Блог компании ИФК СОЛИД | Рекомендации к покупке: Сургутнефтегаз ап и Юнипро

Покупка Сургутнефтегаз ап

Динамика акций Сургутнефтегаза в этом году представляется очень интересной. Если 2018 стал крайне успешным для держателей привилегированных акций компании, то нынешний привел к резкому росту обыкновенных бумаг, при этом истинные причины этого роста остаются неизвестными и вполне могут остаться таковыми и далее. Ранее мы высказывали предположение, что это может быть связано с изменением дивполитики в дальнейшем, возвращением акций к более справедливой оценке(они были очень дешевы в сравнении с конкурентами) и так далее. Слухи о покупке части Лукойла опровергли обе компании, но и это, и отсутствие подтверждений других причин не стали фактором коррекции бумаг компании. В данный момент мы обращаем внимание на возможную покупку необыкновенных, а именно привилегированных акций компании. Во-первых, уже несколько месяцев они торгуются дешевле обыкновенных, что закономерно для многих компаний, но только не в том случае, когда дивиденды по привилегированным одни из самых высоких на рынке, а по обыкновенным стремятся к нолю. Второй фактор, как раз, заключается в дивидендных выплатах по привилегированным акциям. Они будут в разы меньше, чем за2018 год из-за влияния курсовых разниц на прибыль по РСБУ, однако доходность все равно превысит 5%, по нашим расчетам. При этом в случае ослабления рубля, что в 2020 вполне вероятно, доходность вновь вернется выше 10%. Наконец, нужно отметить положительную динамику операционных результатов компании. Следя за влиянием курсовых разниц на бухгалтерскую прибыль, многие не обращают внимания на улучшение основных метрик. Кроме того, даже после значительного роста по мультипликаторам акции Сургутнефтегаза не выглядят дороже конкурентов. Данная рекомендация сопряжена с некоторым риском, однако, на наш взгляд, он вполне оправдан.

Покупка Юнипро

Акции Юнипро торгуются без выраженной динамики с начала 2019 года в рамках боковой консолидации, однако все сильнее тяготеют к верхней границе этого диапазона на фоне улучшения операционных и финансовых показателей, а также прогресса по восстановлению третьего энергоблока Березовской ГРЭСи минимизации последствий от выхода его из строя. Одним из сдерживающих  факторов для акций компании были иски от Русала после аварии на энергоблоке. Это мало сказалось на финансовых результатах, однако могло бы, если суд встал на сторону металлурга. Тем не менее, стороны заключили мировое соглашение, что можно считать положительным результатом. Кроме того, совсем скоро будет запущен 3 энергоблок на Березовской ГРЭС – это ожидается в 1 кв. 2020 года. По итогам 9 мес. 2019, несмотря на некоторые трудности, компания добилась роста ключевых показателей, в том числе выручки на 8%, EBITDA прибавил 12%, а скорректированная чистая прибыль выросла и вовсе на 20%. Это позволило инвесторам рассчитывать на сохранение дивидендных выплат на прежнем уровне — примерно 22 коп. наакцию в год, что означает доходность порядка 8.2% по текущим ценам. Вначале декабря как раз была произведена выплата, а в данный момент акции торгуются без учета дивидендов за 9 мес. и, на наш взгляд, в ближайшее время должны закрыть образовавшийся из-за этого гэп. Это является фактором роста в краткосрочной перспективе. В сравнении с конкурентами по сектору компания выглядит несколько дешевле, если ориентироваться на мультипликаторы.

Зарабатывайте на наших идеях