Облигации Балтийский лизинг БП8 на размещении

«Балтийский лизинг» — лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника.

Выпуск: БалтЛизБП8
Рейтинг: ruA+ (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд.₽
Старт приема заявок: 20 июня
Дата погашения: через 10 лет
Купонная доходность: не более 11,4%
Периодичность выплат: ежемесячно
Амортизация: нет
Оферта: через 2 года

Показатели и цифры компании
— 6 место среди лизинговых компаний РФ;
— 32 года работы;
— 107 млрд.р. лизинговый портфель на 31.03.2023;
— 79 филиалов по России;
— чистая прибыль в 2022 г. увеличилась с 3 млрд.р до 3,85 млрд.р. (отчет МСФО за 2022 год), чистая прибыль за 1 квартал 2023 г. 1,2 млрд.р.;
— долговые обязательства в 2022 г. увеличились с 68,8 до 93,5 млдр.р. (из них кредиты увеличились с 50 до 58,7 млрд.р.), в 1 квартале 2023 г. — 95 млрд.р.;
— денежные средства и эквиваленты в 2022 г. уменьшились с 2,5 млрд.р. до 992 млн. р.;
— показатель чистый долг/EBITDA составляет по примерным оценкам 6х. В 2021 году было 5,3х;
— коэффициент рентабельности собственного капитала в 2022 г. снизился с 31,2 до 29,2%.

В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании на 28,3 млрд р. (максимальная доходность к погашению у выпуска БалтЛизБП6 11,71%).

Лизинговый портфель компании диверсифицирован: легковой транспорт 23%, прочие виды автотранспорта, строительное оборудование и спецтехника 18%, промышленное оборудование 9%, сельскохозяйственное и лесное оборудование 7%.

Вывод  — компания имеет тенденцию к росту прибыли, которая сопровождается ростом долговых обязательств, снижением рентабельности. Финальная доходность по купону вероятно будет на уровне 11%. Этот выпуск по доходности интереснее выпуска Ресо-лизинг, но здесь апсайда скорее не будет, да и оферта опять, поэтому пока участвовать в размещении не буду.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.