем уютном канале
t.me/+0ds1v2Ia7fpkZjY6

Хороших выходных!