➡️Совкомфлот – “время собирать камни”

Совкомфлот ($FLOT) опубликовал обобщенную консолидированную финансовую отчетность за 2023 год.

Выручка $FLOT выросла до $2,316 млрд (+22,6% г\г).
Выручка компании “на основе тайм-чартерного эквивалента” выросла за 2023 год до $2,04 млрд, прибавив 42,3% к уровню 2022 года.

Конечно же, больше всего обращает на себя внимание рост чистой прибыли в 2,44 раза – до $943,3 млн. В рублях же чистая прибыль выросла еще более впечатляюще – в 4,1 раза (с 20 360 в 2022 году до 83 533 млн рублей в 2023). Именно это, забегая вперед, показывает, насколько важное значение для финансовых показателей компании имеют курс рубля и денежно-кредитная политика Центробанка ☝️

EBITDA показала рост на 51,9% до $1,57 млрд. Операционная прибыль также выросла: в 2 раза – до $1,16 млрд.

Прибыль компании от эксплуатации судов увеличилась до $1,67 млрд (+47% г\г).

Эксплуатационные расходы увеличились на 24,4% до $371,4 млн.

На конец года размер активов $FLOT достигли уровня чуть более $7 млрд.

☝️Любопытны акценты, которые расставляет компания в своем сообщении:

💬 “В отчетном периоде компания продемонстрировала сильные финансовые результаты благодаряустойчивым доходам в рамках действующего портфеля долгосрочных контрактов, а также работе флота в условиях высокой рыночной конъюнктуры. Деятельность компании подвержена влиянию геополитических факторов и незаконно вводимых санкций со стороны недружественных стран. Компания ведет системную работу, направленную на преодоление возникающих вызовов”.

Что думаю:

🧐 Итак, “высокая рыночная конъюнктура” – главный фактор. И на деятельность сильно влияет геополитика. 🔥Не зря про хуситов пишу! Напряженность на традиционных путях мировой торговли вызывает рост тарифов на фрахт. В целях оценки дальнейших перспектив Совкомфлота главный вопрос – долго ли такое продлится? Кстати, ставки на фрахт с вершин 2023 года уже начали снижаться🤢
🧐 Нельзя не отметить еще раз, что компания и сама эффективно работает, не полагаясь только на благоприятную конъюнктуру. Тут имею в виду то, что менеджмент обеспечил компанию долгосрочными контрактами (в текущей обстановке это дорогого стоит). Это дает устойчивость бизнесу.
🧐 Еще один фактор, о котором упомянула вскользь в начале – перспективы курса рубля. Не забываем, что именно в отчетном, 2023 году, рубль резко ослаб. Я очень сомневаюсь, что в 2024 году он ослабнет сопоставимыми темпами. Напротив, считаю, что его курс стабилизируется в диапазоне 88-96 руб\долл. Т.е. котировки USD\RUB эффекта, похожего на 2023 год, в 2024 не обещают.
🧐 Жесткая ДКП Центробанка (высокая ставка) точно не закончится “завтра”. Даже очень вероятное ее ослабление в 2024 году, считаю, будет плавным. Это будет оказывать давление на курс USD\RUB. Я бы не ждала повторение динамики финансовых показателей $FLOT, выраженных в рублях, как в 2023 году.
🧐 С другой стороны, компания сама же отмечает, что “подвержена влиянию незаконно вводимых санкций со стороны недружественных стран”. Это реальный риск. Как США перекрыли “логистический кислород” тому же Новатэку, все в курсе. В SDN-list Совкомфлот уже попал. Компания, что называется, в группе риска.

❗️Драйверы 2023 года – уже “в цене”. Других драйверов, способных вызвать подобный рост котировок (как в 2023) пока не вижу. В таких условиях, хочется защитить достигнутую прибыль. Будет это фиксация, частичная фиксация или хеджирование – у каждого свой инструментарий и аппетит к риску.

🤔 Думаю, настало время “собирать камни” – выйти в кэш и посмотреть, какой результат покажет компания после 1 квартала 2024 года, сравнить его с показателями 2023 года и после этого принять решение о среднесрочных инвестициях – не самая плохая идея.

Mistika911|PRO Инвестиции ПРОСТО