Облигации АФК система 1P28 с переменным купоном на размещении

Сегодня АФК «Система» сегодня планирует собрать заявки на выпуск 4-летних облигаций серии 001P-28 с переменным купоном (флоатер).

АФК Система — финансовая корпорация, которая владеет:
— сотовым оператором МТС,
— маркетплейсом Ozon,
— лесным холдингом Сегежа,
— сетью клиник Медси,
— застройщиком Эталон,
— агрохолдингом Степь,
— сетью гостиниц Cosmos Hotel Group,
— фармацевтической компанией Биннофарм и другими компаниями.


Посмотрим подробнее на параметры выпуска.

Выпуск: Систем1P28
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд.₽
Старт приема заявок: 13 февраля
Дата погашения: 15 февраля 2028
Купон: переменный, определяемый как сумма доходов каждый день купонного периода исходя из ставки RUONIA +2,2% (на 09.02.24 15,94 + 2,2 = 18,14%).
Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях.
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Согласно квартальной отчетности по МСФО за 3 квартал 2023 года:
— выручка в 3 квартале составила 280,8 млрд.р (+18,2% г/г);
— чистая прибыль в 3 квартале составила 4,3 млдр.р (-84,8%);
— чистый долг 954,4 млдр.р (на конец 2022 года было 926,7 млдр.р, +3%);
— чистый долг/EBITDA на 2 квартал 2023 года равен 3,1х (в 2022 году было 2,98х).

В настоящее время в обращении находится 25 выпусков биржевых облигаций компании на общую сумму 251,7 млрд р. Предыдущие выпуски 26 и 27 облигаций с переменным купоном были размещены с купоном RUONIA +1,9%.

Выводы

• Спред к ставке RUONIA вероятно снизится до 1,9% как у 26 и 27 выпусков;
• В этом году на IPO могут выйти дочерние компании Медси и Биннофарм-групп. Это позволит холдингу снизить долговую нагрузку.
• Ранее покупал на размещении 26 выпуск, но этот выпуск тоже беру. На очереди Инарктика и Новотранс. Обзоры будут.