СПБ Биржа – ежик 🦔 в тумане.

С начала года акции СПБ биржи выросли на 40% на заявлении о том, что компания закрыла год с прибылью. На самом деле более туманных перспектив и оценок не припомню 🙂 Этот рост на 40% больше похож на ставку, чем на обоснованную позицию.

Попробую в посте найти точки опоры для определения привлекательности бизнеса.
Беда в том, что компания уже год не предоставляет финансовую отчетность. Заявление о прибыли по итогу 2022 года можно и нужно трактовать как безубыток. На самом деле бизнес высокомаржинальный и действительно может показать чудеса живучести. Сам годовой отчет компания обещает выкатить в начале апреля. Если исходить из этой логики, то структура капитала количественно мало изменилась. Текущий Р/В – 1.18, Р/В Московской биржи – 1.77, следовательно, Максимальная адекватная цена для акций Биржи СПБ будет 240 рублей. Из мультипликаторов, пожалуй, это единственное, за что можно зацепиться. В другой радужной реальности, которая была год назад, акции стоили 1000 рублей. Я очень сомневаюсь, что цена восстановится к этим значениям в ближайшие года два в виду следующих факторов:
🔸 1000 рублей был заложен значительный рост показателей на основе торгов Нью-Йоркской биржи, перспективы создания глобального пре-маркета с высокой ликвидностью. Это было бы соединение восточных и западных инвесторов минуя разницу часовых поясов. Теперь же такая перспектива закрылась на неопределенный срок. Подобный хаб будет открываться в Казахстане под именем ITS и с долей Биржи СПБ 10% минус одна акция. В будущем возможна конкуренция, но уже с позиции догоняющего, а пока компания довольствуется 10% частью пирога, которую могут и не принимать во внимание по тем же вопросам распределения прибыли. Обидно. Также СПБ Биржа развивает восточное направление и уже допустила к торгам 115 акций из Гонконга, однако объем торгов по ним 4% от всего объема торгов на Бирже СПБ.
🔸 сам же объем торгов упал в 6 раз относительно значений января 22 года. На графике синими столбцами он отмечен помесячно. Нет никакой уверенности в том, что тенденция к росту от октября не закончится тенденцией к спаду. Активные счета так же сложились в 4 раза и последние 4 месяца держатся на уровне 200 тысяч штук. Судя по тому, что темп падения объемов опередил темп падения счетов, то можно утверждать, что ушли крупные инвесторы, а остались частники с небольшими капиталами.

Подводя итог скажу, что в данный момент фундаментальных драйверов к росту нет совсем. Если вы любите риск, то идея подбирать акции на небольшую часть при откатах к 110-125 рублям не дурна. От этих цен в компании заложен опцион на х1.5-х2 в случае хороших новостей и х3-х4 в случае прекращения боевых действий и частичного снятия санкций.




Присоединяйтесь к нашему ТГ каналу t.me/+0ds1v2Ia7fpkZjY6