📋О компании

ПАО «Селигдар» – один из крупнейших производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Активы Группы располагаются в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Оренбургской области, в Иркутской области, Хабаровском крае и на Чукотке.

📋Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: 2 млрд;

• Срок обращения: 3 года (1080 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Купон: постоянный, не выше ₽18%;

• Доступно неквалам;

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком смотри ниже;

• Амортизация: по 25% за 9, 6, 3 месяца до погашения и в дату погашения (27-й, 30-й, 33-й, 36-й купоны);

• Рейтинг: А+ «негативный» от Эксперт РА, АА- «стабильный» от НРА, А+ «стабильный» от НКР.

• Купить до: 16 февраля 2026 г. 14:45 (МСК).

❓Причины размещения облигаций неизвестны в связи с отсутствием комментариев менеджмента

🔍Сравнение со вторичным рынком

В настоящее время на рынке торгуются выпуски облигаций “Селигдара” как с фиксированным, так и с плавающим купоном. Наиболее схожи с “фиксом” 001Р-10 следующие выпуски, которые будут погашены более чем через 2 года:

О компании

ПАО “Софтлайн” – российская IT компания, которая реализует проекты в сферах:

• искусственного интеллекта и разработки заказного и тиражного программного обеспечения;

• производства высокотехнологичного оборудования, включая компьютерные системы и лазерные технологии;

• разработки решений в области информационной безопасности;

• реализации комплексных ИТ-проектов.

📍Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: не менее 3 млрд, серия 002Р-02;

• Срок обращения: 2 года 10 месяцев;

• Купонный период: 30 дней (кроме 35-го – 21 день);

• Купон: постоянный, не выше ₽20,5%;

• Доступно неквалам при прохождении теста;

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком смотри ниже;

• Амортизация: не предусмотрена;

• Рейтинг: ВВВ+ «позитивный» от Эксперт РА (июнь 2025).

• Купить до: 10 февраля 2026 г. 15:00 (МСК).

📍Факторы, которые нужно учитывать

Из позитивного сразу хочется отметить коммуникацию с рынком.

«Новабев групп» — один из ведущих в России производителей и дистрибьюторов алкогольной продукции, а также владелец розничной сети «Винлаб». Компания занимает крепкие позиции на российском рынке как по производству собственной продукции (например, водки “Архангельская”, “Orthodox ”, “Белуга”, джин “Green Baboon”, вино “Голубицкое” и тд), так и по дистрибьюции на территории России иностранных алкогольных брендов (например, коньяк “Ной”).

Основные параметры доразмещения:

• Объем выпуска: не менее 3 млрд;

• Срок обращения: 3 года (1080 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Купон: постоянный, не выше 16%;

• Доступно неквалам;

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком смотри ниже;

• Амортизация: 50% за 6 месяцев до погашения и 50% в день погашения;

• Рейтинг: AА «развивающийся» от Эксперт РА (июль 2025) и АА «стабильный» от НКР (июнь 2025).

📋О компании

«Акрон» — один из ведущих в России и мире вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений. Его основная деятельность охватывает полный цикл: от добычи сырья до производства и глобальных продаж. Компания специализируется на производстве аммиака, азотных удобрений (аммиачная селитра, карбамид) и сложных комплексных удобрений (NPK).

📍Основные параметры размещения:

• Выпуск: БО-002Р-02

• Объем выпуска: не менее ¥1 млрд;

• Срок обращения: 2,6 года (960 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Купон: постоянный, ¥7,25-7,5%;

• Доступно неквалам при прохождении теста;

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком смотри ниже;

• Амортизация: 50% за 2 месяца до погашения и 50% в день погашения;

• Расчеты: в рублях или юанях, по усмотрению инвестора;

• Купить до: 28 января 2026 г. 15:00 (МСК).

❓Причины размещения облигаций 

Не нашли каких-либо пояснений менеджмента на этот счет.

О компании

💊Артген биотех – биотехнологический холдинг, в который входит несколько компаний, предоставляющих инновационные медицинские услуги и разрабатывающих новаторские препараты. Несмотря на то что компания сейчас делает ставку на вывод на рынок множества разнопрофильных лекарств, в том числе весьма экзотических, у Артген Биотех также есть устоявшийся понятный бизнес, приносящий растущую выручку. 

В 2024 г. около четверти доходов компании пришлось соответственно на: генетические исследования (28%), продажи препарата Неоваскулген (27%), услуги Гемабанка по хранению пуповинной крови (23%). Также компания получает выручку от банка репродуктивных материалов (14%) и от СПРС-терапии (коррекция кожи путем использования собственных клеток организма) и иных проектов (8%).

Структура выручки в 2024 г.; источник: презентация

Причины размещения облигаций 

Согласно комментарию генерального директора, размещение выпуска направлено на среднесрочное улучшение ликвидности группы, а также на поддержание текущей операционной и финансовой деятельности.

⚠️ Стоит ли доверять расчетам брокеров?

