Облигации Энерготехсервис 1Р04. Стоит ли покупать?

Сегодня рассмотрим выпуск облигаций компании ООО «Энерготехсервис» ЭТС 1Р04. Основное направление деятельности компании — это энергообеспечение объектов с использованием газопоршневых, газотурбинных, дизельных электростанций и «зеленой энергетики» (ветряков).
Компания ведет свою деятельность на всей территории России и Казахстана. Основные офисы расположены в Москве и Тюмени, открыты представительства в Санкт-Петербурге, Самаре, Новосибирске, Астане.
В настоящее время на бирже представлены 3 выпуска облигаций, два из которых будут погашены летом 23 года, у третьего погашение в 2025 году.

Выпуск: ЭТС 1Р04
Рейтинг: ruА- (Эксперт РА)
Номинал: 866 р. (погашено 134 р. от номинала)
Стоимость облигации с учетом купонного дохода: 853 р. (на 22.02.2023)
Объем выпуска: 250 млн.р.
Срок обращения: до 05.06.2025
Купонный период: 90 дней
Купонная доходность: 9,9% без учёта налога
Амортизация: 6,7% от номинала с каждой выплатой купона
Дюрация: 464 дня

Показатели и цифры компании

— год основания компании — 2002;
— собственный Тюменский завод энергетического оборудования (ТЗЭО);
— более 1000 сотрудников;
— более 500 МВт электрической и тепловой мощности в обслуживании,
— собственный парк электростанций мощностью 250 МВт.
Смотрим отчетность компании. Отчетности по МСФО у компании нет и не было. Отчетность по РСБУ - тут. Странно, что на официальном сайте отчётность не выложена. Ну да ладно.

Что в отчётах?
— выручка в 2021 году выросла на 26% по сравнению с 2020 годом ( с 5,7 до 7,2 млрд. руб.) — отчетность РСБУ;
— чистая прибыль в 2021 году выросла на 8% по сравнению с 2020 годом (с 595,5 до 637 млн. руб.) — отчетность РСБУ;
— выручка за 1 половину 2022 года выросла на 16% по сравнению с 1 половиной 2021 года (с 2,7 до 3,1 млрд. руб.);
— чистая прибыль выросла на 7% по сравнению с 1 половиной 2021 года (с 142,5 до 152 млн. руб.).

Из релиза агентства Эксперт РА: «Оценка общего уровня долга оценивается агентством Эксперт РА на умеренно положительном уровне. На горизонте одного года объем погашений по кредитам, облигационным займам и лизингу составит 4,1 млрд р. Тем не менее, агентство не оценивает данную задолженность как пиковую: риски рефинансирования долговых обязательств низкие, так как портфель кредиторов компании сформирован из кредитных и лизинговых организаций с высоким условным рейтинговым классом».

Вывод  — учитывая большую закредитованность, небольшую доходность с учётом погашения номинала каждые 3 месяца и без реинвестирования купонов я бы не рассматривал данный выпуск к покупке. Доходность получается ниже, чем у других эмитентов с аналогичным рейтингом (к примеру заправки ЕвроТранс). Без реинвестирования номинала получается 6,6% годовых. У меня есть несколько данных облигаций. Увеличивать позицию по ним не буду.


У меня ещё есть телеграм-канал. В нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. Ещё выкладываю полезную литературу по саморазвитию и инвестициям. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.