СЕВЕРСТАЛЬ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ: ЧТО ПРОИСХОДИТ С МЕТАЛЛУРГАМИ?
❌ Дивидендов в этом году не будет.

В целом, это было и так понятно заранее. 🤔

📉 Выручка -19%

📉 Объем потребления стали в РФ падает

📉 Чистая прибыль практически обнулилась, ожидается отрицательный FCF

🧠 Металлургические компании — классические циклические компании.

  На дне цикла их покупают, но важно дотерпеть до разворота цикла и затем не выйти раньше времени.

❗«Северсталь» — самый крепкий игрок среди троих (ММК, НЛМК, Северсталь).

💡   Если и держать в портфеле, то лучшего.

    Самый низкий долг, большой опыт прохождения кризисов.

   Подошли к кризису с крепким балансом и денежной подушкой, которой уже не хватает и компания снижает капитальные затраты.

🧠 Почему сейчас плохо?

📌 Китай расширил экспорт стали — дисбаланс на мировом рынке

📌 Укрепление рубля бьет по экспортерам;

📌 Внутренний спрос слабый: девелоперы сокращают новые проекты;

📌 Разговоры о дополнительных налогах (металлурги уже были первыми в списке раньше)

🧠 Когда ждать разворота?

( Читать дальше )

КАК ПРОДОВОЛЬСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ СКАЗЫВАЕТСЯ НА РИТЕЙЛЕ
Во многих каналах вы услышите тезис: «что инфляция перекладывается на полку и это защищает наши инвестиции в ритейл.»

Данный тезис используется, как главный аргумент покупки ритейла в портфель, особенно при высокой инфляции.

❗ С точки зрения законов экономики тезис правильный, но жизнь устроена сложнее.

«Инфляционный допинг» vs. «Новая реальность»

Высокая инфляция долгое время служила для ритейлеров своеобразным «допингом»: цены на полках росли, а вместе с ними — и выручка.

И в моменте, пока не начался рост операционных издержек: рост зарплат, удорожание логистики, рост аренды помещений и т. д. — это служило драйвером для роста чистой прибыли.

Однако с начала 2026 года ситуация кардинально изменилась.

Годовая продовольственная инфляция в России замедлилась почти вдвое — до 4,97% в марте 2026 года.

Этот переход создает новые вызовы:

📌 Давление на средний чек и маржу: Рост цен на полках замедляется, но операционные издержки (логистика, персонал, кредиты) продолжают расти темпами, которые могут опережать инфляцию, что напрямую сжимает маржинальность бизнеса.

( Читать дальше )

НОВАБЕВ: ОТЧЁТ МСФО ЗА 2025 ГОД
Я пристально слежу за компанией, так как держу еë в портфеле.

💼 Доля Новабев 5.47%.

Купил в октябре 2025 года по 392 рубля, причина покупки здесь👇
t.me/RudCapital/1044

❗ Сейчас стоимость близка к цене моей покупки и давайте посмотрим отчëт, чтобы понять: это второй шанс для добора или лучше выходить, пока есть возможность?

✅ Ключевые итоги 2025 г.:

📌 Выручка: 149,3 млрд руб. (+10%)
📌 EBITDA: 21,2 млрд руб. (+14%)
📌 Операционная прибыль: 14,1 млрд руб. (+15%)
📌 Чистая прибыль: 5,2 млрд руб. (+13%)
📌 Прибыль на акцию: 56,1 руб. (+39%)

❗Компания отчиталась о двузначном росте всех ключевых показателей на фоне стагнирующего рынка (отгрузки -2%).

Что помогает расти?
📌 премиум-бренды;

📌 Рост розницы «ВинЛаб» (2 175 магазинов, EBITDA +22%) и рост онлайн-продаж;

📌 Рентабельность по EBITDA достигла 14,2% (+0,4 п.п.);

⚠️ Что настораживает:

📌 Чистый финансовый долг (без учёта аренды) вырос на 62% — до 19,3 млрд руб.

📌 Соотношение Чистый долг / EBITDA увеличилось с 0,88x до 1,31x.

( Читать дальше )

Банк России выпустил апрельский прогноз (от 24.04.2026) — корректировка заметно «ястребиная» по сравнению с февралем. Разбираем главное.

🔑 Ключевые изменения

1️⃣ Ставка выше и дольше

Средняя ключевая на 2026 год повышена с 13,5–14,5% до 14,0–14,5% (нижняя граница +0,5 п.п.).

На 2027 год верхняя граница расширена до 10% (было 9%).

До конца 2026 года ЦБ ждёт ставку 13,3–14,0% (в феврале было 13,1–14,3%).

❗ Диапазон сузился, ориентир сместился вверх.

2️⃣ Инфляция и ВВП без сюрпризов

Прогноз по инфляции (4,5–5,5% на 2026 и 4% далее) и по росту ВВП (0,5–1,5% в 2026) не изменился.

❗ Значит, ЦБ закладывает ужесточение ДКП без ухудшения базовых макропоказателей.

3️⃣ Кредитование чуть слабее
Прирост требований банков к экономике в 2026 году ожидается 6–10% (было 6–11%).

❗Снижение верхней границы — сигнал, что высокая ставка всё-таки охлаждает кредитование быстрее предыдущих ожиданий.

🧠 Что делать?

Облигации. Длинные деньги будут дорогими дольше, чем мы хотели и планировалось.

( Читать дальше )

ЭКСПРЕСС РАЗБОР ПОРТФЕЛЯ
В МАХ-канале я проводил розыгрыш экспресс разбор портфеля.


Настоятельно советую послушать всем, так как некоторые ошибки встречаются у многих клиентов, вне зависимости от опыта инвестирования.

