Всем вечер добрый)) Опять хочется поднять тему Бюджета))) В последние дни появились важные заявления от представителей российской власти, которые дают представление о текущем состоянии бюджета и возможных мерах по его стабилизации. Разберёмся, что это значит для рынка и курса рубля.

Минфин готовится ужесточить бюджетное правило — а именно снизить базовую цену на нефть, чтобы сохранить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) и уменьшить давление на валютный рынок. Об этом прямо заявил глава ведомства Антон Силуанов после отчёта правительства в Госдуме. По его словам, решение планируют принять в течение ближайших двух недель, хотя конкретные параметры пока не раскрыты.

Напомним, что ещё в 2025 году было принято решение о постепенном снижении цены отсечения в рамках бюджетного правила — с шагом в $1 в год: с $60 до $55 за баррель к 2030 году. Замглавы Минфина Владимир Колычев ранее отмечал, что дополнительный пересмотр возможен лишь в том случае, если среднесрочная равновесная цена нефти окажется ниже запланированной цены отсечения. Текущая ситуация как раз подтверждает необходимость такой корректировки: цены на нефть в начале года существенно ниже базовых отсечек, что делает плановый пересмотр своевременным.

( Читать дальше )

Сегодня хочу разобрать фигуру, которую я считаю «серым кардиналом» администрации США — Марко Рубио. Формально он — госсекретарь, но по факту его влияние выходит далеко за рамки дипломатического протокола. Рубио — системный политик с жёсткими внешнеполитическими взглядами, сенатор с 2011 года, один из идеологов санкционного давления и силовой линии США. При этом его позиции не ситуативны — он последовательно выступал за жёсткий курс задолго до возвращения в Белый дом Дональд Трамп. Именно поэтому сегодня он не просто исполнитель, а человек, который во многом формирует стратегию.


Если смотреть на санкционную политику и энергетическое давление, то роль Рубио выглядит особенно заметной. Усиление ограничений против российского нефтяного сектора, давление на экспорт и покупателей сырья, жёсткая линия в отношении Венесуэлы и Ирана — всё это укладывается в его долгосрочную доктрину. В экспертной среде нередко обсуждается, что санкционные инициативы против таких компаний, как Роснефть и Лукойл, продвигались именно его лагерем. По Венесуэле Рубио традиционно занимает максимально жёсткую позицию в отношении Николас Мадуро, а по Ирану поддерживает стратегию огромного давления. Для рынков это означает одно: геополитика всё сильнее переплетается с энергетикой и капиталом.

( Читать дальше )

Всем привет!!! За эту неделю накопилось много новостей вокруг Дональда Трампа, и картинка вырисовывается довольно напряжённая.

Во-первых, суд США фактически обнулил часть его тарифных инициатив. И в каком-то смысле это даже позитивный сигнал — система сдержек и противовесов работает. Если судья считает решение избыточным или неправомерным, его могут «умножить на ноль». Возможно, именно поэтому США до сих пор сохраняют институциональное лидерство: там не всё решается одним человеком. Тем не менее, Трамп уже ввёл пошлины в диапазоне 10–15%. Это не 100% и не торговая война в максимальной фазе, но всё равно фактор давления на глобальную торговлю и инфляционные ожидания. Ощущение, что тарифы — это лишь часть картины.

Второй вопрос — Иран. Трамп регулярно поднимает тему Ирана: сделки, угрозы, жёсткая риторика. Пока это выглядит как постоянные колебания — то эскалация, то намёки на переговоры. И вот здесь возникает ощущение, что ему важно продемонстрировать силу. Показать, что «в доме хозяин». Любая жёсткая внешнеполитическая акция — это способ консолидировать электорат и перехватить повестку.