Вчера наш подписчик прислал скрин из приложения ВТБ с расчетом метрики Чистый Долг/EBITDA у Евротранса.

На фото вы можете видеть, что показатель отрицательный на всем периоде, а на конец 1 полугодия 2025 г., по расчетам ВТБ, составляет -0,6х. По сути это означает, что денежных средств у компании намного больше, чем долговых обязательств, либо показатель EBITDA отрицательный (если считать чисто математически), что естественно не так.

Более подробно с финансовыми показателями можете ознакомиться по ссылке в разделе финансовый анализ или посмотреть самостоятельно финансовую отчетность компании.

Для сравнения показатель Чистый долг/EBITDA Евротранса составляет:

👉По нашим расчетам 2,8х на конец 1П 2025 г.

👉По расчетам Эксперт РА 2,5х на конец 2024 г.

👉По расчетам АКРА 3,2х на конец 2024 г.

👉По расчетам НКР 2,8х на конец 2024 г.

❗️По расчетам ВТБ -0,6х на конец 1П 2025 г.

Выводы делайте сами


 >>>>>>> Подписывайтесь на наш телеграмм канал, там ещё больше интересного!

📋О компании

ПАО «Селигдар» – один из крупнейших производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Активы Группы располагаются в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Оренбургской области, в Иркутской области, Хабаровском крае и на Чукотке.

❓Причины размещения облигаций неизвестны в связи с отсутствием комментариев менеджмента

🔍Сравнение со вторичным рынком.

В настоящее время на рынке торгуются выпуски облигаций “Селигдара” как с фиксированным, так и с плавающим купоном. Наиболее схожими с рассматриваемым нами флоатером 001Р-09 являются следующие выпуски:

1. 001P-05 с погашением 12.07.2027 (1 год 7 мес до погашения), текущей стоимостью ~101,92% и ежемесячным плавающим купоном в виде спреда к КС ЦБ 4,5 п.п.;
2. 001P-07 с погашением 05.10.2027 (1 год 10 мес до погашения), текущей стоимостью ~100,00% и ежемесячным плавающим купоном в виде спреда к КС ЦБ 4,5 п.п..

Таким образом, новый выпуск с плавающим купоном закладывает ограниченную премию ко вторичному рынку, которая в принципе появится при итоговой ставке купона в виде спреда к КС ЦБ на уровне 4,55 п.п. и выше. 

 📋О компании

ПАО «Селигдар» – один из крупнейших производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Активы Группы располагаются в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Оренбургской области, в Иркутской области, Хабаровском крае и на Чукотке.

❓Причины размещения облигаций неизвестны в связи с отсутствием комментариев менеджмента

🔍Сравнение со вторичным рынком

В настоящее время на рынке торгуются выпуски облигаций “Селигдара” как с фиксированным, так и с плавающим купоном. Наиболее схожи с “фиксом” 001Р-08 следующие выпуски, которые будут погашены более чем через 2 года:

1. 001P-04 с погашением 08.01.2028 (2 года 1 мес до погашения), текущей стоимостью ~102,34% и ежемесячным постоянным купоном 19% (эффективная доходность ~19,15%);
2. 001P-06 с погашением 02.04.2028 (2 года 4 мес до погашения), текущей стоимостью ~101,75% и ежемесячным постоянным купоном 18,5% (эффективная доходность ~19,07%).

ПГК — частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ и стран СНГ, в парке которого более 100 тыс. крытых вагонов и полувагонов.

📋 Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: не более ₽20 млрд (с учетом параллельного размещения “флоатера”);

• Срок обращения: 3,3 года (1200 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Ориентир по ставке купона: 13,25-16,25%;

• Облигация: доступна неквалам;

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком см. ниже;

• Купить до: 10 декабря 2025 г. 15:00 (МСК).

❓Причины размещения облигаций неизвестны в связи с отсутствием коммуникации менеджмента с инвесторами ни в форме публичных комментарий, ни в форме презентаций, но в форме конференций.

👥 Владельцем является АО «Аврора Инвест», бенефициар которой неизвестен.

⚠️ Подводные камни:

№ 1. 

ПГК — частный оператор железнодорожного подвижного состава, работающий на территории РФ и стран СНГ, в парке которого более 100 тыс. крытых вагонов и полувагонов.

📋 Основные параметры размещения:

• Объем выпуска: не более ₽20 млрд (с учетом параллельного размещения “фикса”);

• Срок обращения: 2 года (720 дней);

• Купонный период: 30 дней;

• Ориентир по ставке купона: спред к КС ЦБ не более 2,75 п.п.;

• Облигация: доступна неквалам при прохождении теста по структурным облигациям;

• Выпуск: очередной, сравнение со вторичным рынком см. ниже;

• Купить до: 10 декабря 2025 г. 15:00 (МСК).

❓Причины размещения облигаций неизвестны в связи с отсутствием коммуникации менеджмента с инвесторами ни в форме публичных комментарий, ни в форме презентаций, но в форме конференций.

👥 Владельцем является АО «Аврора Инвест», бенефициар которой неизвестен.