Облигации СибАвтотранс 1Р3 на размещении

Компания СибАвтотранс (г. Омск) 18 января решила порадовать инвесторов третьим выпуском облигаций с постоянным купоном 19% и амортизацией.

СибАвтоТранс занимается в основном строительно-монтажными работами в Ямало-Ненецком автономном округе на месторождениях компаний группы «Газпром нефть».
Компания проектирует и строит ЛЭП, готовит строительные площадки, ведет земляные работы, готовит строительные объекты, выполняет работы по изготовлению, бурению и погружению свай, предоставляет строительную, грузоподъемную и спецтехнику.
Порядка четверти выручки приходится на другие услуги, в том числе на автомобильные грузовые перевозки.
Посмотрим подробно параметры нового выпуска облигаций.

Выпуск: СибАвтотранс 001Р-03
Рейтинг: BB-|ru| от НРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 400 млн. ₽
Старт приема заявок: 18 января
Дата погашения: 18 января 2029
Купоны: не выше 19%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: да, по 5% от номинала в дату окончания 8-11 купонов, по 7,5% от номинала в дату окончания 12-15 купонов, по 10% от номинала в даты окончания 16-20 купонов
Оферта: нет.

Показатели и цифры компании
— основана в 2016 году;
— около 300 человек в штате;
— 70 единиц автомобилей и спецтехники (в том числе самосвалы, краны, тягачи);
— производственная база в Ноябрьске, включающая склады, мобильные жилые корпуса;
Согласно отчету за 9 месяцев 2023 г.:
— выручка составила 1,056 млрд.р. (за 9 месяцев 2022 г. было 848,7 млн.р);
— чистая прибыль составила 22,5 млн. р (за 9 месяцев 2022 г. было 6 млн. р);
— рентабельность чистой прибыли 2,1% (за 9 месяцев 2022 г. было 0,7%);




— чистый долг 399,67 млн. р. (это без учета «прочих обязательств» в размере 310,7 млн.р, в 2022 году прочие обязательства были в размере 69,4 млн.р, но компания в 2023 году разместила 2 выпуска облигаций на 400 млн.р.);
— EBITDA 53 млн. р. (за 9 месяцев 2022 года было 23,27 млн.р);
— чистый долг/EBITDA = 7,54 x (высокая долговая нагрузка).




В настоящее время 2 выпуска облигаций имеют доходность к погашению 18,73% у первого выпуска (купоны 18%, погашение 28.01.2027) и 17,5% у второго выпуска (купоны 14%, погашение 30.05.2028).

Вывод
Учитывая финансовое положение компании (низкорентабельный бизнес с высокой долговой нагрузкой) не стал бы брать данный выпуск. Просто так купон 19% не бывает. На подходе более надежные варианты (КАМАЗ, Самолет), буду смотреть их.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.