( Читать дальше )

Добрый вечер инвесторы))) Давайте сегодня поговорим о новых технологиях. По данным Интерфакс, глава Tesla Илон Маск объявил о сворачивании производства Model S и Model X и переориентации завода во Фримонте под выпуск человекоподобных роботов Optimus. Производство планируют начать в 2026 году, продажи — в 2027-м. Цель — сделать робота массовым продуктом дешевле $20 000. www.interfax.ru/world/1070001

Фактически Tesla делает ставку не просто на новый продукт, а на новую отрасль.
Мы живём в очень интересное время. Ещё 4 года назад, когда появился ChatGPT, нейросети казались чем-то сырым и экспериментальным. Сегодня ИИ пишет тексты, генерирует изображения и видео, решает задачи, автоматизирует процессы. За короткий срок мы прошли путь от «игрушек» до реально работающих инструментов.

И логика развития очевидна: когда софт становится достаточно умным, следующим шагом становится железо.

По сути, «мозг» уже есть — ИИ. Осталось тело.

И вот здесь начинается самое сложное. Создать человекоподобного робота — задача, возможно, сложнее, чем создать автомобиль.

( Читать дальше )

Всем привет))) В ленте Интерфакс вышла интересная новость: Олег Дерипаска предупредил о миллиардных потерях для бюджета в случае жёсткой банковской реструктуризации девелопера ГК Самолет. Его позиция понятна: если системную компанию «прижать» кабальной реструктуризацией или допустить банкротство, это может запустить цепную реакцию по всей строительной отрасли. Подрядчики, банки, дольщики, поставщики — эффект домино в таком секторе может быть очень болезненным.
www.interfax.ru/business/1073730

Дерипаска предлагает альтернативу: дать компании 50 млрд рублей на три года в обмен на 25–30% доли. По сути — временная докапитализация с участием государства, чтобы стабилизировать ситуацию и не допустить обвала.

При этом, по данным СМИ, правительство не планирует прямых субсидий и не готово давать льготный кредит. В Минстрое и ЦБ называют ситуацию не системной для всей отрасли.
Но давайте посмотрим шире.

«Самолет» — один из крупнейших игроков рынка. Если у такого масштаба компании возникают серьёзные финансовые проблемы, это уже не частная история одного эмитента. Это сигнал о состоянии всей модели — льготная ипотека, высокая ключевая ставка, охлаждение спроса, долговая нагрузка.

( Читать дальше )

Всем привет подписчики и зрители))))) Под вечер я как обычно листал Интерфакс и наткнулся на интересную новость: продажи легковых АвтоВАЗ (Lada) в январе упали на 28,7% г/г — до 19,6 тыс. штук. Доля бренда — 24,4% (минус 6,5 п.п.). www.interfax.ru/business/1070951

Самая продаваемая модель — Lada Granta — 7,6 тыс. шт. (-33,5%).
Lada Vesta — вообще минус 62% г/г.
Даже Niva просела.

Глава компании Максим Соколов говорит: «Все будет зависеть от макроэкономических условий». Ребят, а можно встречный вопрос — а цены снижать не пробовали? Какая у вас реальная себестоимость автомобиля? Постоянно звучит тезис, что китайцы демпингуют. Но вы сами пробовали поиграть в демпинг? Или маржа важнее объёма?

Возьмём для примера Changan UNI-V. В Казахстане он стоит немного дороже того, сколько в России стоит Granta. Почему? Потому что в Казахстане видимо лучше понимают как работает экономика в автомобильном мире чем в АвтоВАЗе. У нас UNI-V стоит за 3 млн — и его всё равно покупают. Вопрос будут ли покупать Granta, если она будет стоить как UNI-V? Риторический.

( Читать дальше )

Сегодня пришла интересная мысль. Я часто говорю про дефицит бюджета — что ситуация, мягко говоря, напряжённая, и что вопрос его грамотного решения остаётся открытым. Но что если у этой задачи в принципе нет «хорошего» решения? Что если проблема дефицита может быть снята только через жёсткий сценарий — вплоть до фактического банкротства государства?

