РЕБАЛАНСИРОВКА МЕЖДУ ОФЗ +0.5% НА ПУСТОМ МЕСТЕ
Вот мы и закончили новый виток ребалансировки и теперь можно подвезти итоги сколько получилось дополнительно заработать.

Напомню, что стратегия до безумия простая: длинные ОФЗ ходят вместе — падают вместе и растут вместе.
Но из-за определённых движений денежных потоков, некоторые из них выбиваются по доходности и затем приходят к нормализации ко всем остальным.

❗ Засчëт этого движения мы зарабатываем дополнительный доход.


3 марта мы с клиентами перешли с ОФЗ 26248 в ОФЗ 26254 (далее 48 и 54).

1. Продали 48 по 886.2 и купили 54 за 921.5

54 пошли в расскорреляцию с другими ОФЗ и мы этим воспользовались.

2. Дождались, когда рынок нормализовался 31 марта и перешли обратно.
Продали 54 по 928.8 и купили 48 по 886.54.

Круг замкнулся и как мы были в 48, так и остались, но забрали +0.5%, а теперь к цифрам!

Купив 54 по 921.8 и продав за 928.8, мы получили доходность в 0.79%.
За это время 48 вырасли с 886.2 до 886.54 или +0.04% переоценки тела.

( Читать дальше )

МОЙ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 31.03.2026г.)


Стоимость текущая: 1 724К
(сначала года 1672К + 57К пополнений).

💼  Акции, облигации, резерв: 66.7%/33.3%/0% 📊

💼 Прибыль -0.3% без учëта дивидендов (Индекс +1.6%);

Тенденция: рынок заваливается и даëт интересные цены для покупок.

Причины, почему рынок падает разбирал здесь👇
Max👍 max.ru/c/-70923922636885/AZ0_nie5Cy4
ТГ 👍
  t.me/RudCapital/1258

Так как рост индекса на фоне Ближнего Востока был спекулятивный, то сейчас мы наблюдаем нормализацию и сползание индекса.

При этом рынок сползает быстрее, чем мой портфель: получаем классический пример, когда с каждой эмоциональной горкой и грамотной ребалансировкой начинает накапливаться альфа.

❗ На момент 3-х месяцев, я пока проигрываю рынку, но и нефтяной сектор полностью не остыл — думаю, что портфель обгонит индекс уже летом.

Ещë мне много предъявляли за продажу НОВАТЭКа, что я ничего не понимаю, но его цена уже почти пришла к ценам моей продажи.

( Читать дальше )

ТРАНСНЕФТЬ: ОТЧËТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД

Выручка группы «Транснефть» составила 1 440 млрд рублей, что на 1% больше, чем в 2024 году.

Несмотря на индексацию прокачки нефти на 9.9% с 1 января 2025 года, компания показала около нулевой рост выручки.

В основном это было связано с сегментом перепродажи нефти.

Транснефть связана с долгосрочным контрактом, заключённым в 2009 году между компанией, «Роснефтью» и китайской CNPC.

По этому соглашению «Транснефть» покупает у «Роснефти» 6 млн тонн нефти ежегодно и перепродает её в Китай по ответвлению от трубопровода ВСТО.

На снижение доходов от перепродажи в 2025 году повлияли:
📌 Падение цен на премиальный сорт ESPO.
📌 Укрепление рубля.
📌 Снижение мировых цен на нефть в целом.

❗ При этом сегмент перепродажи нефти не является ключевым для компании — он почти не влияет на показатель EBITDA.

В четвёртом квартале 2025 года ожидалось дальнейшее давление на выручку от перепродажи нефти из-за падения мировых цен и расширения дисконтов.

💡Думаю всем понятно, что сейчас ситуация поменялась и мы увидим другие цифры за 2026 год.

( Читать дальше )

Т-ТЕХНОЛОГИИ: ОТЧËТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Почти весь рынок выделяет банковский сектор как перспективный сектор для инвестиций в 2026 году и в основном говорят о Сбере, Т-технологии и ДомРФ.

💼 Я держу Т-технологии на 8% от портфеля и пристально слежу за компанией, давайте посмотрим, как дела у компании.