К сожалению, я не могу сюда прикрепить аудиосообщение, его можно послушать в моëм:
ТГ-канал👇
t.me/RudCapital/1288

МАХ-канал👇
max.ru/c/-70923922636885/AZ241zlOMps

👆 Послушайте разбор портфеля: оцените риски, проверьте распределение активов и послушайте рекомендации по оптимизации — ваши деньги заслуживают грамотного подхода!

Приятного прослушивания!

ДИВИДЕНДЫ СБЕРА
Рекомендованы дивиденды Сбера 37.64 рублей, что соответствует доходности 11.60% годовых (обычка/преф).

Последний день покупки для получения дивидендов 17.07.2026 года. 💰

Начинается любимая игра по какой цене будет дивидендная отсечка.

Цена отсечки в 2025 году (18.07.2025):
📌 акции закрылись на отметке 327,05 ₽ .
📌 Дивиденд на акцию: 34,84 ₽ .
📌 Итоговая расчетная доходность: (34,84 ₽ / 327,05 ₽) × 100% ≈ 10,65% .


Цена отсечки в 2024 году (10.07.2024)
📌 Дивиденд на акцию: 33,3 ₽
📌 Цена закрытия перед отсечкой (10.07.2024): 315,94 ₽
📌 Итоговая расчетная доходность: (33,3 ₽ / 315,94 ₽) × 100% ≈ 10,54%

💡 Если мы возьмëм за основу дивидендную доходность в 10.5%, то при дивиденде в 37.64 рублей стоимость Сбера будет 355 рублей.

Вот он наш уровень аналитики 😅

Получаем, что при стоимости в 325 рублей сейчас это 9.2% за 3 месяца или 36.8% годовых.

❗ Эти расчëты приведены не для хохмы ради, они показывают насколько недооценена компания.

В общем 8-9% можно забрать на переоценке за 3 месяца и выйти до дивидендной отсечки, тут даже мы с длинными ОФЗ вряд ли переплюнем. 🤔

( Читать дальше )

СРАВНЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ И ДОХОДНОСТИ ОФЗ 26238 (2021 – начало 2026)

2021 год
Ключевая ставка на конец года составила 8,50% годовых.

Доходность ОФЗ 26238 к погашению (YTM) находилась в диапазоне 7,0–7,5%.

Облигация торговалась близко к номиналу, так как рынок ожидал постепенного повышения ставки с низких уровней.

2022 год
Ключевая ставка завершилась на отметке 7,50% (после резкого взлёта до 20% в марте и последующего снижения).

Доходность ОФЗ 26238 выросла примерно до 10,4%.

Рост YTM отражал ожидания рынка, что в будущем ставки будут выше, чем казалось ранее.

2023 год
Ключевая ставка на конец года составляла 16,00%.

Доходность ОФЗ 26238 при этом была заметно ниже — около 12,3%.

Это классический пример, когда длинная ОФЗ с фиксированным купоном показывает, что инвесторы не верят в сохранение высокой ставки надолго и закладывают её будущее снижение.

2024 год
Ключевая ставка достигла пика в 21,00% к концу года.

Доходность ОФЗ 26238 выросла до 15,1%, но разрыв со ставкой составил почти 6 процентных пунктов.

( Читать дальше )

АНАЛИЗ РЕЗУЛЬТАТОВ
КЦ ИКС 5 (1 квартал 2026 года)


Общие выводы

📌 X5 показывает уверенный рост: выручка +11,3% г/г, до 171,2 млрд руб.

Основной драйвер — жесткий дискаунтер «Чижик» и цифровые сервисы.

❗ LFL-продажи +6,1% (почти полностью за счёт чека, трафик слабо отрицательный).

💡  Снижение инфляционного давления и ключевой ставки позитивно для сектора.

Ключевые моменты (сильные стороны)

📌«Чижик» — рост выручки +29,8%, открыто 139 магазинов (всего 3 392).

❗ Это главный драйвер экспансии.

📌  X5 Digital — GMV +28,3% (103,1 млрд руб.), выручка 5Post +43,8%.

❗  Цифровые бизнесы дали +1,1 п.п. к общей выручке.

📌 Реклама (Х5 Медиа) — 7,7 млрд руб. выручки, более 50 форматов, рост монетизации трафика.

📌 LFL-продажи — «Пятёрочка» +6,0%, «Перекрёсток» +6,7%, «Чижик» +4,7%.

Что настораживает и требует внимания

📌 Трафик LFL снизился по всем форматам (от -0,8% до -2,8%).

❗  Рост достигается за счёт чека, что связано с  инфляцией и сменой потребительского поведения из-за падения реального располагаемого дохода у населения.

( Читать дальше )

ДИВИДЕНДЫ «ДОМ.РФ» Рекомендованы дивиденды за 2025 год в размере 246.88 рублей, что соответствует доходности в 10.8% годовых.

Банк крепкий по балансу, но ROE выше 20% стал показывать недавно, а значит не факт, что в дальнейшем он сможет поддерживать такую рентабельность.

Один из существенных плюсов — это низкий cost of risk. 👍

И тут возникает стандартный вопрос: «А чем он лучше Сбера?»

❗ Владельцам акций ДОМ.РФ стоит рассмотреть возможность переложить средства в акции Сбера  — с дивидендной доходностью 11,7%.

Если актив почти индентичный, то зачем платить за него больше?

Для тех, у кого есть вопросы по инвестициям и нет возможности выделить деньги на консультацию, особенно в начале пути формирования капитала, я сделал мини-группу для онлайн-консультаций.

  Подробнее тут:
t.me/RudCapital/1276

Мои основные ресурсы 📝
  Макс 👇
max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s
   ТГ 👇
t.me/RudCapital

Пример разбора портфеля
t.me/RudCapital/1094

( Читать дальше )