Взгляд на компанию: «Русагро» раскрыла результаты 2кв23, закрыв слабый с/х год. Что ждет компанию в новом сезоне?

🚜 Выручка сократилась на 10% до 60 млрд руб. во 2кв23. Сопоставимое падение состоялось и для завершившегося сельскохозяйственного года (июль/июнь), отражая сложный период для сектора.

✂️ Основная причина замедления – падение рыночных цен, которое для секторов «Русагро» составило 20% год к году во втором квартале. Основные причины: рекордные урожаи культур, экспортное пошлины, нормализация глобальных рынков.

🌻 Падение цен было частично компенсировано ростом объёмов. В растениеводстве «Русагро» продавала накопившееся запасы зерновых (+58%) и масличных (5.5х). Дальневосточный проект выходит на плановые показатели и производство свинины выросло на 4%.

🌾 В июле рыночные цены по производственной линейке «Русагро» выросли на 10% против июня, а главным драйвером стало зерно. Модификация экспортной пошлины позитивно сказалась на внутренних ценах.

💡Мы ждем улучшение финансовых показателей компании в новом сезоне за счет восстановления цен на фоне нормализации урожаев, изменения экспортных тарифов и ослабления рубля. Расписки добавили 40% за три месяца, справедливо отражая действия этих факторов и уже торгуясь на мультипликаторах близких к высокой границе своего исторического диапазона (6х EV/EBITDA).

©️Николай Ковалев

https://t.me/omyinvestments