Отчёт «Т-Технологий» за 2025 год демонстрирует впечатляющие результаты и это в то время, когда экономика переживает не лучшее время.

Выручка достигла рекордных 1,4 трлн рублей, что на 49% больше, чем в 2024 году.

Заметьте любопытный факт, у банков такого показателя, как выручка не бывает, но здесь группа, а не банк, там много всего намешано.

Операционная чистая прибыль (без учёта инвестиций в «Яндекс») увеличилась на 42,5% — до 174,4 млрд рублей.

Чистая прибыль выросла на 57% — до 192,4 млрд рублей. Из них 21 млрд. рублей это переоценка стоимости Яндекса.

ROE по итогам года составил 29,1%, что ниже уровня 2024 года (32,6%), но в IV квартале показатель резко вырос — до 33,3%.

( Читать дальше )

РЫНОК ЗАВАЛИВАЕТСЯ: ЛОВИТЬ МОМЕНТ ИЛИ БЕЖАТЬ?
Рынок испытывает давление. Даже Сбер показывая хорошие ежемесячные результаты не растëт, хотя история с ним предельно понятная и легко просчитываемая. 🤔

КЦ ИКС 5 торгуется ниже 2400, что по факту очень хорошая цена на горизонте года — это а-ля Сбер в ритейле.👍

На разных площадках наблюдаю нарастание переживаний и опасений у инвесторов и это хорошо.

Обычно, когда переживаний на рынке много, он становится очень эмоциональным и тогда появляются хорошие возможности покупать. 👍

Как говорится: лучший момент для покупки, когда никто не хочет покупать. 🤓

Что же происходит?

📌 Геополитическая пауза и внешние риски

Главным фактором давления стало отсутствие прогресса в мирных переговорах по Украине.

Так же эскалация на Ближнем Востоке: Ситуация вокруг Ирана создает высокую неопределенность — на это сделал акцент ЦБ на заседании о решении по ключевой ставки.

📌 Внутренние фискальные риски

Даже на фоне дорогой нефти рынок чувствует себя неуверенно из-за возможного ужесточения налоговой политики.

( Читать дальше )

КЦ ИКС 5: МСФО ЗА 2025 ГОД
Вышел отчëт по МСФО КЦ ИКС 5 — одной из топовых идей на 2026 год у всех брокеров.

Выручка увеличилась на 18,8% год к году и составила 4,64 трлн рублей.

Рост обеспечен расширением торговых площадей, ростом сопоставимых продаж (LFL), развитием дискаунтерного формата «Чижик» и укреплением цифрового сегмента.

❗ Выручка растëт быстрее потребительской инфляции и это очень хорошо.

Отдельно отметим рост выручки цифровых сервисов, которая выросла на 42,8% (6,2% от консолидированной выручки).

❗ Компания развивает рекламные и аналитические сервисы, что позволяет трансформировать розничную платформу в более широкую экосистему с дополнительными источниками монетизации.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 11,4%.

Чистая прибыль снизилась на 13,9% и составила 94,8 млрд рублей.

❗ А вот тут нужно смотреть: выручка выросла на 18.8%, а чистая прибыль при этом упала на 13.9%.

Снижение чистой прибыли связано с несколькими факторами:
📌 Выплата дивидендов частично в долг, а долг нынче дорогой.

( Читать дальше )

ИНТЕР РАО — ПЕРЕОБУВАЮСЬ
Как говорит Дмитрий Донецкий: аналитик должен уметь переобуваться, если вводные данные меняются. 🤣

❗ Я конечно не аналитик, но занимаюсь активным управлением портфеля, а значит тоже должен уметь переобуваться.

Злые языки подметят, что я мог закрыться с профитом +30% ещë месяц назад и будут правы. 👍

Но во первых, я не знаю будущего, чтобы закрываться по хайям.

А во вторых, поменялись вводные.


Считаю, что +16% с октября 2025 года, т. е. за полгода, вполне хороший результат. 💰

❗ Идея в компании рабочая и я до сих пор жду цену выше 4 рублей за бумагу, но очевидно срок реализации идеи смещается вправо.

Игорь Шимко всегда говорит в своих интервью, что не надо влюбляться в компании и всегда нужно смотреть на безриск: интересно держать или нет.

