Облигации Смартфакт на размещении

Зачем компании, которая финансирует дебиторскую задолженность, необходимо финансирование? Неужели заработок на долгах не настолько прибылен? Давайте разбираться.

Смартфакт ведет свою деятельность с 2014 года. Компания предоставляет услуги электронного регрессного факторинга производственным и торговым предприятиям. До 70% факторингового портфеля компании составляют федеральные торговые сети и ТОП 500 крупнейших предприятий РФ.

Компания развивает собственную факторинговую платформу — онлайн-сервис, позволяющий клиентам удаленно управлять факторинговыми операциями, и аналитическую информационную платформу. То есть одна компания выставляет заявку на финансирование, а Смартфакт финансирует до 100% от этой суммы. Таким образом, наш эмитент является и фактором, и лизингодателем, и финансовой организацией.

Компания не раскрывает информацию какой объем дебиторской задолженности фактически был принят на реализацию. Указано, что за 7 лет деятельности было уступлено прав требований на 126,7 млрд. рублей.

👀Что там по облигациям?

✅Дата размещения — 19.12.2023 года, то есть уже сегодня.

✅Дата погашения — 15.12.2026 года. Классическое размещение на три года.

✅Объем эмиссии — 200 000 000 рублей.

✅Номинал облигации — 1 000 рублей, что также является классикой размещения.

💰Размер купона — 19% годовых, а вот это уже более интересно, ведь доходность установлена уже с учетом новой ключевой ставки.

✅Выплата купонов — осуществляется на ежеквартальной основе, то есть 4 раза в год.

✅Компания оставляет за собой право оферты, что не удивительно с такой высокой доходностью, после выплаты 4 и 8 купонов, то есть через один год и два года после размещения облигций.

✅В октябре 2023 года РА Эксперт подтвердил кредитный рейтинг ruBB- со стабильным прогнозом.

✅Облигации СмартФакт-БО-02-001P доступны для неквалифицированных инвесторов, но при условии успешно прохождения тестирования.

📊Что по финансовой отчетности?

Компания опубликовала финансовую отчетность по РСБУ за 3 квартал 2023 года.

🧮 Выручка компании за отчетный период составила 385,8 млн. рублей и эта первая компания из моих обзоров, выручка которой за текущий год существенно снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а именно на 75,6 млн. рублей или на 16,4%.

🧮Чистая прибыль компании последовала следом за выручкой. За 9 месяцев прошлого года она была 86,4 млн. рублей, тогда как за отчётный период составила лишь 53,5 млн. рублей, сократившись на 38,1%. Сам факт наличия прибыли свидетельствует об успешной финансово-хозяйственной деятельности компании, но вот её динамика вызывает вопросы.

🧮Стоит отметить, что компания не распределяет свою чистую прибыль уже 3 года, реинвестируя ее в текущую деятельность. Чистые активы компании на отчетную дату немногим превышают 200 млн. рублей.

🧮Заемные средства компании на 30.09.2023 года составляют 2 987,1 млн. рублей (с учетом действующего выпуска облигаций размере 150 млн. рублей). 95% заемных средств носят краткосрочный характер, то есть со сроком погашения до 1 года. У компании недостаточно текущих поступлений для покрытия текущих долгов, поэтому, скорее всего, эти краткосрочные кредиты будут реструктуризированы.

🧮В структуре баланса заемные средства составляют 84,1%, финансовые вложения — 92,4%. Это это обусловлено спецификой деятельности предприятия.

🧮Как специалист по кредитованию юридических лиц я не смог не обратить внимание, что отношение заемных средств к среднеквартальной выручке у компании находится на крайне низком значении — 23х, то есть с высокой долей вероятности я бы отказал им в кредитовании по причине излишней закредитованности.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.