Понятно, способов формально много: сокращение расходов, повышение налогов, эмиссия, заимствования, девальвация, структурные реформы. Мы не первые, кто сталкивается с дефицитом, и многие страны живут с куда более высоким отношением дефицита к ВВП. Но у нас, на мой взгляд, иная природа проблемы. Структура доходов, санкционные ограничения, зависимость от сырьевой конъюнктуры, рост обязательств — всё это создаёт специфическую конфигурацию рисков.

Отсюда и вопрос: есть ли вообще «мягкий» сценарий выхода? Или в какой-то момент всё равно придётся проходить через болезненную перезагрузку?

В связи с этим провожу опрос: 

( Читать дальше )

Ребят, всем привет)))) Завтра начинается Китайский Новый год — главный традиционный праздник в Китай, который официально называется Праздник Весны (春节, Чуньцзе). Для нас он, как правило, проходит почти незаметно, а вот для китайцев это центральное событие года. Его отмечают не только в самом Китае, но и в Сингапур, Малайзия, Вьетнам (там праздник называется Тэт), а также во всех китайских диаспорах по миру.

Дата каждый год разная, потому что она рассчитывается по лунному календарю — праздник начинается во второе новолуние после зимнего солнцестояния, обычно в промежутке с 21 января по 20 февраля. В 2026 году он наступает 17 февраля — это будет год Огненной Лошади. Каждый год связан с одним из 12 животных восточного календаря — Крыса, Бык, Тигр, Кролик, Дракон, Змея, Лошадь, Коза, Обезьяна, Петух, Собака, Свинья — и дополнительно с одной из пяти стихий. Полный цикл повторяется раз в 60 лет.



Для самих китайцев это не просто смена даты. Это время подведения итогов, генеральной уборки, символического «обнуления» и начала нового цикла.

( Читать дальше )

Ребят, всем вечер добрый))) Спустя 4 года решил посмотреть, что там вообще происходит в аниме. Выбор пал на Атака титанов — начинал смотреть ещё в юности, но так и не досмотрел. Сразу скажу: к аниме отношусь 50/50. Есть отдельные произведения, которые прям зашли — Твоё имя, Киберпанк: Бегущие по краю, ну и та же «Атака титанов». Но когда начал гуглить, неожиданно открыл для себя другую сторону вопроса.

Это не просто «мультики для фанатов». Это — полноценная индустрия.

Люди покупают одежду, фигурки, брелки, коллекционные издания, ходят на фестивали, подписываются на стриминг. Аниме — это IP-машина, где основная прибыль часто идёт не с самого контента, а с лицензирования и мерча.

Объём мирового рынка сейчас оценивается примерно в $30–40 млрд.


Да, это не нефтянка и не финансы. Но это уже уровень крупной индустрии развлечений. И главное — она растёт. Международный спрос увеличивается, стриминги активно закупают контент, японские студии всё больше ориентируются на глобальную аудиторию.

( Читать дальше )

Всем субботнее утро)) Совсем недавно появилась новость: министр обороны Великобритании Джон Хили провёл переговоры со странами Скандинавии и Балтии по вопросу перехвата танкеров, которые считают связанными с Россией. Встреча прошла на полях Мюнхенская конференция по безопасности, обсуждались варианты совместных операций, включая системный перехват судов так называемого «теневого флота». www.interfax.ru/world/1072765

Да, подобные действия уже предпринимались — и США, и Франция. Но сейчас это начинает звучать более публично и системно. И вот это уже выглядит как тенденция.

Мы тратим деньги на добычу, логистику, страховку, скидки. При этом риски того, что танкер могут задержать, возрастают. А значит — возрастают риски неполучения выручки или её серьёзной задержки. Доходы бюджета напрямую завязаны на экспорт нефти. Если доходы проседают, а расходы остаются высокими — нагрузка усиливается.

И здесь возникает логичный вопрос: а нет ли риска, что ФНБ в какой-то момент просто перестанет пополняться и ликвидная часть начнёт стремительно сокращаться?

( Читать дальше )