Разумеется, я не просто вышел из позиции, а переложился туда, где потенциальная доходность выше, а риск ниже и это ОФЗ 26238.

💡 В предыдущем посте я написал почему перекладываюсь в ОФЗ 26238.

❗ Главное помните, что в ОФЗ 26238 купонная доходность ниже и если долго в них сидеть, то другие ОФЗ (248,254) вас догонят из-за большей купонной доходности.

( Читать дальше )

ОБЛИГАЦИИ — МИНЫ. ЧАСТЬ 2.
Напоминаю главный тезис первой части, что нужно переходить в качество.

❗ 2025 году увеличилось количество дефолтов и тех. дефолтов, и скорее всего в 2026 не будет лучше.

Как всегда все будут думать, что это случается с другими, но с ними точно не произойдëт.

Потеря даже одной позиции приведëт к сопостовимой доходности с инвестором в ОФЗ.

Вот только он не брал большой риск, а у вас далеко не факт, что проблемы будут только с одной позицией.

Подробнее об этом с цифрами, здесь👇
max.ru/c/-70923922636885/AZztyvXVfI4

Сначала я хотел начать с «популярных» облигаций, такие как Полипласт, Ойлресурс и тому подобное.

Описать, как у них меняется долг / EBITDA и на что нужно смотреть, но я решил не делать за вас работу.

Я просто ещë раз скажу, что это очень опасная затея — их держать в 2026 году.

А теперь переходим к обещанному: если хочется держать облигации с повышенным риском, то вам нужно выбрать Фонд облигаций.

Конечно, там есть комиссия за управление около 2% (средняя по рынку), но преимуществ гораздо больше.

( Читать дальше )

МОЙ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 15.03.2026г.)


Стоимость текущая: 1 763К
(сначала года 1672К + 57К пополнений).

💼  Акции, облигации, резерв: 72.6%/27.4%/0% 📊

💼 Прибыль +1.9% без учëта дивидендов (Индекс +5.08%);

Тенденция: всë крутится вокруг нефти. Начали оживать ОФЗ перед заседанием ЦБ.

Ситуация с Ираном, пока имеет только эмоциональное воздействие на рынок, чтобы это влияло фундаментально, то конфликт должен длиться более 2 месяцев (чтобы сформировались новые долгосрочные контракты на поставку).

Так же засчëт тонкого рынка деньги из одних секторов перетекают в нефтяной и это даëт возможность добирать интересные активы дешевле.

Подробнее здесь 👇
max.ru/c/-70923922636885/AZzlzV6FeHk
 
   Мои дальнейшие действия 👇
   Добрал ОФЗ до 20%, а индекс до сих пор не 3000, а значит я будут искать возможности в акциях.
  
Сейчас упор делаю на ребалансировку между длинными ОФЗ, чтобы забирать дополнительный доход.

Так как рост индекса из-за нефтяного сектора «ненастоящий — не подкреплён фундаментально», то я держусь от этого подальше и проигрываю индексу.

( Читать дальше )

Последние полгода у клиентов при разборе портфеля встречаются сомнительные облигации — вдо и близкие к ним.

❗ При этом часто замечаю не понимание у людей того риска, который они берут.

ВДО и близкие к ним облигации — это тоже инструмент и его можно использовать, если вы готовы взять на себя риск и понимаете его суть.

Сложные макроэкономические условия
Самое важное для таких облигаций — это общий макроэкономический фон, когда экономика растëт бурными темпами, то действительно их можно держать без особой опаски (там правда и доходности падают).

По данным на 13 марта 2026 года, в 2025 году было зафиксировано 19 дефолтов и 8 технических дефолтов эмитентов облигаций.
Это рекордное количество, которое превысило показатели кризисных 2020 и 2022 годов.
— Алиса АИ
То есть сейчас это минное поле на котором всë взрывается, но инвесторы всë равно идут по нему гулять.

Кредитный рейтинг
Многие оперируют кредитным рейтингом, что мол возьму А или А-, ведь рейтинговое агентство проверяет отчëтность за меня — так то оно так, но… 🤔

( Читать дальше )